Глава 6. Типичные ошибки в учете операций с ценными бумагами Пример 1. Ошибки в оформлении векселей В соответствии со ст. 4 Федерального закона от 11 марта 1997 года №48-ФЗ «О переводном и простом векселе» вексель должен быть составлен только на бумажном носителе. Это

D. Дробление акций и торговля ценными бумагами Нас часто спрашивают, почему Berkshire не дробит свои акции. Основанием для этого вопроса обычно, по-видимому, оказывается то, что дробление направлено на благо акционеров. Мы не согласны. Позвольте сказать, почему.Одна из наших

В начале 90-х годов в России стихийно сложилась смешанная модель фондового рынка, предусматривающая участие как банковских, так и небанковских структур. Коммерческие банки проявили себя наиболее активными участниками этого рынка, осуществляя эмиссионную, инвестиционную, брокерскую и дилерскую деятельность.

Многообразие видов деятельности коммерческих банков на рынке ценных бумаг определяется их целевой ориентацией. Основные цели деятельности коммерческих банков на этом рынке можно свести к следующим моментам:

во-первых, привлечение дополнительных денежных ресурсов для традиционной кредитной и расчетной деятельности банков на основе эмиссии ценных бумаг;

во-вторых, получение прибыли от собственных инвестиций в ценные бумаги за счет выплаты процентов и дивидендов банку;

в-третьих, получение прибыли от предоставления клиентам услуг по операциям с ценными бумагами;

в-четвертых, конкурентное расширение сферы влияния банка и привлечение новой клиентуры посредством участия в капитале предприятий и организаций, доступ к дефицитным ресурсам через ценные бумаги, и т.д.

В российской практике, по существу, принята европейская модель универсального коммерческого банка, которая в отличие от американской модели не предполагает слишком больших ограничений на банковские операции с ценными бумагами. В соответствие с действующим законодательством коммерческие банки могут практически всё:

– выпускать, покупать, продавать, хранить ценные бумаги;

– инвестировать средства в ценные бумаги;

– осуществлять куплю-продажу ценных бумаг от своего имени и за свой счет, в том числе путем их котировки;

– управлять ценными бумагами по поручению клиента (доверительное управление);

– выполнять посреднические (агентские) функции при купле-продаже ценных бумаг за счет и по поручению клиента на основании договора комиссии или поручения, т.е. выступать в роли финансового брокера;

– осуществлять инвестиционное консультирование, т.е. оказывать консультационные услуги по вопросам выпуска и обращения ценных бумаг;

– организовывать выпуски ценных бумаг, а именно: выступать в качестве инвестиционной компании;

– выдавать гарантии по размещению ценных бумаг в пользу третьих лиц;

– инвестировать средства в портфели акций небанковских компаний, в том числе для обеспечения контроля над ними через дочерние предприятия;

– учреждать небанковские инвестиционные институты (инвестиционные фонды, за исключением чековых) и компании финансовых брокеров и инвестиционных консультантов;

– учреждать специализированные компании по учету и хранению ценных бумаг, а также совершению расчетов по операциям с ними;

– учреждать организации, являющиеся институциональными инвесторами (страховые, холдинговые компании).

Специальной лицензии на осуществление вышеперечисленных операций для коммерческих банков не требуется, они предусмотрены генеральной лицензией, выдаваемой Банком России.

Основными банковскими операциями с ценными бумагами являются: брокерские операции; эмиссия; депозитарная деятельность; гарантийная деятельность; учет векселей; хранение; кредитование под залог ценных бумаг; дилерская деятельность.

Фондовые операции банков осуществляются с учетом определенных правил: а) операции должны проводиться на основе лицензий и лишь сертифицированными специалистами; б) фондовые операции не должны противоречить действующему законодательству; в) банки не могут выполнять функции инвестиционных фондов; г) банки не могут заниматься депозитарной деятельностью, если они не являются участниками национальной депозитарной системы.

От своего имени коммерческие банки совершают эмиссионные операции, направленные на формирование уставного капитала банка и его расширение; в этом случае выпускаются обыкновенные и привилегированные акции. Коммерческие банки эмитируют также векселя, депозитные и сберегательные сертификаты, которые обеспечивают привлечение дополнительных финансовых ресурсов для активных операций банка. При этом сами эти операции с ценными бумагами являются пассивными по своему характеру.

Коммерческие банки могут приобретать через посредничество дочерних структур акции различных корпораций и организаций, а также других коммерческих банков. Они могут осуществлять спекулятивные операции на фондовом рынке с государственными и частными ценными бумагами, а также с валютными фьючерсами. При этом сделки с ценными бумагами подразделяются на инвестиционные и торговые операции.

Особое место среди фондовых операций банков занимают гарантийные операции. Банки могут давать гарантию по размещению ценных бумаг в пользу третьих лиц. Это является своеобразным страхованием риска. Выступая гарантами, банки получают вознаграждение. Эти операции осуществляются строго на договорной основе.

Банки работают не только с собственным капиталом, но и со счетами клиентов, осуществляя клиентские операции. К числу операций с ценными бумагами, осуществляемыми банками в интересах клиентов, относятся:

– платежно-расчетное обслуживание клиентов на основе использования ценных бумаг банка, клиента, третьих лиц;

– кредитование под залог ценных бумаг;

– операции по обслуживанию клиентов-инвесторов, обслуживание выпуска и размещение ценных бумаг (андеррайтинг);

– учет, инкассация и домициляция векселей;

– доверительное управление портфелем ценных бумаг клиента, и др.

К сожалению, в российской банковской практике многие операции не получили еще должного распространения.

Брокерские услуги по размещению средств клиента на рынке ценных бумаг банки проводятся с целью расширения клиентуры, диверсификации операций и получения кредита под залог ценных бумаг, приобретенных на средства клиента. В этом случае учет клиентских облигаций осуществляется по счету депо банка-инвестора, предоставляющего брокерское обслуживание.

Недостаток оборотных средств у предприятий для расчетов с поставщиками и другими контрагентами обусловливает необходимость учета векселей банками. Если у банка нет достаточных денежных средств для удовлетворения кредитных потребностей клиента и расчетов с поставщиками, то он использует собственные векселя, и таким образом обслуживает расчеты с клиентами.

Эмиссионные операции - это операции, предусматривающие выпуск банком собственных ценных бумаг и их первичное размещение на рынке. Целями проведения таких операций банков являются:

• привлечение средств для формирования или увеличения уставного капитала банка;
• формирование ресурсной базы банков за счет выпуска долговых ценных бумаг;
• повышение ликвидности банка, баланса банка;
• оформление организационно-правового статуса банка в качестве акционерного общества;
• предоставление дополнительных услуг клиентам на основе выпуска обращающихся инструментов рынка ценных бумаг, расширяющих возможности инвестирования;
• секьюритизация активов.

Как уже отмечалось, такие операции относятся к пассивным операциям, позволяющим увеличивать капитал банка, как собственный, так и заемный. Коммерческий банк может выпускать эмиссионные ценные бумаги, такие как:

• обыкновенные и привилегированные акции . При этом обыкновенные акции независимо от порядкового номера и времени выпуска должны иметь одинаковую номинальную стоимость и предоставлять их владельцам одинаковый объем прав, номинальная стоимость размещенных привилегированных акций не должна превышать 25 % от зарегистрированного уставного капитала кредитной организации;
• облигации именные и на предъявителя, обеспеченные залогом собственного имущества, либо облигации под обеспечение третьих лиц, облигации без обеспечения, процентные и дисконтные, конвертируемые в акции, с единовременным сроком погашения или облигации со сроком погашения по сериям в определенные сроки.

Правила выпуска таких ценных бумаг регулируются Инструкцией Банка России № 102-И от 22.07.2002 г. «О правилах выпуска и регистрации ценных бумаг кредитными организациями на территории Российской Федерации».

Эмиссия банком ценных бумаг имеет ряд особенностей: во-первых, необходимо наличие накопительного счета для концентрации средств эмитента на нем до регистрации итогов выпуска, во-вторых, к банкам как эмитентам предъявляются дополнительные требования, определяющие удовлетворительность их финансового состояния и, в-третьих, в качестве регистрационного органа выступает Банк России и его учреждения. В Департаменте лицензирования деятельности и финансового оздоровления кредитных организаций Банка России регистрируются выпуски акций банков с уставным капиталом 700 млн руб. и более (включая в расчет предполагаемые итоги выпуска) или с долей иностранного участия (в том числе физических и юридических лиц из стран СНГ) свыше 50 %, выпуски облигаций банков на сумму 200 млн руб. и выше, выпуски ценных бумаг при реорганизации банков. Остальные выпуски ценных бумаг регистрируются в территориальных учреждениях Банка России.

Эмиссионная деятельность коммерческих банков включает ряд этапов.

Первый этап - решение о выпуске ценных бумаг, которое принимается кредитной организацией (общим собранием акционеров или наблюдательным советом банка). Чтобы получить право выпускать акции, банк должен быть безубыточным в течение последних трех завершенных финансовых лет (или с момента образования, если этот срок меньше трех лет), не подвергаться санкциям со стороны государственных органов за нарушение действующего законодательства в течение трех лет (или с момента образования), не иметь просроченной задолженности перед кредиторами и по платежам в бюджет и дебетового сальдо по корреспондентским счетам в ЦБ РФ, включая субсчета своих филиалов, обеспечить полноту и достоверность раскрытия информации об эмитенте и выпуске ценных бумаг. Размещение облигаций допускается только после полной оплаты уставного капитала. Кроме того, номинальная стоимость всех выпущенных банком облигаций не должна превышать размер уставного капитала либо величину обеспечения, предоставленного банку третьими лицами для цели выпуска облигаций. Банк может выпускать облигации без обеспечения не ранее третьего года существования кредитной организации при условии надлежащего утверждения к этому времени двух годовых балансов и на сумму, не превышающую размер уставного капитала кредитной организации.

Второй этап - подготовка проспекта эмиссии. Проспект эмиссии готовится и утверждается правлением или другим уполномоченным органом банка. При этом проспект эмиссии должен содержать предусмотренную Инструкцией № 102-И информацию, в частности:

• 1. Общие данные о ценных бумагах:
  • вид выпускаемых ценных бумаг (акции, облигации);
  • форма выпускаемых ценных бумаг (документарные именные, бездокументарные именные, документарные на предъявителя);
  • порядок удостоверения, уступки и осуществления прав, закрепленных эмиссионной ценной бумагой;
  • номинальная стоимость одной ценной бумаги;
  • объем выпуска (по номинальной стоимости);
  • количество выпускаемых ценных бумаг (шт.);
  • права владельцев ценных бумаг, определенные в уставе кредитной организации - эмитента для данной категории (типа) ценных бумаг.
• 2. Данные об эмиссии ценных бумаг:
  • дата принятия решения о выпуске;
  • наименование органа, принявшего решение о выпуске;
  • место/места, где потенциальные владельцы могут приобрести ценные бумаги (с указанием адресов);
  • дата начала размещения ценных бумаг;
  • дата окончания размещения ценных бумаг.
• 3. Данные о ценах и порядке оплаты приобретаемых владельцами ценных бумаг и другие данные, которые, по мнению банка-эмитента, должны быть доведены до инвесторов.

Банк и лица, подписавшие проспект эмиссии, отвечают за достоверность информации, включенной в проспект эмиссии. В случае если в процессе выпуска или после его завершения будет установлено, что в проспект эмиссии была включена недостоверная информация, инвесторы вправе требовать от банка возврата всех средств, уплаченных ими в процессе приобретения ценных бумаг.

Третий этап - регистрация выпуска ценных бумаг. Регистрация выпуска акций банка сопровождается регистрацией проспекта эмиссии, если выполняется хотя бы одно из следующих условий: во-первых, размещение ценных бумаг производится среди неограниченного круга лиц или заранее известного круга лиц, число которых превышает 500, во-вторых, если общий объем эмиссии превышает 50 тысяч минимальных размеров оплаты труда, в-третьих, важным является положение, согласно которому предварительное согласие на приобретение более 20 % акций банка должно быть получено до заключения сделок, связанных с приобретением акций кредитной организации.

Для регистрации банк-эмитент предоставляет в территориальное учреждение Банка России подготовленный проспект эмиссии и ряд других, определенных Инструкцией Банка России от 22.07.2002 г. № 102-И документов, которые рассматриваются в течение 30 календарных дней. В случае положительного решения банку-эмитенту открывается специальный накопительный счет для сбора средств, поступающих в оплату ценных бумаг, которые блокируются до момента регистрации итогов выпуска.

Четвертый этап - публикация проспекта эмиссии. Банк-эмитент обязан сообщить через средства массовой информации о проводимой им эмиссии ценных бумаг, предоставив следующую необходимую информацию:

• вид, категории, типы и формы размещаемых ценных бумаг с указанием общего объема эмиссии;
• права, предоставляемые по каждому выпуску размещаемых ценных бумаг;
• сроки начала и завершения размещения ценных бумаг;
• круг потенциальных покупателей ценных бумаг;
• места, где потенциальные покупатели могут приобрести ценные бумаги данного выпуска и ознакомиться с содержанием проспекта эмиссии;
• размер зарегистрированного уставного капитала кредитной организации.

Пятый этап - реализация (размещение) выпускаемых ценных бумаг, которая начинается после регистрации и публикации проспекта эмиссии и может осуществляться:

• путем продажи определенного числа акций за рубли;
• путем взносов от акционеров в капитал банка материальных ценностей, нематериальных активов, иностранной валюты. При этом в оплату уставного капитала должны приниматься только те активы, которые могут быть использованы в непосредственной деятельности банка, и их доля в структуре уставного капитала не должна превышать 20 % на момент создания банка. В последующем она должна быть доведена до 10 % (без учета стоимости зданий);
• путем капитализации собственных средств банка с распределением соответствующего количества акций среди акционеров и внесением изменений в реестр акционеров. На капитализацию, в частности, могут быть направлены средства резервного фонда банка, остатки фондов экономического стимулирования по итогам года, основные средства, приобретенные за счет средств ФЭС, дивиденды, начисленные, но не выплаченные акционерам, нераспределенная прибыль по итогам года;
• путем переоформления внесенных ранее паев в акции - при преобразовании банка из паевого в акционерный;
• путем замены на ранее выпущенные банком ценные бумаги, а также путем консолидации и дробления акций.

Размещение акций первого выпуска должно быть закончено не позднее чем через 30 дней после регистрации кредитной организации, а акций дополнительного выпуска и облигаций - по истечении одного года со дня начала эмиссии. В эти сроки должна быть произведена и полная оплата размещаемых ценных бумаг с соответствующим отражением в учете кредитной организации.

Количество размещаемых ценных бумаг не должно превышать числа (в штуках), указанного в зарегистрированных эмиссионных документах. В случае размещения ценных бумаг сверх количества, указанного в зарегистрированных эмиссионных документах, банк-эмитент обязан обеспечить в течение двух месяцев выкуп и погашение ценных бумаг, выпущенных в обращение сверх количества, объявленного к выпуску.

В процессе размещения может быть размещено меньшее количество ценных бумаг по сравнению с тем, которое предполагалось и было указано в регистрационных документах выпуска (в штуках).

Эмиссия акций банком считается состоявшейся, если банк разместил не менее 75 % акций (облигаций) выпуска.

Шестой этап - регистрация итогов выпуска. Не позднее 30 дней после завершения процесса размещения ценных бумаг банк-эмитент анализирует результаты проведенной эмиссии и составляет отчет об итогах выпуска, который Банк России в течение двух недель должен зарегистрировать. К подготовленному банком отчету о проведении выпуска акций прилагаются документы, отраженные в Инструкции № 102-И. При отказе в регистрации итогов выпуска ценных бумаг ГУ ЦБ извещает банк-эмитент письмом, в котором четко должны быть изложены причины отказа, в частности нарушение действующего законодательства, банковских правил, порядка составления и оформления проспекта эмиссии, хотя бы одного из необходимых для регистрации выпуска документов, наличие в них недостоверной информации.

Седьмой этап - публикация итогов выпуска ценных бумаг.

Выпуск банком акций и облигаций является достаточно рискованным и затратным способом увеличения капитала.

Помимо эмиссионных ценных бумаг, банки могут выпускать неэмиссионные бумаги, такие как депозитные и сберегательные сертификаты векселя, а также производные ценные бумаги (опционы, фьючерсные контракты, варранты). Банковский сертификат - ценная бумага, удостоверяющая сумму вклада, внесенного в банк, и права вкладчика (держателя сертификата) на получение по истечении установленного срока суммы вклада и процентов в банке, выдавшем сертификат, или в любом филиале этого банка. Выпуск банковских сертификатов совершается на основании условий выпуска и обращения банковских сертификатов, утвержденных правлением банка и прошедших в установленном порядке согласование с Банком России. Сертификаты выпускаются в рублях и иностранной валюте со сроком обращения депозитных сертификатов один год, сберегательных сертификатов до трех лет. Если срок получения вклада по сертификату просрочен, то сертификат становится документом до востребования.

Размещение сертификатов возможно только после регистрации условий их выпуска и обращения в территориальном учреждении Банка России. Для этого кредитная организация должна предоставить следующие документы:

• условия выпуска и обращения сертификатов;
• макет бланка сертификата;
• нотариально заверенную копию лицензии кредитной организации;
• свидетельство о государственной регистрации банка;
• баланс и расчет обязательных экономических нормативов на последнюю отчетную дату перед принятием решения о выпуске сертификатов.

Вексель - ценная бумага, удостоверяющая безусловное денежное обязательство векселедателя уплатить по наступлении срока, указанного на векселе, в определенном месте определенную денежную сумму владельцу векселя (векселедержателю) или его приказу. Банки выпускают следующие типы простых векселей:

• векселя с начислением процентов на вексельную сумму (номинал) по ставке, указанной в векселе (процентные векселя);
• векселя с процентами, включенными в номинал векселя (дисконтные векселя);
• векселя без начисления процентов (беспроцентные векселя).

Векселя российских банков номинируются в рублях и иностранной валюте и выписываются юридическим и физическим лицам резидентам РФ и нерезидентам РФ, имеющим рублевые счета в уполномоченном банке. Вексель выписывается на бланке и содержит ряд обязательных реквизитов, в частности определенную денежную сумму, указанную цифрами и прописью, дату и место составления векселя, наименование первого векселедержателя, срок и место платежа, подписи двух уполномоченных лиц и круглую печать банка. Векселя выписываются на основании заявки клиента, подписанной руководителем, и поступления денежных средств на счет банка.

Операция банка по выпуску собственных векселей включает следующие процедуры:

• отдел ценных бумаг заключает договор купли-продажи векселей, одновременно согласовывая номер балансового счета для перечисления средств с отделом учета операций с ценными бумагами;
• договор проставляется на позицию по корсчету в казначействе;
• операционный отдел зачисляет поступившие средства;
• отдел учета операций с ценными бумагами на основании договора выписывает мемориальный ордер по выдаче ценностей для изъятия бланков векселей из хранилища и ставит векселя на баланс банка;
• отдел ценных бумаг изымает бланки векселей из хранилища, оформляет их, затем на основании акта приема-передачи ценных бумаг передает векселя покупателю.

Погашение векселей (платеж по векселю) производится против самого векселя. Банк может принимать к оплате векселя до наступления срока платежа на условиях досрочного учета. Если погашенные векселя банк в дальнейшем не планирует повторно размещать, то они гасятся.

Выпуск неэмиссионных ценных бумаг менее затратен и рискован, что дает банку больше возможностей при привлечении краткосрочного капитала.

Коммерческий банк может осуществлять эмиссию не только собственных бумаг, но и операции по размещению ценных бумаг на первичном рынке на условиях андеррайтинга. Банк в этом случае выступает посредником между эмитентом ценных бумаг и инвестором. Такие операции бывают двух видов. Операция НИФ - это среднесрочный договор обычно на 3-5 лет между банком и эмитентом ценных бумаг о том, что в случае трудностей с реализацией ценных бумаг банк берет на себя обязательство их покупки или предоставление равноценного кредита, кроме того, тот же банк может заняться размещением ценных бумаг. Банк покупает ценные бумаги по номинальной стоимости, а размещает по курсу. Предприятие быстро получает деньги и пускает их в обращение. Если нет запрета законом, банк может оставить себе эти ценные бумаги и стать учредителем. Операция РУФ - это среднесрочный договор, не предусматривающий инвестиционных функций банка в связи с эмиссией ценных бумаг. Банки имеют право передавать свои облигации другим банкам, банки не выкупают ценные бумаги, а предоставляют кредит. За эти операции банки получают комиссионное вознаграждение.

• Обыкновенные акции - это акции, дающие право голоса на собрании акционеров, доход по ним зависит от прибыли компании. Привилегированные акции - это акции, не дающие право голоса на собрании акционеров, но предполагающие фиксированный доход (дивиденды), не зависящие от прибыли компании.

Банки могут осуществлять следующие операции:
1) выпускать, покупать, продавать и хранить ценные бумаги:
2) оказывать брокерские и консультационные услуги на рынке ценных бумаг:
3) осуществлять расчеты по операциям с ценными бумагами, в том числе по поручению клиентов.
Различают следующие операции банков с ценными бумагами:
1) эмиссия ценных бумаг;
2) купля-продажа ценных бумаг других эмитентов;
3) хранение ценных бумаг;
4) управление ценными бумагами по поручению клиентов и пр.
1. Эмиссия ценных бумаг. Банки выпускают ценные бумаги в целях привлечения дополнительных денежных средств или для финансирования инвестиций. Банки могут выпускать акции, облигации, векселя, депозитные и сберегательные сертификаты. Контрагентами банков по операциям с ценными бумагами являются покупатели ценных бумаг (инвесторы) и профессиональные посредники рынка ценных бумаг (брокеры и дилеры).
Банки выполняют следующие операции с собственными ценными бумагами:
1) непосредственная эмиссия собственных ценных бумаг;
2) выкуп на рынке собственных ценных бумаг с возможной последующей перепродажей.
При выпуске ценных бума! банки могут использовать различные технологии. Они могут размещать ценные бумаги посредством
их продажи заранее определенному узкому кругу инвесторов на основании взаимной договоренности (закрытая подписка) или, наоборот, среди широкого, заранее неопределенного круга инвесторов (широкая подписка). При выпуске долевых ценных бумаг (акций) банк становится объектом долевой собственности акционеров. При выпуске долговых ценных бумаг (облигаций, векселей, депозитных и сберегательных сертификатов) банк становится должником.
Участники банковских операций с ценными бумагами преследуют различные интересы:
1) банки стремятся привлечь денежные средства под более низкий процент и с наименьшими накладными расходами;
2) инвесторы, напротив, стараются получить максимально воз-можный доход от владения ценными бумагами, как процентный, так и от прироста курсовой стоимости;
3) посредники заинтересованы в максимально возможном воз-награждении за услуги.
Банки могут выкупать собственные ранее выпущенные ценные бумаги в целях:
1) поддержания рыночного курса своих ценных бумаг;
2) последующей льготной перепродажи своим сотрудникам;
3) последующего погашения акций;
4) досрочного погашения (выкупных) облигаций;
5) обмена на ценные бумаги другого вида.
В первом случае банки покупают на рынке собственные ценные бумаги для поддержания или стабилизации их рыночного курса, а также для последующей более выгодной перепродажи. Во втором случае выкуп ценных бумаг осуществляется для последующей продажи своим сотрудникам в целях поощрения или привлечения их к управлению банком. В третьем случае покупка акций осуществляется с целью их списания. Списание акций означает уменьшение уставного фонда и соответственно числа акционеров. В четвертом случае осуществляется досрочный выкуп облигаций с целью их погашения. Досрочный выкуп облигаций возможен, если он предусмотрен условиями их обращения. Такие облигации называются выкупнымиили отзывными.
Банки могут досрочно выкупать облигации по разным причинам, в том числе:
1) нет больше потребности в денежных средствах, привлеченных посредством выпуска облигаций;
2) по прогнозам среднерыночный процент может оказаться гораздо ниже предусмотренного в условиях обращения облигаций;
3) на запланированную дату погашения облигаций банк, по прогнозам, может оказаться в неустойчивом финансовом положении.
Досрочное погашение ценных бумаї выгодно банку и не всегда выгодно держателям облигаций, так как вместо потерянных процентов они могут получить лишь небольшое вознаграждение.
В пятом случае речь идет об обмене собственных ценных бумаг одного вида на другие. Банки могут обменивать, например, акции на облигации и, наоборот, - облигации на акции. Такой обмен происходит по инициативе инвестора, если возможность обмена предусмотрена условиями обращения ценных бумаг и доходность по ранее приобретенным ценным бумагам ниже, чем по ценным бумагам другого вида.
Обмен ценных бумаг одного вида на другие означает изменение:
1) правоотношений инвесторов с банком:
2) структуры капитала банка без осуществления внешних операций.
Если держатели облигаций банка обменяют их акции, то собственный капитал банка увеличится, а заемный уменьшится. И наоборот, если акционеры обменяют акции на облигации, то собственный капитал банка уменьшится, а заемный увеличится.
2. Купля-продажа ценныгх бумаг других эмитентов. Операции банков с ценными бумагами других эмитентов более разнообразны, чем в случае операций с собственными. Банки могут заниматься как их первичным размещением, так и сделками на вторичном рынке. При этом совершать сделки как от своего имени и за свой счет, так и по поручению и за счет клиента. Во втором случае банки являются посредниками между продавцами и покупателями ценных бумаг и получают от клиента за свое посредничество вознаграждение, которое зависит от объема сделки.
При первичном размещении ценных бумаг банки выступают в качестве посредников между эмитентами ценных бумаг и инвесторами. Посредничество заключается в распространении ценных бумаг эмитента среди инвесторов, которое осуществляется разными способами. При этом банки могут:
1) выкупить за свой счет весь выпуск ценных бумаг или определенную его часть, чтобы потом перепродать с надбавкой («полный выкуп с перепродажей»):
2) распространять ценные бумаги среди инвесторов, гарантируя
эмитенту выкупить нераспроданную часть выпуска («распространение с гарантией выкупа»);
3) распространять ценные бумаги среди инвесторов без гарантии выкупа нераспроданной части выпуска («распространение без гарантии выкупа»).
В случае выкупа всего выпуска банки выступают в качестве по-купателя для эмитента ценных бумаг и в качестве продавца для инве-сторов. В случае распространения с гарантией выкупа банк является комиссионером или поверенным для эмитента и продавцом для инвестора, а в случае выкупа остатка эмиссии - покупателем для эмитента. В случае распространения без гарантии выкупа банк выступает в качестве комиссионного и поверенного для эмитента.
Контрагентами банков при выполнении операций по первичному размещению ценных бумаг являются эмитенты и инвесторы. Банки могут выполнять данные операции собственными силами или с помощью посредников.
Технология проведения банками операций с ценными бумагами других эмитентов на вторичном рынке может быть также различной:
1) банк заключает с клиентом договор комиссии о купле или продаже ценных бумаг по поручению клиента, на основании чего заключает от своего имени сделку купли-продажи с третьим лицом;
2) банк заключает с клиентом договор поручения о купле или продаже ценных бумаг, на основании чего заключает от имени клиента сделку купли-продажи с третьим лицом;
3) банк заключает договор поручения, как с продавцом, так и с покупателем ценных бумаг, на основании чего покупатель и продавец заключают договор купли-продажи ценных бумаг между собой.
В первом случае банк выступает в отношении клиента комиссионером, а клиент в отношении банка - комитентом. Третьим лицом является покупатель или продавец ценных бумаг. Во втором случае банк выступает в отношении клиента поверенным, а по отношению к третьему лицу - представителем клиента. Клиент выступает по отношению к банку доверителем. Третьим лицом выступает покупатель или продавец. В третьем случае банк выступает доверителем как по отношению к покупателю, так и продавцу ценных бумаг. Покупатель и продавец ценных бумаг выступают в отношении банка как доверители.
Клиенты обращаются к банку за посредничеством в целях быстрого заключения сделки на наиболее выгодных для себя условиях.
Банки могут заключать сделки купли-продажи ценных бумаг от своего имени и за свой счет с целью получения дохода от этих операций. При этом задачи банков могут быть различными:
1) формирование и держание портфеля ценных бумаг, отвечающего инвестиционным целям банка.
2) спекуляции с ценными бумагами с целью извлечения прибыли за счет курсовой разницы;
3) «котировки» определенных ценных оума1. при которых банк выступает в качестве продавца или покупателя для всех желающих соответственно приобрести или продать эти ценные бумаги.
Спекулятивные операции с ценными бумагами, как и с другими финансовыми активами на других финансовых рынках, осуществляются с целью извлечения прибыли за счет изменения цены данного актива во времени и на разных рынках. Банк, как правило, работает с постоянными контрагентами и играет на краткосрочной конъюнктуре рынка.
В случае «котировок» банк отвечает на любую просьбу со стороны участников рынка о заключении сделки купли-продажи, заранее оговаривая стоимость ценных бумаг.
3. Хранение ценных бумаг. Банки могут осуществлять следующие операции по хранению ценных бумаг:
1) хранить и вести учет ценных бумаг клиентов по их поручению;
2) хранить и вести учет ценных бумаг, приобретенных за свой счет;
3) вести внебалансовые счета «депо».
Целью этих операций является:
1) обеспечение надежного хранения и точного учета ценных бумаг;
2) быстрое обслуживание клиентов при приеме и выдаче ценных бумаг;
3) осуществление перевода ценных бумаг со счета на счет по поручению клиентов.
Для их осуществления банк должен организовать:
1) хранение бланков сертификатов ценных бумаг в своем хранилище или в хранилище другого кредитного учреждения;
2) учет сданных на хранение ценных бумаг в документарной форме;
3) учет бездокументарных ценных бумаг, для чего открываются внебалансовые счета «депо»;
4) прием, выдачу, перевод и пересылку ценных бумаг со счета на счет и из хранилища в хранилище.
Контрагентами банка в этих операциях выступают:
1) владельцы ценных бумаг, сдавшие их на хранение;
2) доверители по организации многосторонних расчетов;
3) покупатели услуг банка;
4) участники по сделкам страхования.
4. Управление ценными бумагами по поручению клиентов. Управление ценными бумагами по поручению клиентов может осуществляться разными способами, в том числе:
1) посредством инкассации начисленных процентных и дисконтных доходов;
2) посредством инкассации сумм погашения по долговым ценным бумагам;
3) посредством обмена сертификатов и купонных листов в случае их замены эмитентов;
4) своевременное информирование клиентов об очередных собраниях акционеров, о выпуске новых акций, при приобретении которых клиенты имеют какие-либо преимущества;
5) представление интересов клиентов на собраниях акционеров.
Клиенты заинтересованы в получении комплексного обслуживания, связанного с держанием ценных бумаг.