Торги на биржи, исходя из своей конкретной , а именно из заработка средств, предоставляют возможности не только частным инвесторами и инвестиционным компаниям, но и, возможно даже в первую очередь, предприятиям.

Предприятия могут реализовать свои ценные бумаги для того, чтобы увеличить собственный оборотный капитал. Распределяться этот капитал может соответственно любой из сформированных перед компанией задач.

Такой задачей может быть как закупка нового оборудования для производства, так и создание филиальной сети, расширение действующей, ремонт материально-технической и инфраструктурной базы. Также сюда входят маркетинговые задачи и управление человеческими ресурсами.

Для выполнения всех поставленных целей и используются деньги, которые были получены в результате продажи акций и облигаций. Стоит сразу же провести различия между данными типами документации

Виды бумаг

Акция представляет собой вид ценной бумаги, предоставляющий своему владельцу право на часть уставного капитала компании. Определяется данная часть путем пропорционального количества имеющихся на руках бумаг.

Каждый квиток представляет собой имущественной право на небольшую частичку фирмы. Соответственно, чем больше подобных квитков в распоряжении одного лица, тем большей частью фирмы он владеет.

Сам факт владения приносит ему доход исходя из расчета дивидендов. Дивиденды выплачиваются как по обычным, так и по привилегированным акциям. Разница между ними состоит в цене одной единицы, а также в дивидендах и голосах. По обычным дивиденды платятся только по результатам успешного отчетного периода, привилегии же получают деньги всегда. Первые могут голосовать на собрании акционеров, вторые – нет. Именно собрание акционеров и принимает решение о выплате дивидендов на основании финансовой отчетности за прошедший период.

Облигации имеют другой механизм. Здесь инвестор вносит средства в долг фирмы, а та обязуется выдать эту сумму по истечению установленного срока, прибавив к ней проценты по периоду. И акции и облигации могут быть перепроданы на вторичном рынке.

Выпуск акций

Эмитент – это компания, которая выпускает свои собственные ценные бумаги. Это может быть как международная корпорация, так и локальный завод областного масштаба. Основное требование это формирование организационной структуры. Выпуск может производить только акционерное общество – ОАО или ЗАО.

Эмиссия является процессом выпуска активов. Выпуск может быть произведен как на биржу, так и на внебиржевой рынок. Вне биржи торгуются те ЦБ, которые не смогли собрать достаточный объем и подтвердить надежность по требованиям биржи.

Процесс эмиссии происходит в несколько этапов. На первом этапе, действующее руководство принимает решение о том, что оно должно выпустить активы. Затем происходит перестройка предприятия в новое юридическое лицо – акционерное общество. Проходит аудит и прочие проверки. Затем начинается процедура листинга – проверки и расчета выпускаемых акций. И лишь после этого компания попадает на биржу, заплатив госпошлину за регистрацию в органах.

Налог на выпуск

Любое предприятие, выпускающее свои ЦБ должно их обязательно зарегистрировать в государственных органах. Здесь же с них будет взиматься и государственная на регистрацию ценных бумаг.

Госпошлина на регистрацию уплачивается в соответствии согласно пп.53 п.1 ст.333.33 НК РФ. По состоянию на 2016 год, полный список действий, за которые должны быть изъяты суммы следующий:

• За факт регистрации одного акта выпуска эмиссионных ценных бумаг, размещаемых путем подписки, – 0,2 процента номинальной суммы выпуска (дополнительного выпуска), но не более 200 000 рублей;
• По факту производства эмиссионных ценных бумаг, размещаемых иными способами, за исключением подписки, – 20 000 рублей;
• За государственную регистрацию отчета об итогах производства акций и облигаций, за исключением случая регистрации такого отчета одновременно с государственной регистрацией выпуска (дополнительного выпуска) эмиссионных ценных бумаг, – 20 000 рублей;
• За оформление проспекта ценных бумаг (в случае, если государственный реестр вывода (дополнительного вывода) эмиссионных ценных бумаг не сопровождалась оформлением их проспекта) – 20 000 рублей;
• За государственную активизацию оформления российских депозитарных расписок, оформления опционов эмитента – 200 000 рублей;
• Оформление проспекта российских депозитарных расписок, опционов эмитента (в случае, если государственная регистрация выпуска российских депозитарных расписок, размещения опционов эмитента не сопровождалась регистрацией их проспекта) – 20 000 рублей;
• По фактам законности изменений, вносимых в решение о размещении эмиссионных ценных бумаг и (или) в их проспект, – 20 000 рублей.

Анализ собственной деятельности

Проведя первичное размещение и реализовав собственные активы, предприятие переходит к анализу проведенных операций. В целом существует один главный критерий успеха выхода. Это то, насколько прогнозируемые ожидания совпали с реальной торговой действительностью.

Полученный в результате выхода на рынок капитал может быть сразу же использован для выполнения поставленных задач по расширению работы или маркетинговых изысканиям.

В случае несоответствия прогнозам и недостаточному финансированию, а также для дальнейшего расширения, предприятие способно провести новый, дополнительный акт вывода своих акций на фондовый рынок.

Осуществляется это в определенной последовательности, а происходит это за счет разделения имеющегося капитала, либо по факты выкупа у держателей предыдущего тиража ЦБ.

Процесс производства ценных бумаг

Первым этапом становится вышеописанное принятия решения об эмиссии. Первый акт производится учредителями, второй же посредством голосования акционеров, либо по принятию выпуска советом директоров.

Совет директоров также выпускает соответствующий документ, постановление, в котором и проводится ревизия действующего положения, а также приводятся мотивы такого действия.

Решение о выпуске – документ, содержащий информацию, имеющую основания для установления конкретного объема прав, закрепленных определенной сертификацией. Законодательно, публикуемое решение о дополнительном выпуске эмиссионных сертификатов обязано соответствовать следующим пунктам:

• Полное наименование эмитента, место его нахождения и почтовый адрес;
• Дата принятия решения о размещении;
• Наименование органа управления эмитента, принявшего решение о размещении;
• Дату утверждения решения о производстве;
• Вид, категорию (тип) ценных бумаг;
• Права владельца, закрепленные документацией;
• Условия выхода на рынок;
• Количество сертификатов в данном тираже;
• Указание о типе ЦБ: именные, либо на предъявителя;
• Номинальную стоимость товара;
• При документарной форме прилагается описание или образец сертификата;
• Возможные иные сведения.

Регистрация выпуска

При утверждении документа о запуске новой партии активов, фирма переходит у к государственной регистрации. Пошлина, уплачиваемая за данные действия указана в одном из предыдущих разделов.

Регистрирующий орган обязан осуществить государственную регистрацию или принять мотивированное решение об отказе в государственной регистрации выпуска в течение 30 дней с даты получения документов, представленных для оформлениея. Присваивается индивидуальный государственный регистрационный номер – цифровой (буквенный, знаковый) код, который идентифицирует конкретный тираж определенной партии документации.

Регистрирующий орган отвечает только за полноту информации, содержащейся в документах, представленных для государственного внесения в реестр активов. За достоверность информации отвечает эмитент.

Основаниями для отказа в государственном оформлении и регистрации проспекта являются: нарушение эмитентом законодательства, несоответствие требованиям законодательства; внесение в проспект ЦБ или решение о выпуске ЦБ ложных либо недостоверных сведений.

Причины отказа

Банком России был сформирован список из причин отказа. Здесь приводятся наиболее часто совершаемые эмитентами ошибки, на основании которых им и предъявляется отказ на внесение в реестр эмитированных ими ЦБ.

• Представлен неполный комплект документов для государственного внесения производства ЦБ и отчета об итогах вывода ЦБ, размещенных при учреждении акционерного общества, созданного на базе имущества должника.
• Отчет об итогах проведения размещения акций утвержден раньше решения о размещении акций.
• В решении о эмиссии указана информация о правах владельцев акций вывода, не предусмотренная “Стандартами эмиссии”.
• Из представленных документов не следует, что эмитент является собственником недвижимого имущества, внесенного в оплату уставного капитала общества.

Выпуск и размещение которых производится в дополнение к уже эмитированным ранее акциям. Основной целью такой эмиссии может ставиться увеличение имеющегося уставного капитала компании, ее реорганизация (некоторые формы), а также привлечение новых партнеров со стороны.

Дополнительные акции выпускаются с учетом требований статьи №19 ФЗ «О рынке ценных бумаг», где огооворены все основные моменты.

Решение о выпуске дополнительных акций

Для выпуска дополнительной эмиссии необходимо решение одно из органов – наблюдательного совета (совета директоров) или собрания акционеров. Здесь все зависит от условий размещения дополнительной партии ценных бумаг, прописанных в уставе компании. В Законе об акционерных обществах единого требования нет – доступен один из двух вариантов, но лучше принимать решение на собрании акционеров – так вопросов будет меньше.

Если решение о дополнительной эмиссии принимается на собрании акционеров, то число необходимых голосов считается с учетом размещенных ценных бумаг. Если активы переданы на условиях закрытой подписки, то для дополнительной эмиссии требуется согласие ¾ части голосов акционеров. Такое же число голосующих необходимо и в случае, если дополнительная эмиссия производилась путем открытой подписки. При этом объем выпуска должен превышать четверть от уже размещенных активов.

Если в уставе отсутствуют цифры, отражающее точное количество акций, то решение об объеме объявленных активов может быть принято на том же собрании. Решение будет считаться положительным также при наличии 2/3 голосов. При внесении изменений в устав касательно увеличения числа акций необходимо регистрировать в учредительном документе внесенные изменения.

Если решение об эмиссии принято советом директоров, то потребуются голоса всех участников собрания. При этом в случае выбывания некоторых директоров их голоса могут и не учитываться. Одновременно с этим есть практика обжалования решений совета директоров в случае отсутствия одного их директоров при голосовании (или отсутствии его голоса). При этом он мог попросту выйти из СД до момента голосования (по своему желанию).

Что содержится в решении об эмиссии дополнительных акций?

При выпуске дополнительных ценных бумаг решение должно содержать следующие пункты:

Общее количество бумаг, которые будут выпущены акционерным обществом. При этом должен быть оговорен каждый тип выпускаемой акции;
- способ размещения;
- стоимость размещения активов, а также методика ее расчета;
- особенности совершения выплат за акции, размещенные путем подписки;
- прочие условия эмиссии.

Стоимость выпущенных активов указывать не обязательно. Достаточно оговорить, что вопрос цены акций будет решаться позже на совете директоров. При этом стоимость должна быть определена еще до начала размещения. Выпуск дополнительных акций позволяет предусмотреть более высокую цену (устанавливать ниже, чем он был до этого, запрещено). В этом случае у акционерного общества появляется эмиссионная , которая не подлежит налогообложению.

Особенности финансирования эмиссии дополнительных акций

При размещении дополнительных акций финансирование возможно:

1. В счет имущества акционерного общества . В такой ситуации основные требования будут совпадать с теми, что и в случае повышения номинальной стоимости. При этом активы должны распределяться равномерно общему числу выпущенных акций или же с учетом категории уже существующих собственников. Размещение вновь эмитированных акций таким образом, чтобы они имели вид дробных, запрещено;

2. Деньгами, ценными бумагами или прочим имуществом . Кроме этого, оплата дополнительной эмиссии может проводиться за счет имущественных прав, которые имеют финансовую оценку. В качестве альтернативы оплате есть вариант использовать зачет финансовых требований к АО. В последнем случае ценные бумаги должны быть размещены посредством закрытой подписки. При этом применение денежного требования при оплате новой партии акций должно быть предусмотрено соответствующим решением совета акционеров или совета директоров.

Устав АО может содержать ряд ограничений, касающихся доступных типов имущества для оплаты допэмиссии. Кроме этого, ряд источников капитала нельзя использовать для этих целей. К примеру, запрещено применять права аренды земельных участков на особых территориях, права бессрочного пользования земельными наделами, права аренды наделов, относящихся к лесному фонду.

Особые требования существуют и при оплате акций инвестиционных фондов.
В случае, когда оплачивается не наличными средствами, то обязательное условие – денежная оценка совета директоров. При этом результат должен быть не больше величины оценки имущества АО. Если требуется увеличение УК, то привлечение к работе оценщика и определение всех типов имущества компании является обязательным. В частности, речь идет о тех объектах, которые будут применяться в счет оплаты дополнительной эмиссии.

Для категории лиц, имеющие право первоочередной покупки акций, может быть установлена специальная – льготная цена ценной бумаги. Допускается отклонение на величину, не более 10% от стиомости актива для других покупателей. При этом нижний предел цены не должен быть меньше номинала ценной бумаги.

Стоит отметить, что недавно увеличение уставного капитала за счет выпуска дополнительной эмиссии при минусовом балансе чистых активов было запрещено. На данный момент согласно письму №12-ДП-03/12363 от 27 марта 2012 года подобное действие вполне допустимо.

Варианты размещения дополнительных акций и их регистрация

При выпуске дополнительной партии ценных бумаг возможно три варианта размещения ценных бумаг:

1. Передача действующим акционерам. Это реально исключительно в той ситуации, когда выпуск дополнительных активов производится за счет имущества акционерного общества.

2. Посредством проведения конвертации.

3. Путем подписки. Данный способ является одним из наиболее популярных сегодня (особенно при размещении дополнительных акций с целью увеличения УК). Передача ценных бумаг производится на возмездной основе. При этом обязательное условие – заключение с акционерами соглашений по купле-продаже активов. Стороны договора – эмитент и .

В случае, когда потенциальные покупатели на дополнительные акции компании уже известны, то речь идет о закрытой подписке. Если будущие акционеры еще не известны, то размещение производится путем открытой подписки.

Регистрация дополнительной эмиссии может производиться одновременно с регистрацией проспекта акций. Если же активы размещаются посредством подписки, то регистрировать проспект обязательно, кроме ряда случаев, когда соблюдено хотя бы одно из условий:

Ценные бумаги размещаются между профессиональными инвесторами. При этом общее количество покупателей, имеющих первоочередное право на покупку активов не должно быть больше 500. В это число можно не включать профессиональных инвесторов;

При конвертировании ценных бумаг в акции последние размещаются среди покупателей, которые на момент совершения сделки уже были или являются держателями акций АО. При этом число таких лиц должно быть не больше 500 (без учета профессиональных инвесторов);

Ценные бумаги размещаются среди лиц, численность которых не более 150 человек. При этом квалифицированные инвесторы в это число не входят. Кроме этого, число акционеров может составлять 500 человек, если в них не входят лица, которые на момент размещения были или уже являются акционерами эмитента;

Активы размещены посредством закрытой подписки среди 500 человек (в этом количестве не учитываются профессиональные инвесторы);

- общая сумма капитала, которую привлекает эмитент путем размещения одной или нескольких эмиссий в течение 365 дней не больше двухсот миллионов рублей;

Общий размер привлекаемого капитала эмитентом (кредитной организацией) путем размещения долговых ценных бумаг в течение 365 дней не более суммы около четырех миллиардов рублей;

Сумма капитала, который вносится каждым из покупателей, не превышает четыре миллиона рублей. В число акционеров не входят лица, имеющие первоочередное право покупки ценных бумаг. Общее количество покупателей (без учета профессиональных инвесторов) должно быть не больше 500.

При выполнении хоты бы одного из упомянутых условий проспект выпущенных активов можно не регистрировать. Если же производится регистрация проспекта, то процесс размещения должен проходить одновременно с раскрытием информации.

Перед тем, как производить дополнительную эмиссию, важно убедиться, что размер уставного капитала погашен полностью. При этом все отчеты по итогам выпуска прежних ценных бумаг должны быть завизированы соответствующим образом. Также при совершении дополнительной эмиссии важно учитывать закон об АО, в котором указаны правила размещения дополнительной акции. В частности, дополнительное размещение может производиться только в пределах числа объявленных ценных бумаг. Если же в уставе нет таких сведений, то в него должны быть вписаны соответствующие изменения.

Преимущественные права покупки дополнительных акций

Если размещение акций производится путем открытой подписки, то право первоочередной покупки акций имеют действующие держатели ценных бумаг. При этом доступное количество активов будет соизмеримо с тем, что уже имеется на руках. В случае, когда размещение производится через закрытую подписку, то акции могут быть размещены не только среди акционеров, но и среди тех лиц, которые не голосовали или же отдали свой голос против эмиссии. До момента истечения срока права дополнительной эмиссии размещение ценных бумаг среди других покупателей запрещено. Кроме этого, имеющий право первоочередного права выкупа активов, должен быть поставлен об этом в известность.

При дополнительной эмиссии должен быть составлен список лиц, которые имеют первоочередное право на покупку ценных бумаг компании. В качестве основания могут применяться данные реестра на момент составления списка лиц-участников собрания или же на основании решения совета директоров. Далее составляются уведомления, которые направляются выбранным лицам (имеющим привилегию покупки активов). Чтобы реализовать свое право на покупку, необходимо передать АО свое заявление и приложить документ, подтверждающий совершение платежа.

Этапы выпуска дополнительных акций

Дополнительная эмиссия ценных бумаг состоит из нескольких основных этапов:

1. Начало пути - принятие решения о будущей эмиссии дополнительных активов. В качестве органа может выступать или собрание акционеров (об этом мы говорили выше).

2. Происходит утверждение решения, касающегося дополнительной эмиссии. В данном случае речь идет о разработке более подробного решения, содержащего детальную информацию о новом выпуске ценных бумаг. Крайне важно, чтобы это решение утвердили все члены совета директоров компании. В некоторых случаях, которые оговариваются уставом, такое право может быть передано собранию.

3. Процедура регистрации вновь выпущенных акций. Решение о проведении дополнительной эмиссии должно быть зарегистрировано по всем правилам закона. Производит эту операцию Служба Банка России, занимающаяся вопросами финансовых рынков. Время на регистрацию отводится не более 30 дней с момента передачи в СБР ФР. К заявлению необходимо приложить все данные о юридическом и экономическом статусе АО, а также вся о будущем выпуске активов. Список документов, требуемых к передаче, определяется на законодательном уровне. Здесь многое зависит от особенностей эмитента, способов и нюансов размещения активов.

При регистрации ценных бумаг обязательно раскрытие информации, которая позволит как потенциальным инвесторам, так и акционерам оценить целесообразность собственных инвестиций. В свою очередь, объем и порядок раскрытия данных также предусмотрен законом. Иногда может потребоваться регистрация проспекта дополнительного выпуска (об этом упоминалось выше).

4. Производится размещение ценных бумаг одним из способов – путем подписки (открытой или закрытой), способом конвертации активов в акции или распределения между акционерами с учетом их прав и интересов. Оплата купленных активов может производиться в любой из удобных форм – наличной или безналичной. При покупке ценных бумаг за составляется договор купли продажи. Во втором случае оформляются специальные документы, оговоренные в порядке регистрации.

Дополнительные акции размещаются на период, который оговоре в процессе принятия решения о выпуске. Законом определены предельные сроки подписки. Она не может продолжаться меньше 30 дней и больше года. Если же акции распределяются между действующими акционерами, то сроки не указываются, ведь вся процедура занимает не более одного дня.

5. Производится регистрация отчета, подтверждающего факт дополнительной эмиссии. В течение одного месяца компания-эмитент обязуется предъявить отчет о выпуске дополнительных активов в государственный орган, занимающийся вопросами регистрации. На принятие решения о регистрации отчета дается не более двух недель с момента поступления всех бумаг на рассмотрение.

В случае если был подан неполный пакет документов или же нарушены сроки их передачи, то в регистрации может быть отказано. Кроме этого, поводом для отказа может быть наличие ошибок или нарушение оговоренных законом правил. В случае если СБР ФР отказывается регистрировать дополнительную эмиссию (по любой из причин), то выпуск можно считать несостоявшимся.

Чтобы этого не допустить, при сборе всех документов и их заполнении важно быть крайне внимательным, чтобы избежать отказа со стороны регистрирующих органов. При первой же неудавшейся попытке важно не останавливться - при соблюдении всех правил повторная регистрация эмиссии будет удачной.

Будьте в курсе всех важных событий United Traders - подписывайтесь на наш

В жизни организаций и предприятий происходит ежедневно масса операций, которые не всегда понятны и прозрачны без соответствующего образования. Есть операции, которые осуществляются достаточно редко при определенном стечении обстоятельств. У каждой из них имеется определенная цель. Одна из таких - дополнительный выпуск акций акционерным обществом. В этой статье рассматривается определение операции, ее смысл, цели и способы осуществления.

Что такое дополнительный выпуск акций

Выпуск акций, он же - эмиссия, может проводиться только в акционерном обществе. Дополнительный выпуск акций может преследовать различные цели, но чаще всего осуществляется для привлечения денежных масс в уставный капитал. Для многих компаний акции - единственный способ формирования начального капитала. С помощью этих средств фирма развивается, расширяется, вносит новшества в рабочий процесс и так далее.

Во многом процесс дополнительного выпуска схож с первичным, но имеются и свои нюансы. Как и все процессы, протекающие в организациях, эмиссия должна быть подобающим образом оформлена, а также зарегистрирована в государственных органах контроля.

Зачем проводить дополнительный выпуск

Дополнительный выпуск акций может преследовать одну из следующих целей:

• увеличение уставного капитала, привлечение сторонних денежных средств для развития или решения проблем;
• увеличение числа акционеров;
• преобразование организации, внесение реформ в политику.

В зависимости от цели, организационно-правовой формы, количества участников, акционерное общество может выбрать различные способы дополнительной эмиссии акций. Выпуски различаются по порядковому номеру и по типу выпущенных акций: конвертируемые, привилегированные, обычные и так далее. Для каждой разновидности ценных бумаг есть свои положения в законодательстве. Например, привилегированные акции не могут составлять в уставном капитале доли более 25%.

Зачастую дополнительный выпуск производится в таких структурах, как банки, страховые компании и прочие финансовые организации, деятельность которых жестко регулируется законодательством. Государство регулярно поднимает для них нижнюю планку размера уставного капитала, даже если для этого нет экономических обоснований или кризисной необходимости. В таком случае выпуск акций проводится исключительно для поднятия существующего уровня собственных средств до необходимой отметки.

Условия осуществления дополнительного выпуска

Перед тем, как принять решение о дополнительном выпуске акций, необходимо убедиться в выполнении трех условий:

• Все выпуски акций прошлых периодов полностью завершены . Это означает, что все выпущенные ценные бумаги полностью оплачены, итоговые отчеты об эмиссии зарегистрированы, как того требует порядок, результаты рассмотрены на общем собрании держателей акций общества и утверждены, а изменения внесены в устав.
• Количество выпускаемых акций не должно превышать зафиксированное в уставе организации. Если этого количества недостаточно для достижения поставленных целей, необходимо утвердить на общем собрании акционеров внесение изменений в устав.
• Выпуск дополнительных акций акционерным обществом возможен, только если организация в полной мере исполняет постановления законодательства о раскрытии информации.

Способы размещения и этапы эмиссии

Способы размещения акций дополнительного выпуска определены государством. У акционерного общества есть три возможных пути размещения:

• распределить акции среди уже имеющихся участников общества (не меняется число участников, но могут быть перераспределены их доли в капитале);
• размещение путем открытой или закрытой подписки (привлекаются сторонние инвесторы, меняется круг участников, изменяется соотношение долей);
• преобразование иных ценных бумаг организации в акции (алгоритм проведения процедуры должен быть четко прописан в уставе).

Процедура эмиссии включает в себя ряд последовательных шагов, ни один из которых не должен быть пропущен. Выпуск дополнительных акций происходит по следующему алгоритму:

• акционеры принимают решение о необходимости дополнительного выпуска;
• решение утверждается на общем собрании или советом директоров;
• дополнительная эмиссия акций регистрируется;
• акции размещаются среди потенциальных держателей ценных бумаг;
• составляется отчет о выпуске, затем регистрируется государством.

В последующих пунктах разберем все эти этапы более подробно.

Принятие и утверждение решения о выпуске

На этапе принятия решения проводится анализ состояния компании, а также перспективного развития. Обычно данные действия входят в компетенции совета директоров. На общее собрание вопрос об эмиссии выводится в случае превышения определенных ограничений, установленных государством (сумма, тип сообщества, условия размещения).

Второй этап - утверждение решения - также подлежит согласованию в совете директоров. Только в особенно сложных ситуациях он выносится на рассмотрение общим собранием акционеров. Этап включает более подробные исследования ситуации и аналитику. Идея выпуска обрастает конкретикой: показатели, условия и так далее.

Регистрация дополнительного выпуска

После того как принято и утверждено решение о дополнительном выпуске акций, банк должен его зарегистрировать. Конечно, не любой банк, а Служба Банка России, под кураторством которой находятся финансовые рынки.

Заявление в Службу Банка России подается не позже, чем через 30 дней после утверждения решения об эмиссии. Помимо самого документа, необходимо предоставить ряд бумаг, отражающих информацию о юридическом и экономическом статусе общества, проспект эмиссии, прозрачно отражающий расчеты, аналитику и прочие данные, необходимые будущим инвесторам для принятия решения о целесообразности вложения средств. В зависимости от вида акционерного общества и выпускаемых ценных бумаг, могут потребоваться и другие документы.

Размещение дополнительного выпуска акций

Самый простой путь размещения - распределение ценных бумаг среди уже существующих акционеров. Единственное условие - не должны нарушаться права ни одного из них.

Размещение путем закрытой подписки - направление предложений о покупке акций определенному кругу лиц, имеющих приоритет при покупке ценных бумаг данной организации.

Размещение открытой подпиской - приобрести акции может любой человек. Преимуществом все равно обладают уже имеющиеся акционеры, но торги являются публичными.

Самый сложный способ - конвертация ценных бумаг. Особенности этого метода должны быть прописаны в уставе конкретного предприятия.

Оплата ценных бумаг может производиться как в денежной форме с оформлением договора купли-продажи, так и в других, подразумевающих оформление специальных документов на передачу прав собственности.

Сроки размещения зависят от его способа, а также от типа акций. Если ценные бумаги размещаются среди своих акционеров, обычно сроки не оговариваются. В случае открытой или закрытой подписки торги идут от 1 месяца до года.

Государственная регистрация дополнительного выпуска акций

Завершение эмиссии также регистрируется Службой Банка России. Отчет о проведенном выпуске ценных бумаг подается не позднее, чем через 30 дней после размещения последней акции. Служба проверяет отчет и все сопутствующие документы в течение 14 дней. После этого акционерному обществу выносится вердикт о результатах занесения в реестр.

Регистрация дополнительных выпусков акций - не просто формальность. Государственные служащие досконально изучат все необходимые документы на соответствие законодательным нормам и положениям. Если в ходе проверки будут выявлены нарушение существующих правил, на организацию могут быть наложены санкции. В зависимости от тяжести нарушений, дополнительный выпуск акций может даже быть признан недействительным.

ВВЕДЕНИЕ................................................................................................................. 1

...... 3

2. Факторы, сдерживающие проведение дополнительных эмиссий 6

3. Социально-экономические проблемы вторичной эмиссии 6

4. Особенности привилегированных акций при дополнительной эмиссии 9

5. Конвертируемые акции ........................................................... 10

6. Размещенные и объявленные акции ..................................... 12

7. Примерный порядок (условия) размещения дополнительных акций 14

ЗАКЛЮЧЕНИЕ......................................................................................................... 17

СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННОЙ ЛИТЕРАТУРЫ............................................... 18

ВВЕДЕНИЕ

Современная активизация вторичного рынка ценных бумаг, прежде всего, связана с проведением дополнительных эмиссий как одним из способов привлечения инвестиционных ресурсов в акционерные общества. (Таблица 1). Кроме того, преследуются и такие цели, как:

* перераспределение собственности между «старыми» и «новыми» акционерами;

* установление или повышение контроля за капиталом;

* расширение или реконструкция производства;

* изменение структуры управления;

* смена аппарата управления.

Делая ставку на привлечение дополнительных инвестиций, предприятие, прежде всего, ориентируется на население, которое способно внести значительный вклад в акционерные капиталы. Подтверждением этого является ажиотажный спрос на валюту, повышенный интерес к приобретению недвижимости и простое естественное желание каждого гражданина надежно разместить свои временно свободные денежные ресурсы.

Создание народных акционерных обществ соответствует и принятому экономическому курсу России на создание подлинного демократического государства. Кроме того, не стоит забывать о том, что психологически акционерные общества больше расположены к привлечению денег населения, нежели банковских кредитов.

Практически этот участок финансового рынка - вторичный рынок акций предприятия - только начинает активизироваться. Процесс дополнительных эмиссий набирает обороты. Этому во многом способствует развитие законодательной базы. В последнее время приняты такие важные документы, как:

Федеральный закон РФ «Об акционерных обществах»;

Федеральный закон «О рынке ценных бумаг»;

Указ Президента РФ «О передаче субъектам РФ находящихся в федеральной собственности акций АО, образованных в процессе приватизации»;

Постановление ФКЦБ России «Об утверждении стандартов эмиссии акций при учреждении акционерных обществ, дополнительных акций, облигаций и их проспектов эмиссий».

С принятием Федерального закона РФ «Об акционерных обществах» вместо понятия «вторичная эмиссия» появляется новое понятие «дополнительная эмиссия».

Таблица 1

Финансо- Вые ресур- Сы	Цели предостав- ляющего финансовые ресурсы	Условия получения	Основные документы	Направле- ния исполь- зования	Сроки использо- вания	Сроки возврата	Проблемы привлече- ния
Ссуда, фи- нансовая помощь	Желание по- мочь, полу- чение про- центов	Наличие средств	Договор	Неотлож- ные нужды	По догово- ру	Определе- ны в дого- воре	Поиск име- ющих воз- можность и желающих помочь
Кредитова- ние	Получение процентов	Предостав- ление зало- га, гаран- тий или вы- полнение иных усло- вий кредит- ного дого- вора	Кредитный договор	По догово- ру	По догово- ру	Определе- ны в дого- воре	Высокие проценты
Дополни- тельная эмиссия	Приобрете- ние права собствен- ности, воз- можность участия в управлении, желание по- лучать диви- денты	Размеще- ние ценных бумаг	Проспект эмиссии	По реше- нию обще- го собрания	Определя- ются реше- нием обще- го собрания	Предусмот- рены при ликвидации	Необходи- мость тща- тельного соблюдения определен- ных юриди- ческих про- цедур
Государ- ственная субсидия из федераль- ного или местного бюджета	Развитие оп- ределенного вида дея- тельности	Постанов- ление, рас- поряжение админис- трации	Государ- ственная или терри- ториальная программа	По целево- му назначе- нию прог- раммы	Определе- ны в прог- рамме	Не предус- мотрены	Дефицит бюджета
Привлече- ние средств иностран- ных инвес- торов	Приобрете- ние собст- венности, захват рын- ка, внедре- ние и разви- тие техноло- гий	Выполне- ние усло- вий догово- ра или ин- вестицион- ного кон- курса	Договор или инвес- тиционное соглашение	В рамках договора, соглашения	По догово- ру	Определе- ны в дого- воре, согла- шении	Поиск ино- странных инвесторов
Грант	Развитие новых тех- нологий, науки	Победа в конкурсе	Решение о предостав- лении	Строго по решению о назначении	По услови- ям выделе- ния гранта	Не предус- мотрены	Необходи- мость одер- жать побе- ду в кон- курсе
Привлече- ние средств акционеров	Желание способство- вать процве- танию об- щества	Наличие средств	Решение общего соб- рания		По реше- нию обще- го собра- ния	Предусмот- рены реше- нием обще- го собра- ния	Отсутствие достаточно- го количе- ства сво- бодных денег

1. Преимущества и недостатки дополнительной эмиссии

Преимущества дополнительной эмиссии:

* отсутствие необходимости при второй и прочих эмиссиях вносить изменения в устав; достаточно один раз определить количество дополнительных акций, которые объявляются при учреждении общества (размещаются в любой час «Х»);

* возможность моделирования изменений уставного капитала общества при его учреждении;

* предоставление полной свободы акционерному обществу в определении перспективы финансового развития;

* расширение возможностей акционерного общества в реальном управлении и формировании акционерного капитала и его собственников;

* ускорение роста уставного капитала.

Недостатки дополнительной эмиссии:

· практически полная свобода и бесконтрольность совета директоров в изменении состава собственников в том случае, если вопросы проведения дополнительной эмиссии отнесены к их компетенции;

· субъективный подход при определении числа дополнительных акций, фиксируемых в уставе;

То, что сегодня дополнительной эмиссией многие предприятия попросту пренебрегают, свидетельствует об отсутствии четкого представления с механизме ее осуществления у многих акционеров.

Дополнительная эмиссия является весьма привлекательным методом финансирования, что обусловлено свободой выбора срока дополнительной эмиссии, ее объема, практической неограниченностью по масштабам выпуска в рамках емкости вторичного рынка ценных бумаг, заинтересованностью инвесторов в реальном доступе к управлению капиталом.

Негативно воспринимается дополнительная эмиссия из-за необходимости очень тщательно готовить документы по ее проведению, из-за больших организационных хлопот и недостаточной степени точности прогноза социально-экономических последствий для работающего коллектива и аппарата управления в результате ее проведения.

Однако время и жесткие финансовые реалии настойчиво подводят многих акционеров-учредителей, владельцев акционерных обществ к мысли о приоритетности и необходимости проведения дополнительной эмиссии как способа, прежде всего, привлечения дополнительных инвестиций. Специалисты считают, что больший эффект достигается при более крупной величине дополнительно размещаемых акций. Это объясняется тем, что расходы на проведение эмиссии, рекламу, иные издержки, связанные с выпуском, перекрываются в результате дополнительной эмиссии большим объемом привлечения инвестиций.

Фактором, поддерживающим развитие практики дополнительных эмиссий, является создание ряда профессиональных организаций работников рынка ценных бумаг в России, объединений депозитариев, регистраторов, брокеров, дилеров, что значительно упрощает размещение дополнительных выпусков акций. Способствует развитию дополнительных эмиссий и становление инфраструктуры вторичного рынка ценных бумаг России в целом. Кроме того, снижение банковских процентных ставок, низкий рост курса доллара создают дополнительные условия для привлечения отечественных инвесторов на вторичный рынок ценных бумаг. Следует отметить, что многие иностранные инвесторы также небезразличны к возможности приобретения в результате размещения дополнительных акций определенной части акционерного капитала многих предприятий в России. Особый интерес к дополнительным эмиссиям акционерных обществ проявляют банки. Более того, наглядно проявляется явно отраслевой подход многих банковских ассоциаций. Многие АО испытывают трудности, связанные с нехваткой финансовых ресурсов. Отсюда неплатежи, нехватка средств для поддержки и развития производства, задержки зарплаты. По оценкам специалистов пятая часть предприятий не использует заемные средства. Заметим, что в большинстве случаев это происходит из-за невозможности выплачивать высокие проценты и низкой платежеспособностью предприятий.

С одной стороны, вал текущих неплатежей неумолимо нарастает, и только отдельные предприятия выдерживают их шторм. Но с другой стороны повышается конкуренция. Предприятия теряют традиционно монопольные рынки сбыта, постоянных смежников, поставщиков переманивают более льготными условиями сотрудничества; более удачливые соперники устанавливают демпинговые цены. Ситуация усугубляется практическим отсутствием шлагбаумов для дешевой (пусть и более низкого качества), броской и яркой импортной продукции. Этому способствуют и жесткие законодательства многих стран мира, низкая, как правило, конкурентоспособность отечественных товаров, а также нежелание зарубежных товаропроизводителей упускать свое «место под солнцем» и отдавать его нашим соотечественникам.

Для привлечения финансовых ресурсов многие российские акционерные общества проводят дополнительную эмиссию акций. В результате увеличивается размер их уставного капитала. Поскольку выпуск акции – процедура достаточно сложная, необходимо внимательно изучить все нюансы действующего законодательства. В предлагаемой статье мы рассмотрим основные этапы дополнительной эмиссии, а также проблемы, которые могут возникнуть у предприятий на практике.

Процедура эмиссии акций описана в статье 19 Федерального закона от 22.04.96 № 39-ФЗ "О рынке ценных бумаг" (далее - Закон № 39-ФЗ) и приведена на рисунке.

Рассмотрим подробнее проблемы, которые могут возникнуть у компании, выпускающей акции, на различных этапах эмиссии.

Что нужно учесть, принимая решение о дополнительной эмиссии акций

Нужно сразу отметить, что эмиссия возможна только в пределах количества объявленных 1 акций, которое определено в уставе АО. В противном случае общество сможет увеличить свой уставный капитал, лишь повысив номинальную стоимость акций 2 .

Первый шаг - это принятие решения об увеличении уставного капитала путем решения о размещении акций. Согласно Закону об АО это решение принимается общим собранием акционеров или Советом директоров (наблюдательным советом), если уставом общества ему предоставлено такое право.

Если количества объявленных акций недостаточно для проведения дополнительной эмиссии, то решения о размещении дополнительных акций и увеличении количества объявленных акций могут приниматься одновременно, но только общим собранием акционеров (п. 3 ст. 28 Закона об АО).

Надо сказать, что в настоящее время в законодательстве существует правовая неувязка. Как мы уже отмечали выше, согласно статье 28 Закона об АО решение о размещении акций может принимать как Совет директоров, так и общее собрание акционеров, а в статье 100 ГК РФ такое право предоставлено только общему собранию акционеров. Поэтому, чтобы обезопасить себя от возможных юридических разбирательств, такое решение лучше принимать на общем собрании акционеров. К тому же, когда упомянутое решение принимает Совет директоров, на практике часто возникает следующая ошибка.

Обычно Совет директоров принимает решения простым большинством голосов. Однако в Законе об АО указано, что решение о размещении акций должно приниматься Советом директоров единогласно, но без учета голосов выбывших членов Совета. Здесь и возникает один нюанс, который нужно принять во внимание.

Зачастую участник Совета директоров пишет заявление о выходе из Совета, а затем его визирует председатель Совета директоров. При принятии решения о размещении дополнительных акций голос этого участника не учитывается как голос выбывшего. Между тем вопрос о досрочном прекращении полномочий члена Совета директоров относится исключительно к компетенции общего собрания акционеров (подп. 4 п. 1 ст. 48 Закона об АО). Поэтому заявление самого участника Совета директоров о выходе из состава Совета не имеет никакой юридической силы до тех пор, пока оно не будет утверждено общим собранием акционеров.

ПРИМЕР

Президиум ВАС РФ признал недействительным решение Совета директоров ЗАО "Акционерный коммерческий банк развития лесопромышленного комплекса "Лесобанк" о размещении дополнительных акций из-за того, что в принятии этого решения не участвовали два члена Совета директоров, письменно известившие Совет о прекращении своих полномочий 3 .

Обратите внимание на то, что в решении о размещении акций должно быть указано:

• количество акций и форма их оплаты;
• способ размещения (открытая либо закрытая подписка);
• цена акций или порядок ее определения;
• иные условия (п. 4 ст. 28 Закона об АО). Например, если акции оплачиваются неденежными средствами, то в решении о размещении акций должны быть указаны перечень имущества, которым можно оплачивать дополнительные акции, и наименование независимого оценщика, который будет осуществлять денежную оценку этого имущества.

Утверждение решения о дополнительной эмиссии акций

После того как решение о размещении акций принято, Совет директоров или собрание акционеров АО утверждает решение о выпуске дополнительных акций. Проспект эмиссии акций необходимо утверждать только в перечисленных случаях: при открытой подписке (то есть когда акции размещаются среди неограниченного круга владельцев); при закрытой подписке, если заранее известно, что владельцев акций будет больше 500; если объем эмиссии превышает 50 000 МРОТ, то есть 5 млн руб.

Государственная регистрация выпуска дополнительных акций и проспекта эмиссии

Большинство коммерческих организаций, за исключением кредитных организаций, должны зарегистрировать свою эмиссию в ФКЦБ России или ее региональных отделениях 4 .

При этом часто возникает проблема, вызывающая немало споров между акционерными обществами и регистрирующими органами.

Иногда АО размещают часть дополнительных акций еще до момента их государственной регистрации, тем самым нарушая законодательство о ценных бумагах. Такие сделки признаются недействительными (ничтожными). Но может ли регистрирующий орган на основании подобных нарушений отказать в государственной регистрации выпуска акций?

ПОЗИЦИЯ ФКЦБ РОССИИ

Елена Москалева, главный специалист Управления регулирования выпуска и обращения эмиссионных ценных бумаг ФКЦБ России

В соответствии со статьей 21 Закона № 39-ФЗ одно из оснований для отказа в регистрации выпуска эмиссионных ценных бумаг - это нарушение эмитентом требований законодательства РФ о ценных бумагах. На основании пункта 1 статьи 24 Закона № 39-ФЗ таким требованием к условиям размещения эмиссионных ценных бумаг является запрет на их размещение до регистрации выпуска ценных бумаг.

Однако у судебных органов иная точка зрения на этот счет. ВАС РФ считает, что размещение акций до государственной регистрации позволяет признать эти сделки недействительными (ничтожными), однако это не может служить основанием для отказа в регистрации данного выпуска акций 5 .

Раскрытие информации при открытой подписке на акции

Раскрывая информацию, компания-эмитент обеспечивает доступ потенциальных акционеров к сведениям об эмиссии акций. ОАО обязано опубликовать информацию о дополнительной эмиссии в периодическом печатном издании тиражом не менее 50 тыс. экземпляров (ст. 23 Закона № 39-ФЗ) и в Приложении к "Вестнику ФКЦБ России" 6 .>

Размещение акций

На этом этапе заключаются договоры купли-продажи, мены акций между акционерным обществом и покупателями. Разместить дополнительные акции АО может двумя способами: путем закрытой или открытой подписки.

Напомним, что открытую подписку, то есть продажу акций всем желающим, вправе осуществлять только открытые акционерные общества (ст. 7 Закона об АО). Закрытую подписку (продажу акций среди заранее определенного круга лиц) вправе проводить как закрытые, так и открытые акционерные общества. Правда, последние не могут проводить закрытую подписку, если это запрещено их уставом или нормативными актами РФ.

Размещение должно осуществляться в сроки, установленные решением о выпуске акций, но не более одного года (cт. 24 Закона № 39-ФЗ). Отсчет ведется со дня утверждения решения о выпуске ценных бумаг.

Обратите внимание, что до недавнего времени не было ясно, кто должен принимать решение о сделке по размещению обыкновенных акций путем открытой подписки, если продается более 25% от ранее размещенных аналогичных акций.

Это было обусловлено тем, что Верховный Суд РФ признал недействительным порядок принятия решения по подобным сделкам с дополнительными акциями, установленный в пунктах 4.4 и 4.5 Стандартов эмиссии акций при учреждении акционерных обществ, дополнительных акций, облигаций и их проспектов эмиссии, утвержденных постановлением ФКЦБ России от 17.09.96 № 19 7 .

Однако с 1 января 2002 года вступил в действие Федеральный закон от 07.08.01 № 120-ФЗ "О внесении изменений и дополнений в Федеральный закон "Об акционерных обществах". Теперь при открытой подписке решение по сделке, связанной с размещением обыкновенных акций, составляющих более 25% от ранее размещенных обыкновенных акций, принимается только общим собранием акционеров (п. 4 ст. 39 Закона об АО). Причем решение должны принять владельцы голосующих акций большинством в три четверти голосов (если в уставе АО не предусмотрено, что необходимо большее количество голосов).

Аналогичная норма содержится и в пункте 3.2 Стандартов эмиссии дополнительных акций, акций, размещаемых путем конвертации, облигаций, конвертируемых в дополнительные акции, и их проспектов эмиссии, утвержденных постановлением ФКЦБ России от 30.04.02 № 16/пс (далее - Стандарты эмиссии).

Решение об увеличении уставного капитала путем размещения дополнительных акций по закрытой подписке в любом случае должно принимать общее собрание акционеров АО.

На данном этапе эмиссии предприятие может столкнуться еще с одной проблемой: заинтересованность определенного круга лиц в увеличении уставного капитала путем размещения дополнительных акций.

К числу лиц, которых могут признать заинтересованными в дополнительной эмиссии акций, относятся члены Совета директоров и органов управления АО, иные лица, осуществляющие управление обществом, их близкие родственники, а также акционер общества совместно с его аффилированными лицами, владеющий 20% и более голосующих акций, и другие лица (ст. 81 Закона об АО). Они признаются заинтересованными, если получают выгоду (являются выгодоприобретателями) от сделки, занимают должности в организации-выгодоприобретателе или владеют более 20% акций такой организации (п. 1 ст. 81 Закона об АО).

Например, АО решает увеличить уставный капитал в два раза, разместив дополнительные акции. В приобретении этих акций намерены участвовать крупный акционер общества, у которого 75% голосующих акций, и акционер, владеющий 15% голосующих акций. Крупный акционер фактически является монополистом в принятии любых решений АО. Приобретая акции общества, он автоматически становится заинтересованным лицом, так как является стороной, получающей выгоду от этой сделки.

В Стандартах эмиссии специально отмечено, что "...решение об одобрении сделки, являющейся размещением ценных бумаг посредством подписки, в совершении которой имеется заинтересованность, должно быть принято до ее совершения в порядке, установленном статьей 83 Федерального закона "Об акционерных обществах" (п. 10.23)".

Если сделка является размещением голосующих акций в количестве, превышающем 2% ранее размещенных акций (а так практически всегда и бывает), то решение об одобрении такой сделки принимается общим собранием АО (п. 4 ст. 83 Закона об АО). Но на общем собрании акционеров большинство голосов будет иметь миноритарный акционер. Ведь крупный акционер - заинтересованное лицо, поэтому он не может принимать участие в решении вопроса о согласии на заключение сделки.

Таким образом, миноритарный акционер способен заблокировать увеличение уставного капитала, даже если другой акционер владеет квалифицированным большинством голосов. На практике крупные акционеры обычно находят способы "обойти" эту норму. Для этого достаточно, чтобы дополнительные акции приобретало предприятие, формально не связанное с крупным акционером (неаффилированное), но по сути зависимое от него (например, офшорная фирма).

Конечно, если миноритарному акционеру удастся доказать, что были нарушены требования Закона об АО, касающиеся заинтересованности, это приведет к признанию выпуска акций недействительным или к отказу в его регистрации. Тем более, что успешные прецеденты подобных судебных решений уже есть 8 .

Обратите внимание на то, что положения главы XI Закона об АО, касающиеся заинтересованных лиц, не применяются, если:

• акции размещает общество, состоящее из одного акционера, который одновременно осуществляет функции единоличного исполнительного органа;
• в совершении сделки по размещению акций заинтересованы все акционеры общества;
• акционеры осуществляют преимущественное право приобретения размещаемых обществом акций (ст. 40 Закона об АО);
• размещенные акции приобретаются и выкупаются обществом;
• общество реорганизуется в форме слияния (присоединения) обществ и если другому обществу, участвующему в слиянии (присоединении), принадлежит более чем три четверти всех голосующих акций реорганизуемого общества.

Поскольку на следующих этапах: утверждение отчета об итогах выпуска дополнительных акций; регистрация отчета; раскрытие информации из отчета - серьезных проблем у акционерных обществ обычно не возникает, мы переходим сразу же к последнему этапу эмиссии акций.

Регистрация изменений в уставе АО

После завершения процедуры эмиссии ценных бумаг эмитент осуществляет регистрацию изменений в уставе.

Для регистрации изменений в уставе в результате эмиссии в налоговую инспекцию по месту нахождения АО нужно представить зарегистрированный отчет об итогах выпуска и решение об увеличении уставного капитала путем дополнительной эмиссии акций 9 .

Подводя итог, отметим, что в течение одного года со дня утверждения решения о выпуске акций уполномоченным органом общество обязано зарегистрировать решение о выпуске акций (проспект эмиссии ценных бумаг), раскрыть информацию, содержащуюся в решении о выпуске (проспект эмиссии ценных бумаг), и заключить договоры с потенциальными инвесторами о реализации дополнительно размещаемых акций, а также зарегистрировать отчет об итогах выпуска ценных бумаг и раскрыть информацию об этом.

Проведение эмиссии - процесс достаточно трудоемкий. Поэтому целесообразно обратиться к специалистам, оказывающим услуги по регистрации выпусков акций. Тем самым вы, как минимум, приведете в соответствие с законодательством все документы и сэкономите время, а как максимум, привлечете необходимые средства с наименьшими затратами.

На проведение каких этапов дополнительной эмиссии акций стоит обратить особое внимание эмитентам, в частности, если производится открытая подписка на акции?

Елена Москалева, главный специалист Управления регулирования выпуска и обращения эмиссионных ценных бумаг ФКЦБ России

Согласно статье 40 Федерального закона «Об акционерных обществах» при открытой подписке акционеры общества имеют преимущественное право приобретения дополнительных акций в количестве, пропорциональном количеству принадлежащих им акций этой категории (типа). А на основании статьи 41 Закона об АО лица, включенные в список акционеров, имеющих преимущественное право приобретения дополнительных акций, должны быть уведомлены об этой возможности.

Сделать это необходимо в порядке, предусмотренном статьей 52 Закона об АО, для сообщения о проведении общего собрания акционеров. При этом уведомление акционеров о возможности осуществления ими преимущественного права приобретения размещаемых ценных бумаг осуществляется после государственной регистрации выпуска ценных бумаг и до начала срока их размещения.

Кроме того, согласно пункту 10.2 Стандартов эмиссии запрещается размещение путем открытой подписки ценных бумаг нового выпуска ранее чем через две недели после раскрытия информации о государственной регистрации выпуска ценных бумаг.

Учитывая вышеизложенное, при размещении акций путем открытой подписки ФКЦБ России рекомендует особое внимание обращать на правильное определение даты начала размещения в связи с необходимостью раскрытия большого количества информации.