На данный момент мировой рынок инвестиций предлагает достаточно богатые возможности по перераспределению капитала. Также с развитием этого рынка возрастают его возможности и объемы вкладов.
Определение международной инвестиционной деятельности
Что же собой представляет международная инвестиционная деятельность? Это возможность экспорта сбережений в различных формах (денежной или в виде товаров) в другие страны. Естественно, целью данного вида инвестиционной деятельности (собственно, и любой другой) является получение прибыли от вкладов. Чем больше возможный доход от вкладов, тем более перспективным и привлекательным для инвесторов является предприятие.
Кроме того, этим же термином могут называть совокупность активных действий инвесторов по выводу за рубеж капитала. Это обеспечивает перераспределение денег между различными объектами и предпринимателями вне зависимости от того, резидентами какого государства они являются.
Вложение может называться международным, если для его осуществления потребовалось инвестиционное сотрудничество, то есть должны были между собой взаимодействовать представители разных государств.
В более узком понимании слово «международный» относительно вклада значит только одно - иностранный. То есть такой вклад отождествляется с иностранным вкладом.
Как работают международные инвестиции
При международном инвестировании наблюдается движение сбережений между странами, которые сотрудничают друг с другом. При этом направление движения всегда будет направлено от донора к реципиенту.
Если уж разговор зашел о движении финансов между донором и реципиентом, то нельзя не упомянуть про такие термины, как «бегство капитала» и «чистый приток капитала». Первый термин означает перевод своих сбережений и вкладывание их в страны с благоприятным финансовым положением. Естественно, что выводится капитал для того, чтобы его сохранить и преумножить на более выгодных условиях. Отлично иллюстрирует этот термин современная ситуация: большинство крупных компаний сейчас переводят свои мощности производства, например, в Китай. Это выгодно из-за большого количества трудовых ресурсов и более низкой стоимости труда, а также намного меньшего количества налогов (в отличие от стран Европы и Америки).
Международное инвестиционное право
Межгосударственную деятельность в сфере инвестиций регулирует международное инвестиционное право - совокупность правил и норм, принадлежащих национальному и мировому праву. Именно оно гарантирует соблюдение инвесторами и странами-заемщиками своих обязательств. Данная нормативно-правовая база позволяет заключать двусторонние и многосторонние договора на межгосударственном уровне.
Предметом этой отрасли правовой деятельности являются вклады в любой форме, долговые обязательства между сторонами, ценные бумаги, инвестиционный климат в стране и т. д. Именно этот вид права определяет и при необходимости ограничивает меру влияния иностранного капитала на экономику страны.
Международное портфельное инвестирование
Глобализация мировой экономики позволила портфельному инвестору снизить свои риски, осуществляя вложения капитала в ценные бумаги за пределами своей страны. Современный этап развития телекоммуникационных технологий, унификация правил биржевой и внебиржевой торговли, укрепление системы финансового посредничества способствуют активизации процессов портфельного инвестирования на международном уровне.
Если портфель инвестора формируется из ценных бумаг, торгуемых как на его национальном рынке, так и на рынках других стран, а также еврорынке, то тогда речь идет о создании международного инвестиционного портфеля.
Международные
портфельные инвестиции - это капитальные вложения инвесторов, которые осуществляются в ценные бумаги национальных фондовых рынков других стран и еврорынка и не обеспечивают инвестору контроля над компаниями, ограничивая его полномочия получением доли прибыли (дивидендов).
Международные портфельные инвестиции подразделяются на инвестиции в следующие инструменты фондового рынка:
ценные бумаги, обеспечивающие участие в капитале - акции, паи, АДР (американские депозитарные расписки – расписки на иностранные акции, депонированные в банках США), подтверждающие участие в капитале предприятий;
долговые обязательства - облигации, инструменты денежного рынка и финансовые дериваты, которые подтверждают право кредитора на взыскание долга с должника. Долговые ценные бумаги могут выступать в форме облигаций , простых векселей , долговых расписок, то есть денежных инструментов, дающих их держателю безусловное право на гарантированный фиксированный денежный доход или на определяемый по договору изменяемый денежный доход;
финансовые дериваты - имеющие рыночную цену производных денежных инструментов, удостоверяющих право владельца на продажу или покупку первичных ценных бумаг. В их числе - опционы, фьючерсы, варранты, свопы.
В зависимости от страны происхождения эмитента и денежной единицы номинации выделяются четыре группы ценных бумаг, из которых может быть сформирован портфель международного инвестора.
Первая группа представляет собой ценные бумаги национальных эмитентов, номинированные в национальной валюте, которые обращаются на национальном рынке инвестора. Это национальные ценные бумаги, которые имеют следующие преимущества:
Возможность получения достаточно полной информации об эмитентах;
Возможность вести собственную статистику фондового и денежного рынков;
Использование только национальной валюты, что исключает риск валютного обмена;
Отсутствие дополнительных издержек, связанных с инвестированием за границей;
Возможные налоговые и иные преимущества для инвесторов-резидентов по сравнению с инвесторами-нерезидентами.
Если ценные бумаги первой группы обращаются на иностранном рынке по отношению к инвестору, то перечисленные достоинства превращаются в риски.
Вторая группа – это ценные бумаги иностранных эмитентов, номинированные в национальной валюте и обращаются на национальных рынках. Такие ценные бумаги могут называться иностранными. Например, американские компании, которым для финансирования своей деятельности требуются швейцарские франки, выпускают на швейцарский рынок свои облигации, номинированные в швейцарских франках.
Преимуществом таких инвестиций является возможность получения более высокого их качества в случае более высокой доходности или более низкого риска соответствующих ценных бумаг. А недостатки связаны с возможными трудностями получения информации об эмитентах, а также с риском падения валюты эмитента по отношению к валюте инвестора, поскольку курс таких ценных бумаг на национальном рынке определяется с учетом курса обмена валют.
В третью группу включаются ценные бумаги национальных эмитентов, номинированные в иностранной валюте. Преимуществом включения в портфель инвестиций таких ценных бумаг является возможность получения дополнительного дохода при росте курса иностранной валюты. Недостатком является дополнительный риск, связанный с введением административных ограничений на операции с иностранной валютой или падением курса валюты инвестиций.
Особой, четвертой категорией являются еврооблигации – это ценные бумаги, номинированные в одной из европейских валют. Как правило, еврооблигации выпускаются за пределами стран, в валютах которых указано их достоинство. Срок размещения еврооблигаций обычно составляет 5 лет и выше. Процентная ставка фиксированная (от 6% до 11% годовых). Используются также еврооблигации с плавающей ставкой, с нулевым купоном и т.д. Доходность еврооблигаций, особенно на начальном этапе, определяется в виде спрэда, то есть величины превышения доходности еврооблигаций над текущей доходностью государственных ценных бумаг в данной валюте, срок обращения которых сопоставим со сроком обращения еврооблигаций. Например, в случае размещения долларовых еврооблигаций в качестве такого базового актива будут использоваться облигации правительства США со сходным сроком погашения. Распространяются еврооблигации через европейские клиринговые системы Euroclear и CEDEL, а при наличии американского транша и через американскую Depository Trust Company. Основное преимущество еврооблигационных займов – возможность привлечения денежных ресурсов на продолжительные сроки (до 10 лет), причем по ставкам значительно ниже внутренних.
Целью портфельного инвестора является получение дохода и возможности повышения стоимости этих инвестиций. Поэтому портфельные инвесторы нередко перемещают свой капитал из одного инструмента в другой, из одного предприятия в другое, из страны в страну, исходя из перспектив их развития. Поэтому портфельные инвестиции - более ликвидны, особенно если речь идет об инструментах денежного рынка. Для прямого инвестора, кроме указанных, важны ещё и дополнительные выгоды, позволяющие добиться максимального синергизма всей группы предприятий и отделений.
Главная причина осуществления международных портфельных инвестиций - стремление разместить капитал в той стране и в таких ценных бумагах, в которых он будет приносить максимальную прибыль при допустимом уровне риска.
Объем международных портфельных инвестиций является весьма высоким и постоянно растет. Так, акции всех основных мировых корпораций котируются на биржах разных стран. Крупные корпорации, а также правительства и местные органы власти занимают денежные средства путем выпуска своих ценных бумаг в других странах или на еврорынке. Международные финансовые группы, обладающие значительными средствами, инвестируют на тех сегментах международного рынка, где можно получить более высокую доходность. Такая динамика объема международных портфельных инвестиций объясняется их значительными преимуществами по сравнению с национальными.
Основное преимущество международных инвестиций – это возможность получить более высокое их качество - большую доходность и меньший риск по сравнению с чисто национальными инвестициями. Ценные бумаги каждого национального рынка имеют тенденцию одновременного роста или падения их курсов, поскольку на них одинаково влияют национальные экономические и политические условия - объем и динамика денежной массы, изменение процентных ставок, дефицит бюджета, денежная и налоговая политика государства и др. При этом возможны ситуации, когда при падении цен одного класса ценных бумаг (например, акций) вследствие тех или иных причин государство принимает меры,способствующие перетоку капитала в другой сегмент (например, в государственные ценные бумаги) с целью предотвращения его оттока с национального рынка, приводящего к тому же к падению курса национальной валюты. Таким образом, при чисто национальном портфеле инвестиций есть возможность сохранить или даже повысить его качество (увеличить доходность и уменьшить риск) путем соответствующей реструктуризации. Тем не менее, доходность национального портфеля не может быть выше доходности наиболее доходных сегментов национального рынка, которая, в конечном счете определяется состоянием национальной экономики. В то же время национальные рынки разных стран имеют относительную независимость, и вложение в ценные бумаги стран с растущей экономикой может дать более высокую доходность. Дополнительная доходность международных инвестиций связана с возможным ростом курсов валют инвестиций по отношению к валюте инвестора.
Помимо возможности получения более высокой доходности международные инвестиции могут обеспечить и меньший риск их портфеля . Это также связано с тем, что экономика различных стран развивается неравномерно и, если некоторые национальные рынки акций будут падать, другие будут расти. Инвестор, считающий себя достаточно опытным, может покупать на рынках, которые, по его мнению, будут расти, и пренебрегать теми, которые могут упасть. Обычный инвестор может уменьшить риск международных инвестиций путем диверсификации портфеля, т. е. приобретения ценных бумаг различных национальных рынков. В целом риск (изменчивость цен) мирового портфеля, структура которого соответствует структуре рыночной капитализации совокупности всех национальных рынков, меньше риска практически каждого национального рыночного портфеля.
Преимуществом портфеля международных инвестиций является снижение валютного риска . В диверсифицированном по странам (валютам) портфеле этот риск значительно меньше рисков национальных рынков, поскольку падение одних валют означает усиление других.
Инвестиционный климат
Иностранные инвесторы, движимые своими интересами и реально оценивая имеющиеся предпосылки эффективного приложения капитала, рассчитывают на благоприятные условия своей предпринимательской деятельности в стране, которая заинтересована в привлечении иностранного капитала.
Иностранного инвестора, прежде всего, интересует инвестиционный климат , т.е. вся совокупность условий приема и функционирования иностранного капитала.
Степень привлекательности страны-реципиента, ее инвестиционный климат определяются иностранным инвестором по определенным факторам, в число которых входят: политическая и экономическая стабильность, географическое положение, состояние ресурсов в стране, уровень развития инфраструктуры, взаимоотношения с мировым сообществом, социальные и культурные особенности страны и другие.
Если большинство факторов отражают положительные тенденции в стране, то инвестиционный климат оценивается как благоприятный . В противном случае, в зависимости от количества положительных факторов, инвестиционный климат будет считаться неблагоприятным и даже рискованным .
Благоприятный инвестиционный климат страны называют инвестиционной привлекательностью, которая представляет собой объективные предпосылки для инвестирования и количественно выражается в объеме капитальных вложений, которые могут быть привлечены в страну, исходя из присущих ей инвестиционного потенциала и уровня некоммерческих рисков. Уровень инвестиционной привлекательности страны, таким образом, выступает как интегральный показатель инвестиционного потенциала и рисков страны.
Инвестиционный потенциал страны складывается из состояния отдельных накопленных факторов производства, или частных потенциалов: ресурсно-сырьевого, производственного, потребительского, инфраструктурного, трудового, институционального, финансового инновационного.
Риски иностранного инвестирования представляют собой вероятность (угрозу) финансовых потерь, недополучения доходов от инвестиций или появления дополнительных инвестиционных расходов как следствие вложения капитала в экономику другой страны. То есть, риск – это противоположная сторона благоприятного инвестиционного климата, измеряемая вероятностью возникновения потерь при вложении средств иностранными физическими и юридическими лицами.
Риски иностранного инвестирования можно подразделить на три группы по источникам их происхождения. Первая группа – это систематические (внешние по отношению к экономике-реципиенту) риски, связанные с мировыми изменениями цен, динамики роста, формата деятельности международных финансовых организаций. Вторая группа объединяет риски, характерные для каждой страны-реципиента иностранных инвестиций и состоят из различных факторов на уровне страны, регионов, отраслей и предприятий – партнеров. Третья группа – это корпоративные риски.
Иностранный инвестор, принимая решение о вложениях капитала в новые рынки за рубежом, интересуется и оценивает состояние специфических рисков страны-реципиента. При этом анализируется, прежде всего, уровень некоммерческого инвестиционного риска, который рассчитывается как средневзвешенная сумма следующих видов риска:
Экономического (тенденции в экономическом развитии страны);
Финансового (степень сбалансированности финансовой системы государства);
Политического (соотношение политических сил, авторитетность власти);
Социального (уровень социальной напряженности);
Экологического (уровень загрязнения окружающей среды);
Криминального (уровень преступности с учетом тяжести преступлений);
Законодательного.
Иностранного инвестора интересует также уровень инвестиционного риска отдельного региона, в который направляются капиталовложения. При этом иностранный инвестор принимает во внимание: стабильность местной экономики, отсутствие высокой инфляции, адекватное отношение к инвестированию региональных и местных властей, отсутствие произвольного и изменчивого административного регулирования, возможность свободного перемещения прибыли из региона, возможность свободного отзыва инвестиций из страны (продажа оборудования, ликвидация предприятия).
Отраслевой риск оценивается иностранным инвестором, исходя из преобладающих отношений собственности и степени монополизма в отрасли, состояния спроса, финансового положения и технологического уровня развития, воздействия на природную среду и социально-политического климата на предприятиях отрасли, степени влияния профсоюзов.
Инвестиционный потенциал отрасли анализируется инвестором на основе доходности продаж, активов, собственных средств и доходности инвестированного капитала. Принимается также во внимание макроэкономический мультипликатор изменения роста ВВП при увеличении инвестиций в отрасль на единицу.
Международный опыт показывает, что в зависимости от страны происхождения капитала и сектора его приложения инвестором принимаются во внимание различные факторы инвестиционного климата.
Например, Торговая палата США в результате исследования выяснила, что американские ТНК руководствуются следующими критериями для принятия решения об инвестировании: емкость и динамика местного рынка; его доступность; качество местной рабочей силы (стоимость, квалификация, трудовая дисциплина); уровень валютного риска; торговая политика; степень защиты прав интеллектуальной собственности; степень и направления государственного регулирования; политическая стабильность; развитость инфраструктуры и сферы услуг, макроэкономическая политика.
По материалам ЮНКТАД, на решения транснациональных компаний инвестировать за рубежом оказывают влияние условия принимающей страны, которые можно подразделить на три группы.
Первая группа – это институциональные рамки политики привлечения ПИИ, которые составляют: экономическая, политическая и социальная стабильность; система взаимоотношений с иностранными филиалами; порядок вхождения компании на рынок и правила ее деятельности, включая репатриацию прибыли; политика в отношении функционирования и формирования структуры рынков (особенно важна конкурентная политика и политика в области слияний и поглощений); международные торговые и инвестиционные соглашения; политика приватизации; торговая политика, налоговая политика; система урегулирования споров.
Вторая группа условий принимающей страны, оказывающих влияние на решения иностранного инвестора – это экономические детерминанты, которые для разного типа инвестиций – различны. Для инвестиций, направленных на поиск новых рынков, важны: размер рынка и доход на душу населения, рост рынка, доступ к региональным и глобальным рынкам, характерные для страны предпочтения потребителя, структура рынков принимающей страны.
Для инвестиций, ищущих ресурсы, необходимо наличие в принимающей стране: сырья; дешевого труда низкой квалификации; квалифицированной рабочей силы; технологических, новаторских и других созданных активов (например, фирменных знаков), воплощенных как в людях, так и в фирмах и кластерах; физическая инфраструктура (порты, дороги, власть, телекоммуникации).
Для инвестиций, направленных на поиск эффективности производства, первостепенную важность представляют: стоимость средств и активов для повышения производительности труда; стоимость сделок (в отношении разрешений, плат, лицензий, времени, прозрачности, бюрократия); другие затраты вхождения на рынок, например, транспортные и коммуникационные затраты за пределами и внутри экономики принимающей страны, стоимость деталей и других промежуточных компонентов; членство в региональных интеграционных соглашениях, способствующее учреждению региональных корпоративных сетей.
Третий тип детерминант иностранных инвестиций складывается из специальных мероприятий содействия инвестированию в принимающей капитал стране. Совокупность таких мероприятий называют политикой привлечения иностранных инвестиций. Среди них: продвижение инвестиций на собственных рынок (включая создание имиджа страны, инструменты генерирования инвестиций и систему услуг по содействию инвестициям); инвестиционные стимулы; социальные преимущества (двуязычные школы, качество жизни, и т.д.); после - инвестиционные услуги.
Таким образом, приток иностранных инвестиций жестко детерминирован условиями, которые в экономической литературе определяются термином «инвестиционный климат».
Международная инвестиционная деятельность
Опорный конспект лекций
Е.Н. Петрушкевич
1. Методологические и теоретические основы международной инвестиционной деятельности
Международные инвестиции в период глобализации рассматриваются как возможность эффективного распределения мировых накоплений капитала, а также как необходимый фактор обеспечения устойчивого экономического роста и социально-экономического развития экономики отдельной страны.
Вкладывая капитал за рубежом, инвестор осуществляет зарубежные инвестиции, которые по отношению к национальной экономике называются«исходящими потоками капитала» . В принимающей стране, стране-реципиенте, эти инвестиции считаются иностранными (или«входящими потоками капитала») . Существует также обобщенное понятие зарубежных и иностранных инвестиций, то есть безотносительно к стране-донору или стране реципиенту они рассматриваются как международные инвестиции .
Международные инвестиции как экономическая категория представляют собой вложения капитала экономических субъектов (правительств, компаний, домашних хозяйств, некоммерческих организаций) одних государств в материальные, нематериальные и финансовые активы других государств для получения дохода.
Сущность международных инвестиций раскрывается в функциях, которые показывают их роль в мировой экономике. Среди основных можно назвать следующие:
Капиталообразующая - проявляется в создании мировых капитальных запасов, т.е. международные инвестиции способствуют росту накопления в странах мира;
Стимулирующая экономический рост – предполагает непосредственное воздействие международных инвестиций на увеличение объемов производства, валового национального продукта, проведение НИОКР, рост занятости, доходов как в странах-донорах, так и в странах-реципиентах капитала;
Санирующая - заключается в том, что международные инвестиции способствуют вытеснению менее эффективных национальных и международных компаний, что приводит к более эффективному перераспределению ресурсов в масштабах мировой экономики;
Инновационная – проявляется во внедрении новых технологий и усовершенствованной практики менеджмента как в филиалах международных компаний, так и в национальных фирмах на основе демонстрационного эффекта и с помощью вертикально интегрированных связей;
Структурообразующая – подразумевает на конкурентной основе международного инвестиционного рынка изменение отраслевой и региональной структуры экономики на глобальном уровне;
Индикативная – показывает, что потоки международных инвестиций и их накопление сигнализируют об эффективности экономической политики различных стран на уровнях макро-, микро- и интерэкономики;
Интеграционная – заключается в том, что международные инвестиции создают предпосылки для интеграции различных экономических систем.
Международные инвестиции проявляются в многообразии форм и видов, которые можно классифицировать в зависимости от различных критериев.
В зависимости от функционального типа и объекта вложения капитала международные инвестиции подразделяются на следующие виды: прямые, портфельные и кредитные.
Прямые иностранные инвестиции (ПИИ) - это основная форма экспорта частного предпринимательского капитала, которая позволяет установить эффективный контроль и дает право непосредственного управления объектом инвестирования. По определению МВФ, прямыми иностранные инвестиции являются в том случае, если доля иностранного собственника составляет не менее 10 % акционерного или уставного капитала.
Процесс создания предприятия прямого иностранного инвестирования может принимать различные формы. Среди них такие, как: основание нового предприятия в другой стране как подразделение или филиал; расширение уже существующего подразделения или филиала; покупка зарубежного предприятия или его активов.
Прямые иностранные инвестиции наиболее предпочтительны для стран-импортеров иностранного капитала, нежели другие виды. Но, осуществляя их, инвесторы подвергаются большей степени риска, чем при кредитных и портфельных инвестициях. Это объясняется тем, что инвесторы, как правило, лишаются возможности быстрого ухода из страны-импортера по причине низкой ликвидности вложенного капитала. Кроме того, прямые иностранные инвестиции предполагают более высокий срок освоения капиталовложений.
Вторым видом международных инвестиций являются портфельные иностранные инвестиции. Портфельные иностранные инвестиции - это капитальные вложения инвесторов, которые осуществляются через инструменты международного и национальных фондовых рынков и не обеспечивают инвестору контроля над компаниями, ограничивая его полномочия получением доли прибыли (дивидендов).
Третьим видом международных инвестиций являются иностранные инвестиционные кредиты , которые представляют собой кредиты иностранных банков, международных корпораций, правительств отдельных государств, международных финансовых организаций, а также частных лиц и компаний для финансирования инвестиционных проектов в стране-реципиенте. Отличительными особенностями такого вида международного кредитования являются долгосрочность кредита и его направление в реальные активы.
В зависимости от сроков вложения и освоения международные инвестиции могут быть долгосрочными, бессрочными, среднесрочными и краткосрочными. По степени риска международные инвестиции классифицируются на инвестиции с меньшей степенью риска и инвестиции с высокой степенью риска (спекулятивные).
Итак, международные инвестиции играют значительную роль в современной мировой экономике, реализуя свои функции через множество форм и видов.
Движение международных инвестиций осуществляется, благодаря активной деятельности экономических субъектов за пределами национальных границ государств.
Международная инвестиционная деятельность – это вид внешнеэкономической деятельности экономических субъектов по вложению капитала на международном рынке в объекты инвестирования для получения прибыли (дохода) и (или) достижения социального эффекта.
Международная инвестиционная деятельность рационализирует распределение материальных, финансовых, трудовых и интеллектуальных ресурсов с целью обновления технологической структуры производства. Международная инвестиционная деятельность как в предпринимательской (прямые или портфельные инвестиции), так и в ссудной (инвестиционные займы и кредиты, безвозмездная помощь) форме нацелена на решение проблем различного уровня:
глобальных (экология, помощь развивающимся странам и др.),
региональных (реализация крупных промышленных объектов, совместная разработка природных ресурсов, развитие инфраструктуры и т.д.),
национальных (модернизация экономики, развитие рыночной инфраструктуры, реализация социальных программ и т.д.),
микроэкономических (укрепление конкурентоспособности компании).
Международная инвестиционная деятельность осуществляется в трех основных формах: прямые иностранные инвестиции, международные портфельные инвестиции и международные кредитные инвестиции.
Субъектами международной инвестиционной деятельности являются: государства в лице правительств; предприятия, в том числе, финансовые посредники; частные лица, как на национальном, так и на межгосударственном уровнях. Причем каждый из названных субъектов может выступать:
Со стороны спроса на иностранные инвестиционные ресурсы (государства-реципиенты, частные заемщики, финансовые посредники). В этом случае говорят о привлечении иностранных инвестиций ;
Со стороны предложения инвестиционных ресурсов для вложений на зарубежных рынках (государства-доноры, частные инвесторы, финансовые посредники). В таком случае речь идет о зарубежных инвестициях, которые осуществляются инвесторами.
Инвесторы – это субъекты инвестиционной деятельности, принимающие решения по инвестированию средств и их реализующие . Следует отличать понятие инвестора от субинвестора. Субинвесторы – это юридические и физические лица, осуществляющие организацию и управление инвестиционной деятельностью на всех ее этапах по договору с инвестором и действующие от его имени.
Объектами международного инвестирования выступают инвестиционные активы.
По материально-вещественному признаку они объединяются в две группы: финансовые активы , к которым относятся ценные бумаги и инвестиционные товары , которые могут быть подразделены на материальные и нематериальные активы.
Экономическая деятельность отдельных хозяйствующих субъектов и страны в целом в значительной мере характеризуется объёмом и формами осуществляемых инвестиций. Термин «инвестиции» происходит от латинского слова, что означает вкладывать. В наиболее широкой трактовке международными инвестициями являются инвестиции, реализация которых предусматривает взаимодействие участников, которые принадлежат разным государствам (резидентов и нерезидентов по отношению к конкретной стране). В узком смысле международная инвестиция - это инвестиция за рубеж или иностранная инвестиция. В любом случае инвестиции представляют собой вложение капитала с целью последующего его увеличения. При этом прирост капитала должен быть достаточным с тем, чтобы компенсировать инвестору отказ от использования имеющихся средств на потребление в текущем периоде, вознаградить его за риск, возместить потери от инфляции в предстоящем периоде.
Источником прироста капитала и движущим мотивом осуществления инвестиций является получаемая от них прибыль. Эти два процесса - вложение капитала и получение прибыли - могут происходить в различной временной последовательности. При последовательном протекании этих процессов прибыль получается сразу же после завершения инвестиций в полном объёме. При параллельном их протекании получение прибыли возможно ещё до полного завершения процесса инвестирования. При интервальном протекании этих процессов между периодом завершения инвестиций и получения прибыли проходит определённое время.
Характеризуя экономическую сущность инвестиций, следует отметить, что в международной практике проводится чёткое различие между перемещением капитала и иностранными инвестициями.
Так, перемещение капитала включает: платежи по операциям с зарубежными партнёрами, предоставление займов, приобретений акций, облигаций и других ценных бумаг иностранных компаний исключительно с целью размещения капитала, диверсификацию портфеля ценных бумаг и т.п. Тогда как, под иностранными инвестициями мы понимаем такое перемещение капитала, которое преследует цель установления контроля и участия в управлении компанией в стране, принимающей капитал.
Международные инвестиции Бочаров В.В. Инвестиции. Учебное пособие (2008, 176с.) - это способ размещения финансовых ресурсов и других экономических активов одной страны в другой стране для сбережения и приумножения стоимости этих активов.
Международная инвестиционная деятельность - это направление внешнеэкономической деятельности, рационализирующее распределение материальных, финансовых, трудовых и интеллектуальных ресурсов с целью обновления технологической структуры общественного производства. Международная инвестиционная деятельность как в предпринимательской (прямые или портфельные инвестиции), так и в ссудной (займы, кредиты, безвозмездная помощь) форме нацелена на решение глобальных (экология, помощь развивающимся странам и др.), региональных или национальных (крупные промышленные объекты, разработка природных ресурсов, объекты социального значения, рыночная инфраструктура и т.д.) проблем. В последнее десятилетие международная инвестиционная деятельность все шире охватывает область малого и среднего предпринимательства.
Международная инвестиционная деятельность является совокупностью практических действий субъектов по вкладыванию инвестиций за рубеж. Она перераспределяет в пространстве и времени ресурсы между отдельными субъектами и объектами разных стран. Понятно, что главным субъектом инвестиционной деятельности, является инвестор, поскольку именно он принимает решения о вкладывании собственных или заёмных материальных или интеллектуальных ценностей в объекты инвестирования. Различают индивидуальных и институциональных инвесторов. Различия между ними проявляются в масштабах руководимых ими ресурсов, характере и методиках принятия решений.
Индивидуальный инвестор - это самостоятельное юридическое или физическое лицо, которое (без посредников) осуществляет инвестиционную деятельность.
Институциональный инвестор - это финансовый посредник, который аккумулирует деньги индивидуальных инвесторов и осуществляет специализированную инвестиционную деятельность, как правило, на операциях с ценными бумагами. К институциональным инвесторам относятся инвестиционные фонды и компании, пенсионные фонды, страховые компании, а также банки.
Иностранное инвестирование происходит при наличии двух главных факторов: побудительных мотивов и регулирования. Каждый процесс вложения средств осуществляется и развивается в специфических и во многом неповторимых внутренних и внешних социально-экономических и политических условиях.
Доминирующей характерной чертой, определяющей вид инвестиций является мотивация инвестора. Проявлением долгосрочного интереса иностранного инвестора к предприятию, где он может получить значительный голос в структуре управления им, являются прямые иностранные инвестиции.
К портфельным инвестициям относят вложения в акции, облигации и другие ценные бумаги с целью получения прибыли (спекуляции).
Прямые иностранные инвестиции - это вид международной инвестиционной деятельности с целью приобретения резидентом одной страны (прямым инвестором) стойкого и долгосрочного влияния на деятельность предприятия, являющегося резидентом другой страны (предприятие прямого инвестирования).
К прямым иностранным инвестициям относятся: вклады компаниями собственного капитала за границей в создание филиалов или в приобретение части акций дочерних и ассоциированных компаний; реинвестирование прибыли или, точнее, не переведенная прямому инвестору и не распределенная как дивиденды часть прямого инвестора в суммарных доходах предприятия, использованная для оплаты будущих соглашений между инвестором и предприятием; внутрикорпорационные переводы капитала в форме кредитов и займов между прямым инвестором, с одной стороны и филиалами, дочерними и ассоциированными компаниями с другой.
Такой классификации иностранных инвестиций требует система национальных счетов ООН, однако пока что не все страны придерживаются этих рекомендаций
В современном мире почти не осталось стран, не втянутых в процессы международного инвестиционного сотрудничества. Уже стала аксиомой мысль о том, что стойкое экономическое развитие невозможно без эффективного участия в мировых хозяйственных процессах потоков капитала, особенно без активного использования преимуществ от привлечения прямых иностранных инвестиций.
Портфельные международные инвестиции - это капиталовложения в иностранные паевые и долговые ценные бумаги с целью получения дохода, но без права реального контроля над объектом инвестирования
Следует обратить внимание на несколько моментов в этом определении. Во-первых термин «международные» акцентирует внимание на том обстоятельстве, что движение капиталов происходит, как в виде зарубежных инвестиций (когда инвестируют резиденты), так и иностранных инвестиций (когда инвестируют нерезиденты). Во-вторых, вложение в иностранные ценные бумаги в границах предпринимательского капитала касается только паевых ценных бумаг. В-третьих, портфельные инвестиции базируются преимущественно на частном предпринимательском капитале, хотя государства нередко покупают иностранные ценные бумаги.. международные портфельные инвестиции классифицируются по их отражению в платежном балансе как вложения в национальные ценные бумаги на: акционерные ценные бумаги, являющиеся денежными документами, подтверждающими право инвестора на часть капитала предприятия, долговые ценные бумаги, являющиеся денежными документами, подтверждающими право кредитора на стяжение долга с дебитора(эти ценные бумаги могут иметь различные формы: облигации, казначейские векселя, депозитные сертификаты, банковские акцепты и т.д.) немного отдельно стоят такие ценные бумаги как финансовые деривативы, которые представляют собой производные денежные инструменты торговли финансовыми рисками. Они свидетельствуют о праве собственника бумаг на продажу или покупку первичных ценных бумаг с передачей финансового риска. международный инвестиционный проект капитал
Экспорт и импорт капитала
основные формы международных инвестиций в современном мире
Перспективным направлением интеграции стран в систему мирового хозяйства и развития международной инвестиционной активности является создание особых (специальных экономических зон (ОЭЗ)). Это одна из наиболее притягивающих форм заинтересованности иностранных инвесторов, которая дает возможность активизировать предпринимательство, наращивать экспортный потенциал, формировать рыночную инфраструктуру, ускорять развитие отдельных регионов и отраслей экономики.
Мотивы создания ОЭЗ в разных странах весьма различны. Они могут создаваться как в чистом виде зоны свободной торговли или как особые зоны, где регулируются не все стороны экономической активности. В странах, политика которых ориентирована на внутренний рынок, ОЭЗ жестко регулируются, обладают незначительной свободой в инвестиционной сфере и развиваются с меньшей активностью; если же экономическая политика страны ориентирована на внешнюю экономику и делаются попытки как можно меньше вмешиваться в управление ОЭЗ, создаются благоприятные условия для притока зарубежных инвестиций.
Для нас весьма актуален опыт Китая, где введение рыночных элементов в экономике и открытость по отношению к зарубежным партнерам стали важнейшими целями правительства КНР. К началу 80-х годов были созданы 4 ОЭЗ - Шеньчжень, Джухай, Шаньжоу и Сяньмынь, в середине 80-х экономически открытыми стали 14 приморских городов и остров Хаймынь. В дальнейшем в открытые экономические районы были преобразованы местности в долине Янцзы и Джудзян, полуостров Фудзям, открытыми экономическими областями стали, также, полуострова Шаньдунь и Лаодунь, а к концу 80-х были приняты решения сделать остров Хаймынь провинцией и превратить его в крупнейшую в Китае ОЭЗ, провинции Гуандун, Фудзянь, дзянсу были объединены в одну из крупнейших экспериментальных экономических зон, одновременно была заново сформулирована стратегия развития приморских районов с тем, чтобы и далее расширять открытость экономики. Таким образом, была создана экспериментальная экономическая область с населением более 100 млн. человек, которую в Китае образно называют “открытым окном”. Целью его создания является использование иностранного капитала и современной зарубежной технологии, создание на этой основе крупного экспортного сектора экономики.
По оценкам специалистов, опыт создания ОЭЗ в Китае можно рассматривать как весьма успешный, учитывая, что за 10 лет, прошедших с момента решения об их создании (1979 год), иностранные инвестиции в ОЭЗ составили 2,5 млрд. долларов. Что соответствует ј всех иностранных инвестиций в Китае за указанный период 1.
Одной из причин зарубежной инвестиционной активности стала то, что в юго-восточной Азии 30 млн. китайцев живут за пределами своей страны и зачастую ведут успешную предпринимательскую деятельность, или, как это характерно для Гонконга, ориентируются на китайский материк.
Действительно, в числе предприятий, вкладывающих деньги в китайские ОЭЗ, на первом этапе преобладали предприятия из юго-восточной Азии, лишь позже появились американские, европейские, японские предприятия.
Ведущей целью создания ОЭЗ в странах лидерах мировой индустрии является упрощение вывода национальных концернов на внешние рынки, что и находит выражение в формировании зон свободной торговли. Их максимальное число (более 130) зафиксировано в США. На их территории экспортную продукцию комплектуют импортными узлами, не облагаемыми пошлинами, получают маркетинговые и инжиниринговые услуги, осуществляют факторинг.
В 1988 г. на Окинаве появилась первая в Японии зона свободной торговли.
В последнее десятилетие весьма динамичны ОЭЗ научно-технической направленности, в том числе технополисы типа Кремниевой долины в Калифорнии (США), обеспечивающие наращивание научно-промышленного потенциала и сокращение периода внедрения открытий в производство.
Для развивающихся стран ОЭЗ открывают возможности присоединиться к “новым индустриальным державам”, создать новые рабочие места, перенять технологии, привлечь иностранный капитал. После бума ОЭЗ к середине 80-х годов в почти 50 развивающихся странах насчитывается свыше 110 таких зон с числом занятых в диапазоне сотен-десятков тысяч человек. Так ОЭЗ Тайваня дала 70 тыс. дополнительных рабочих мест и свыше Ѕ всех валютных поступлений. В Маврикии за счет ОЭЗ практически полностью (с 23 % до 4 %) ликвидирована безработица, а в отраслях НТР даже ощущается нехватка профессионалов - рабочих и ученых. В Ирландии ОЭЗ обеспечивает занятость 8 работников и 20 % промышленного экспорта. К началу 90-х годов только экспортно-производственных зон в развивающихся странах насчитывалось свыше 200, до 100 - формировались и еще 50 были в стадии разработки; общий экспорт из них оценивался в 13-15 млрд. долларов, а численность занятых превышала 1,5 млн. человек.
В последнее время значительное распространение получила такая форма иностранного инвестирования, как создание и функционирование совместных предприятий (СП), особенно в станах СНГ. СП - форма сотрудничества партнеров из нескольких стран, объединяющих свой капитал для осуществления совместной производственно-хозяйственной деятельности, управления и распределения прибыли пропорционально вложенному капиталу. Создание СП направлено на производство товаров с целью пополнения потребительского рынка, внедрения передовых достижений науки и техники, прогрессивной технологии, управленческого опыта, привлечение дополнительных материальных и финансовых ресурсов, ускорение освоения достижений отечественной науки и техники, расширение экспортной базы и оптимизацию импортных поставок.
Лицензирование (продажа “ноу-хау” зарубежному партнеру).
Франчайзинг.
Совместное производство.
Субподряд.
Строительство заводов, объектов “под ключ”.
Инвестиции - все виды имущественных и интеллектуальных ценностей, вкладываемых в объекты, предпринимательской и других видов деятельности, в результате которой создается прибыль (доход) или достигается социальный эффект.
Коммерческий (маркетинговый) - анализ инвестиций, в ходе которого анализируется рынок сбыта и спрос на продукцию проекта, а также рынок закупаемой для проекта продукции (прежде всего цена).
Инвестиции на мировом рынке существуют в виде:
1. Зарубежные - вложения средств в объекты инвестирования за пределами данной страны (облигации других стран, акции зарубежных компаний).
2. Иностранные - иностранные граждане, юридические лица, государства («Макдональдс», «Баскин-Робинс» и др.).
3. Международные - международная валютно-кредитная система (международный валютный фонд, международный банк реконструкции и развития, международная ассоциация развития, международная финансовая корпорация, многостороннее агентство по гарантии инвестиций).
4. Совместные - инвестиции осуществляемые субъектами данной страны и иностранных государств.
Функциональное деление международных инвестиций:
1. прямые;
2. портфельные;
3. прочие;
4. резервные активы (монетарное золото, специальные права заимствования, иностранная валюта, резервы МВФ).
Основные формы международных инвестиций:
1. прямые:
а. открытие за рубежом предприятий, дочерних компаний, филиалов;
б. создание совместных предприятий на контрактной основе;
в. совместные разработки природных ресурсов;
г. закупка или приватизация предприятий страны, принимающей иностранный капитал.
2. портфельные:
а. акционерные ценные бумаги;
б. долговые ценные бумаги:
в. облигации;
г. казначейские векселя, депозитные сертификаты, банковские акцепты и другие;
д. финансовые дериваты.
3. Ссудный капитал
Субъект международного инвестирования - реципиент - это предприятие, организация, использующие инвестиции.
Объектами иностранных инвестиций являются:
Вновь создаваемые и модернизируемые и оборотные средства во всех отраслях и сферах;
Ценные бумаги;
Целевые денежные вклады;
Научно-техническая продукция;
Права на интеллектуальные ценности;
Имущественные права.
В настоящие время возникают такие формы международного бизнеса обеспечивающие деятельность на зарубежных рынках без вывоза капитала, которые основываются на использовании договорных отношений, при которых границу пересекают продукты творческой деятельности, новые знания, технические проекты.
Лицензионное производство
Управление по контракту
Подрядное производство (производство по контракту)
Факторы способствующие международному инвестированию:
1. Стабильность государственной политики-поддержки предпринимательства.
2. Льготный налоговый режим.
3. Меры, способствующие притоку финансовых средств в сферу бизнеса.
4. Создание инновационных центров.
5. Развитая сеть фирмы для оказания финансовой помощи предпринимателям.
6. Консультативные центры.
7. Эффективная система защиты интеллектуальной собственности.
8. Упрощение процедур регулирования хозяйственной деятельности.
9. Повышение качества рабочей силы.
10. Обеспеченность информационной технологией и средствами коммуникаций.
11. Ориентиры на достижение успеха.
12. Свобода творчества и т.д.
В ряде стран нет специальных законов, регулирующих иностранные инвестиции (Великобритания, Бельгия, Нидерланды, Италия и др.)
ДИСЦИПЛИНА: МЕЖДУНАРОДНАЯ ИНВЕСТИЦИОННАЯ ДЕЯТЕЛЬНОСТЬ Тема 1.1. Инвестиционная деятельность в системе международных экономических отношений Преподаватель: Журова Анна Владимировна, кандидат экономических наук, доцент кафедры международных экономических отношений
Тема 1.1. Инвестиционная деятельность в системе международных экономических отношений ВОПРОСЫ ЛЕКЦИИ: 1. Классификация и характеристика иностранных инвестиций в мировой экономике. 2. Экспорт и импорт инвестиций на современном этапе. 3. Место и роль государства во внешнеэкономических инвестиционных отношениях.
ИНФОРМАЦИОННЫЕ РЕСУРСЫ В ИНТЕРНЕТЕ - База данных UNCTAD - Официальный сайт МЦУИС (Международный центр по урегулированию инвестиционных споров)Официальный сайт МЦУИС - Официальный сайт Международного инвестиционного банка - Официальный сайт МИГА (Многостороннее агентство по инвестиционным гарантиям) новостной сайт о бизнес-ангелах Moody"s Analytics - экономика, финансы, риски - поддержка, развитие малого и среднего бизнеса в странах АТЭС Проект Инвестируй в Россию - Инвестиции в России / официальный информационный портал
Литература по МИД в БИЦ РТА 1.Зубченко, Л. А.Иностранные инвестиции [Электронный ресурс] : учебное пособие / Зубченко Л. А. - Москва: Книгодел, Книга находится в База данных: KNIGAFUND 2. Ивасенко А.Г. Иностранные инвестиции: учебное пособие / А.Г. Ивасенко, Я.И. Никонова. – М.: Кнорус, Международный финансовый рынок: учеб. пособие / под ред. В. А. Слепова, Е. А. Звоновой; Рос. эконом. акад. им. Г. В. Плеханова. – М. : Магистр, 2011.
ИНВЕСТИЦИИ Инвестиции - это часть прибыли используемая для ресурсного обеспечения воспроизводственного процесса. Иностранные инвестиции - все виды имущественных и интеллектуальных ценностей, вкладываемые иностранными инвесторами в объекты предпринимательской и других видов деятельности в целях получения прибыли.
Федеральный закон от 9 июля 1999 г. N 160-ФЗ "Об иностранных инвестициях в Российской Федерации" (с изменениями и дополнениями) ИНОСТРАННАЯ ИНВЕСТИЦИЯ - вложение иностранного капитала в объект предпринимательской деятельности на территории Российской Федерации в виде объектов гражданских прав, принадлежащих иностранному инвестору, если такие объекты гражданских прав не изъяты из оборота или не ограничены в обороте в Российской Федерации в соответствии с федеральными законами.иностранному инвестору В том числе денег, ценных бумаг (в иностранной валюте и валюте Российской Федерации), иного имущества, имущественных прав, имеющих денежную оценку исключительных прав на результаты интеллектуальной деятельности (интеллектуальную собственность), а также услуг и информации. ИНВЕСТИЦИИ
Инвестиционные ресурсы вырабатываются самим предприятием с воспроизводственной целью, и если для расширенного воспроизводства не хватает собственных (внутренних) инвестиционных ресурсов, возникает внешняя инвестиционная потребность. Возможность удовлетворения этой потребности зависит от инвестиционной привлекательности организации. Инвестиционная привлекательность внутренней среды определяется показателями эффективности инвестиций.
По периоду и вероятности инвестирования Реальные инвестиции – это инвестиции, в результате которых происходит приращение капитала в виде вложения в новые здания, оборудование, товарно-материальные ценности и т.п. Потенциальные инвестиции – это инвестиции, которым предстоит произойти, т.е. которые имеют возможность (вероятность) произойти. Финансовые инвестиции – это вложения капитала в акции и другие ценные бумаги. Классификация инвестиций
По характеру участия в управлении объектом инвестирования Степень участия определяется принадлежностью величины доли собственности инвестору. Прямые инвестиции - способные воздействовать на управление объектом инвестирования или обеспечивающие контроль над его деятельностью. Портфельные - динамично и незначительно меняющие состав капитала фирмы за счёт купли и продажи её ценных бумаг инвесторами (менее норматива для прямых инвестиций – 10% в РФ) с целью получения спекулятивного дохода. Портфельные же инвестиции в основном относятся к предприятиям типа акционерных обществ открытого типа. Причем не только к акциям, а и к облигациям и другим видам ценных бумаг. Основным институтом портфельных инвестиций является фондовая биржа. Классификация инвестиций
Валовые инвестиции выступают как совокупный объем инвестиций, направленных на приобретение средств производства, новое строительство, прирост товарно-материальных запасов в течение определенного периода. Чистые инвестиции отражают объем валовых инвестиций, уменьшенный на величину амортизационных отчислений. Классификация инвестиций
ВЕНЧУРНЫЕ ИНВЕСТИЦИИ (от англ. "venture", что означает "рискованное начинание") имеют высокий риск получения ожидаемой доходности. сделки по приобретению фондом акций компании за денежные средства. При этом компания, акции которой приобретаются в ходе сделки, не должна находиться на поздних стадиях развития.
ДВЕ ФАЗЫ ОТБОРА ПРОЕКТА Deal Flow Deal Flow Due Diligence Due Diligence «Тщательный анализ» отобранных проектов: проверка плана, выявление всех важнейших элементов бизнес-модели, выработка окончательного решения по проекту. Цель обоих процедур: выявление всех возможностей и рисков, связанного с рассматриваемой возможностью инвестирования. «Поток сделок», формализованный процесс рассмотрения проектов инвестором отбор части проектов для дальнейшего изучения и анализа.
РАКЕТА ДРЕЙПЕРА Процедура отбора компаний фондом Draper Fisher Jurvetson бизнес-планов 750 «первых встреч» 150 due diligence инвестиций
Процедура отбора проектов менее формализована и структурирована. Фазы deal flow и due diligence часто не разделены. Бизнес-ангелы более снисходительны к рискам проектов. Однако, основные моменты процедуры отбора соответствуют приведенной выше схеме. ПРОЕКТЫ БИЗНЕС-АНГЕЛОВ
Это участники инвестиционной деятельности, осуществляющие вложение определенных ценностей в объекты предпринимательской и (или) иной деятельности в целях достижения экономической или иной выгоды. 1. Физические лица; 2. Юридические лица; 3. Создаваемые на основе договора о совместной деятельности и не имеющие статуса юридического лица объединения юридических лиц; 4. Государственные органы; 5. Органы местного самоуправления; 6. Иностранные субъекты предпринимательской деятельности (иностранные инвесторы).
СУБЪЕКТЫ МЕЖДУНАРОДНОЙ ИНВЕСТИЦИОННОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ Ресурсо-ищущие корпорации специализируются на переработке природных ресурсов и заинтересованы в размещении своих производственных мощностей в непосредственной близости от сырьевой базы. Страны Восточной Азии в начальный период реформ отличались от своих конкурентов по странам крупных растущих рынков низкими затратами на заработную плату, поэтому они стали объектом интереса затратной-ориентированных инвесторов. Рыночно-ищущие инвесторы высококонкурентны. Они преследуют цель вытеснения конкурентов с существующих или новых рынков, укрепления своих позиций на них. Инвестиции, выполненные с этой целью, рассматриваются как стратегические. Несмотря на кризисы, на этих рынках защита стратегической позиции крупной компании преобладает над стремлением увеличить прибыль.
Прямые инвестиции самостоятельное определение объемов и направлений капитальных вложений; владение, пользование и распоряжение объектами и результатами капитальных вложений; передачу по договору и (или) государственному контракту своих прав на осуществление капитальных вложений и на их результаты другим лицам; Портфельные инвестиции определяются ценными бумагами обыкновенная акция удостоверяет имущественные права (на получение дохода в виде дивиденда, на ликвидационную квоту) и неимущественные права (на участие в управлении, на получение информации о деятельности общества).
1. Осуществление инвестиционной деятельности 2. Самостоятельное определение объемов и направлений капитальных вложений, а также заключение договоров с другими субъектами инвестиционной деятельности в соответствии 3.Владение, пользование и распоряжение объектами капитальных вложений и результатами осуществленных капитальных вложений 4. Передачу по договору и (или) государственному контракту своих прав на осуществление капитальных вложений и на их результаты 5. Осуществление контроля за целевым использованием средств, направляемых на капитальные вложения 6. Объединение собственных и привлеченных средств со средствами других инвесторов в целях совместного осуществления капитальных вложений
1. Осуществлять инвестиционную деятельность в соответствии с международными договорами российской федерации, федеральными законами и иными нормативными правовыми актами РФ. 2. Исполнять требования, предъявляемые государственными органами и их должностными лицами, не противоречащие нормам законодательства российской федерации. 3. Использовать средства, направляемые на капитальные вложения, по целевому назначению.
Логика инвестора Инновационность Уникальный Ресурс - Технологические преимущества Коммерческая привлекательность Конкурентные преимущества ПРОДУКТА Инвестиционная привлекательность 1. Гарантия сохранности 2. Гарантия возврата 3. Высокая рентабельность инвестиций (стоимость бизнеса при его продаже) Команда
Новый интернет-портал «Инвестируйте в Россию!» На портале практически по каждому региону можно открыть инвестиционную карту, где размещена актуальная информация по мерам административной поддержки, льготам, а также инвесторам, которые работают на этой территории. Кроме того, в специальном разделе здесь представлены "истории успеха".
Инвестиционная привлекательность России Капитализация фондового рынка это денежная оценка капитала, существующего в форме обращающихся на рынке ценных бумаг, прежде всего акций и облигаций. 9-й крупнейший внутренний рынок мира Продолжающийся экономический рост Капитализация российского фондового рынка, $ млрд.
ОТРАСЛИ ИНВЕСТИРОВАНИЯ В РОССИИ Базовые отрасли модернизации Секторы инноваций Глубокая переработка природных ресурсов Инновационная энергетика Технологическая разработка важнейших месторождений Атомная энергетика Сельское хозяйство и продовольственный ритейл Аэрокосмическая индустрия Жилищное строительство и стройматериалы Фармацевтика и фармакология Транспорт и логистика Телекоммуникационные и информационные технологии
Инструменты государственного регулирования ИД Соглашения о разделе продукции Создание СЭЗ Создание оффшорных центров Налогообложение иностранных инвесторов(РНБ и национальный режим) Порядок регистрации коммерческих организаций с иностранными инвестициями
ТЕНДЕНЦИИ в ОБЛАСТИ ГОСУДАРСТВЕННОЙ ИНВЕСТИЦИОННОЙ ПОЛИТИКИ В 2012 году 53 страны во всем мире приняли 86 мер политики, затрагивающих иностранные инвестиции. Большая часть этих мер (75%) касалась либерализации и стимулирования инвестиций и упрощения инвестиционных процедур и была ориентирована на самые разные отрасли, особенно в секторе услуг. Важным компонентом этих мер была политика приватизации. Среди других мер политики отмечается создание специальных экономических зон (СЭЗ).
ПОЛИТИКА ГОСУДАРСТВ в СиП Государства стали более избирательными в выдаче разрешений, касается международных слияний и приобретений (СиП). Основной целевой отраслью, в которой аннулировались СиП по соображениям регулирования или по политическим причинам, стала добывающая промышленность. 211 крупнейших международных СиП со стоимостью сделки не менее 500 млн. долл., были аннулированы в период годов.
Динамика заключения МИС, годы е ДИД - двусторонние инвестиционные договора МИС - международные инвестиционные соглашения
Возможности совершенствования режима МИС право договаривающихся государств уточнить значение положений договора (например, посредством авторитетных толкований), изменение МИС (например, посредством поправок), замена устаревших МИС (например, посредством их пересмотра) или расторжение МИС (либо в одностороннем порядке, либо на основе взаимного согласия).
Государственные инструменты поддержки венчурных инвестиций Прямое софинансирование (государство как первичный LP-инвестор (Limited Partners)) Субсидирование прибыли (Государство действует в качестве покупателя обыкновенных акций или предоставляет гранты,выступая соинвестором наряду с частными инвесторами) Предоставление гарантий (Государство значительно снижает риск убытков, компенсируя определенную их часть инвесторам)
Что должны учитывать программы государственной поддержки Государство должно обращать внимание на потребности игроков ИТ-отрасли и разрабатывать механизмы поддержки с учетом нужд бизнеса. Существует ряд рынков: Израиль, Тайвань, КНР и США, на которых государствам удалось создать успешную инфраструктуру поддержки венчурной отрасли.
10 основных критериев успешных госпрограмм: 1. Ориентация на потребности отрасли 2. Достаточное количество потенциальных участников 3. Заранее установленные цели 4. Единообразный и прозрачный процесс отбора участников 5. Разумный уровень бюрократии 6. Приемлемые нормы и правила 7. Выделение достаточного бюджета 8. Понимание долгосрочных перспектив 9. Механизм активной обратной связи с рынком 10. Контроль и поддержка программы на государственном уровне.
