Starptautiskie norēķinu vai maiņas darījumi ir saistīti ar obligātu nacionālās un ārvalstu valūtas cenu (vērtību) salīdzināšanu, jo aiz katras iegādātās vai pārdotās preces slēpjas naudā izteikta cena. Tas noved pie valūtas kursa rašanās un nepieciešamības noteikt tā līmeni. Maiņas kurss nepieciešami savstarpējai valūtu apmaiņai preču un pakalpojumu tirdzniecībā, kā arī ņemot vērā kapitāla un kredītu savstarpējo apriti. Jo īpaši eksportētājs apmaina saņemto ārvalstu valūtu pret nacionālo, jo citu valstu valūtas šīs valsts teritorijā nevar apgrozīt kā likumīgs maksāšanas līdzeklis un iepirkšanās līdzeklis. Savukārt importētājs maina nacionālo valūtu pret ārvalstu valūtu, lai norēķinātos par ārvalstīs iegādātajām precēm. Parādnieks iegādājas ārvalstu valūtu par nacionālo valūtu, lai nomaksātu parādu un samaksātu procentus par ārvalstu aizdevumu. Valūtas kurss ir nepieciešams, lai salīdzinātu pasaules un nacionālo tirgu cenas, kā arī dažādu valstu izmaksu rādītājus, kas izteikti dažādās naudas vienībās. Izmantojot valūtas maiņas kursu, notiek periodiska kontu pārvērtēšana ārzemju valūta firmas un bankas.
Maiņas kurss- noteiktas valsts naudas vienības cena, kas izteikta citas valsts naudas vienībā vai starptautiskajās valūtas vienībās.
Šīs cenas paziņošanu sauc par valūtas kotāciju.
Valūtas citāts– valūtas kursa noteikšana, pamatojoties uz izvēlētiem tirgus mehānismiem. Valūtas kurss tiek noteikts divos veidos:
2) netiešā - nacionālās valūtas cena ir izteikta ārvalstu valūtā.
Krievijā, tāpat kā lielākajā daļā valstu, tiek pieņemts tiešs nacionālās valūtas (rubļa) kotējums: ārvalstu valūtas vienība tiek pielīdzināta nacionālās valūtas vienībām, piemēram, 1 ASV dolārs = 35 rubļi. un otrādi - apgrieztais (netiešais) citāts. Vidējais kurss tiek noteikts kā vidējais aritmētiskais starp pirkšanas un pārdošanas kursiem Centrālās bankas operācijām starpbanku un valūtas tirgū. Krievijā šāda pieeja pastāvēja no 1996. līdz 1998. gadam.
Konkrētas valūtas maiņas kursa (cenas) svārstības notiek šīs valūtas piedāvājuma un pieprasījuma ietekmē. Līdzsvars maiņas kurss tiek iestatīts, kad šīs valūtas piedāvājums un pieprasījums ir vienādi.
Valsts valūtas vērtības samazināšanās attiecībā pret ārvalstu valūtām padara valsts eksportu lētāku un importu dārgāku. Valūtas kursa kāpums sadārdzina valsts eksportu un lētāku importu.
Ārvalstu valūtas darījumos pirkšanas kurss atšķiras no pārdošanas kursa. Izplatība- summa, par kādu pirkšanas kurss atšķiras no pārdošanas kursa. Marža- summa, par kādu valūtas pirkšanas vai pārdošanas kurss atšķiras no starpbanku kursa.
Pašreizējie valūtas kursi (spot kursi)- valūtas maiņas kursi, kas noteikti, noslēdzot darījumus, ar samaksu ne vēlāk kā otrajā darba dienā pēc darījuma, un pats darījums - kārtējais. Termiņa (forward) likmes– valūtu kursi ar apmaksu vēlāk kā otrajā darba dienā pēc darījuma. Ja nākotnes kurss ir augstāks par pašreizējo likmi maksājuma brīdī, starpība ir piemaksa valūtas nodrošinātājam, ja zemāk – atlaide.
Mūsdienu valūtas tirgū tiek izmantoti instrumenti: mijmaiņas darījumi, fjūčeri, opcijas.
Valūtas maiņa- tā ir valūtas pārdošana pēc pašreizējā kursa, apvienojumā ar vienlaicīgu valūtas iegādi pēc nākotnes kursa.
Nākotnes līgums - beznosacījuma saistību iegūšana, saskaņā ar kuru nākotnē saskaņā ar saskaņotu līgumu tiks piegādāts valūtas daudzums noteiktā datumā.
Valūtas opcija -īpašnieka tiesības pirkt vai pārdot noteiktu valūtas daudzumu par noteiktu cenu jebkurā laikā pirms tās derīguma termiņa beigām.
Valūtas kursu veidi:
- nominālais valūtas kurss- valūtu relatīvā cena; veidojas valūtas pieprasījuma un piedāvājuma mijiedarbības rezultātā, kas veidojas visu starptautisko apmaiņu starpnieku operāciju ietekmē un atspoguļojas valsts maksājumu bilancē;
- reālais valūtas kurss ir abās valstīs ražoto preču relatīvā cena; tas parāda attiecību, kādā vienas valsts preces var apmainīt pret citas valsts precēm; aprēķina kā nominālā valūtas kursa un cenu līmeņu (indeksu) attiecības reizinājumu divās valstīs;
- peldošais valūtas kurss- brīvi mainīgs valūtas kurss piedāvājuma un pieprasījuma ietekmē, ko valsts noteiktos apstākļos var ietekmēt ar ārvalstu valūtas intervencēm;
- fiksēts valūtas kurss- tā ir oficiāli noteikta attiecība starp nacionālajām valūtām, kas pieļauj īslaicīgu novirzi no tās vienā vai otrā virzienā ne vairāk kā par 2,25%. Izmaiņas tiek sauktas devalvācija vai revalvācija th. Tas ir Bretton - Woods sistēmas pamatā, kad katra valsts apņēmās nemainīt savu valūtu attiecībā pret citu valstu valūtām.
Valūtas paritāte - likumā noteiktā attiecība starp divām valūtām.
Šīs valūtas maiņas kurss pret citu valūtu grozu, svērts pēc apjoma ārējā tirdzniecība, sauc par e efektīvs.
Augstāks inflācijas līmenis noteiktā valstī noved pie tās valūtas vērtības samazināšanās, jo tas palielinās pieprasījumu pēc salīdzinoši lētām ārvalstu precēm. Ja inflācija valsts iekšienē pārsniedz inflācijas līmeni citā valstī, tad uz vienu vietējās valūtas vienību var iegādāties arvien mazāk ārvalstu valūtas (vai uz vienu ārvalstu valūtas vienību var iegādāties vairāk nacionālās valūtas).
Pirmajos trīs Krievijas reformu gados (1992-1995) ārvalstu valūtas piedāvājums tirgū tika koriģēts ar Krievijas Centrālās bankas iejaukšanās palīdzību. 1995. gada jūlijā Centrālā banka paziņoja par "valūtas koridora" ieviešanu, kura ietvaros tai bija jāuztur rubļa kurss. Tas prasīja masveida iejaukšanos. 1998. gada krīze noveda pie valūtas kursa politikas atteikšanās.
Valūtas kurss īstermiņā
Pieprasījums pēc noguldījuma īstermiņā ir atkarīgs no tā vērtības nākotnē, ko nosaka divi faktori:
šī depozīta procentu likme; valūta ir nauda, un naudas cena nacionālajā naudas tirgū ir procentu likme;
Paredzamās izmaiņas noteiktās valūtas maiņas kursā pret citām valūtām.
Starptautiskais valūtu tirgus ir līdzsvarā, kad noguldījumi visās valūtās nes vienādu paredzamo atdevi. Nosacījumu, ka paredzamā peļņa no noguldījumiem jebkurās divās valūtās, mērot vienā valūtā, ir vienāda, sauc par procentu likmju paritātes nosacījumu.
Valūtas kursi vienmēr pielāgojas, lai saglabātu procentu likmju paritāti. Procentu pieaugums par noguldījumiem noteiktā valūtā izraisa šīs valūtas vērtības pieaugumu attiecībā pret ārvalstu valūtām. Paredzamā nākotnes valūtas kursa pieaugums izraisa pašreizējā valūtas kursa pieaugumu. Tāpat gaidāmā nākotnes valūtas kursa samazināšanās izraisa pašreizējā valūtas kursa samazināšanos.
Tā kā valūtas kursi ir nacionālo naudas vienību relatīvās cenas, nacionālo naudas tirgu ietekmējošie faktori visvairāk ietekmē nacionālās valūtas kursu pret ārvalstu valūtām. Piedāvājumu ekonomikā kontrolē tās centrālā banka, un tas atspoguļo naudas piedāvājumu.
Naudas kopējais pieprasījums ir proporcionāls cenu līmenim, reālajam nacionālajam ienākumam un apgriezti proporcionāls procentu likmei. Līdzsvara procentu likme ir likme, ar kuru kopējais naudas pieprasījums ir vienāds ar reālo naudas piedāvājumu. Pie noteiktā cenu līmeņa un izlaides naudas piedāvājuma pieaugums pazemina procentu likmi. Naudas piedāvājuma samazināšanās, gluži pretēji, to palielina. Tajā pašā laikā reālās izlaides pieaugums paaugstina procentu likmi, bet tās kritums pazemina likmi.
Tā kā procentu likme, kas ir naudas cena nacionālajā naudas tirgū, samazinās līdz ar naudas piedāvājuma pieaugumu, šīs naudas cena samazināsies arī pasaules valūtas tirgū. Šīs naudas cena pasaules valūtas tirgū ir valūtas kurss. Līdz ar to naudas piedāvājuma pieaugums valstī izraisa tās valūtas vērtības samazināšanos pasaules valūtas tirgū, bet naudas piedāvājuma samazināšanās izraisa tās valūtas vērtības pieaugumu. Tā ir valūtas tirgus reakcija uz naudas piedāvājuma izmaiņām ar vienādu cenu līmeni un izlaidi.
Valūtas kurss ilgtermiņā
Nozīmīgākais valūtas kursa svārstību iemesls ilgtermiņā ir valstu cenu līmeņu izmaiņu atšķirības, kurām ir būtiska nozīme gan procentu likmju, gan to preču un pakalpojumu relatīvo cenu veidošanā, ko valstis tirgo savā starpā. Vienas cenas likums nosaka, ka ideālas konkurences apstākļos, ja nav transporta izmaksu un tirdzniecības šķēršļu, vienas un tās pašas preces ir jāpārdod dažādās valstīs par vienādu cenu, ja tās ir izteiktas vienā valūtā. Saskaņā ar paritātes teoriju pirktspēja(PPP), maiņas kurss starp divu valstu valūtām ir vienāds ar šo valstu cenu līmeņu attiecību. Valsts cenu līmenis balstās nevis uz vienu preci, bet gan uz reprezentatīvu visvairāk pirkto patēriņa preču kopumu.
Valūtas kursa izmaiņas ir cieši saistītas ar procentu likmju un inflācijas izmaiņām. Nacionālajā valūtā un ārvalstu valūtā veikto noguldījumu procentu likmju starpība ir vienāda ar attiecīgajā periodā sagaidāmo inflācijas likmju starpību savā valstī un ārvalstī. Citiem vārdiem sakot, sagaidāmās inflācijas līmeņa paaugstināšanās valstī galu galā izraisīs līdzvērtīgu procentu likmju pieaugumu noguldījumiem tās valūtā. Šīs attiecības ir pazīstamas kā Fišera efekts. Tas ļauj noteikt paredzamo valūtas kursu, gan caur procentu likmes, kā arī paredzamās inflācijas likmi.
Ja ņemam vērā galveno tirdzniecības partneru valūtu reālos kursus, ņemot vērā katra partnera daļu valsts ārējās ekonomiskajās attiecībās, tad iegūstam vidējo svērto kursu - reālais efektīvais valūtas kurss.
Praksē visi nodarbojas ar nominālo valūtas kursu, par kuru informāciju var iegūt dažādos laikrakstos un žurnālos.
Maiņas kurss- vienas valsts valūtas cena, kas izteikta citas valsts valūtā. Nacionālās valūtas cenas (valūtas kursa) noteikšana tiek saukta citāts.
Īstenojot valūtas darījumi Forex tirgus dalībniekiem ir prasības (aktīvi) un saistības (saistības) dažādās valūtās. Tirgus dalībnieka prasījumu un saistību attiecība pret konkrēto valūtu veido tā valūtas pozīciju. Viņa tiek uzskatīta atvērts, ja aktīvi un saistības konkrētajā valūtā nesakrīt, un slēgts, ja tie sakrīt.
Atvērtās valūtas pozīcijas ir garās un īsās. Gari valūtas pozīcija nozīmē prasījumu pārsniegumu par iegādāto ārvalstu valūtu pār saistībām par to pašu pārdoto valūtu, un to apzīmē ar plus zīmi. īss Valūtas pozīcija, gluži pretēji, nozīmē saistību pārsniegumu virs prasībām un tiek apzīmēta ar mīnusa zīmi. Jebkura no šīm pozīcijām norāda uz risku valūtas kursa izmaiņu dēļ un līdz ar to uz peļņas vai zaudējumu iespējamību.
Lai izvairītos no riskantu valūtas maiņas darījumu veikšanas negatīvajām sekām, centrālā banka nosaka komercbankām limitus ārvalstu valūtas atklātajai pozīcijai attiecībā pret pašu kapitālu. Bankām ir jāuzrauga šo limitu ievērošana un katru dienu jāziņo par tiem. Ja banka veic spekulatīvas operācijas ārvalstu valūtas tirgū, tad tās darbībām, lai atvērtu ārvalstu valūtas pozīciju, jābūt korelētām ar valūtas kursa kustību: ja valūta nostiprinās, jāuztur uz tās garā pozīcija, un, ja tā nolietojas, uz tā jāveido īsa porcija. Piemēram, ņemot vērā pašreizējās tendences starptautiskajā valūtu tirgū, ņemot vērā ASV dolāra un Eiropas vienotās valūtas dinamiku, bankām būtu jāsaglabā garā pozīcija uz eiro nostiprināšanos un īsā pozīcija uz ASV dolāru.
Valūtas kursam ir svarīga loma mūsdienu ekonomikā. Tāpat kā jebkura aktīva cena, tā ir pakļauta svārstībām, kas saistītas ar izmaiņām valūtas pieprasījums un piedāvājums, veidojas daudzu faktoru ietekmē. Starp tiem parasti ir fundamentāli (ekonomisks) faktoriem Un neekonomiskie faktori. Pirmos nosaka galvenie makroekonomiskie rādītāji (IKP dinamika, inflācijas līmenis, maksājumu bilances stāvoklis un naudas veikals) un formu ilgtermiņa tendences valūtas kursa uzvedībā. Pēdējie, kā likums, ir saistīti ar politiskiem notikumiem (valsts vadības maiņa, valdošās partijas sakāve parlamenta vēlēšanās, pastiprināta spriedze starptautiskajās attiecībās, militārās operācijas atsevišķos reģionos utt.) un cēlonis. īstermiņa svārstības atsevišķu valūtu kursi. Bieži vien šādas svārstības ir atsevišķu augstu valsts amatpersonu, īpaši par finanšu un monetārās politikas īstenošanu atbildīgo valdību vadītāju, neuzmanīgu vai nepārdomātu izteikumu rezultāts.
Valūtas kurss ir svarīgs valsts makroekonomiskās politikas objekts. Ar tās maiņas palīdzību bieži vien tiek nokārtots maksājumu bilance. Valūtas kursam ir nozīmīga loma monetārās politikas īstenošanā, jo stabila nacionālās valūtas kursa uzturēšanai dažos gadījumos var būt nepieciešams izmantot valsts zelta un ārvalstu valūtas rezerves, bet citos - palielināt kredītu emisiju, kas galu galā ietekmē valsts monetāro sistēmu.
Nacionālās valūtas kursa izmaiņas ietekmē eksporta un importa apjomu. Citas lietas ir vienādas nacionālās valūtas vērtības samazināšanās(viņa devalvācija) attiecībā pret ārvalstu valūtām samazina eksporta izmaksas un palielina importa izmaksas. Palielinās eksporta preču konkurētspēja starptautiskajos tirgos, to ražotāji palielina eksporta apjomus, tādējādi radot apstākļus aktīvas maksājumu bilances veidošanai. Savukārt importa produkcija, kas sadārdzinājusies, kļūst mazāk pieejama vietējiem patērētājiem, samazinās importa apjomi un tiek radīti apstākļi importu aizstājošas ražošanas attīstībai. Šis ir attēlā redzamais attēls Krievijas ekonomika pirmajos gados pēc smagās finanšu krīzes 1998. gada augustā. Nacionālās valūtas kursa kāpums (tās pārvērtēšana) var būt neproduktīva, bet "dārga" valūta ir valsts ekonomikas stabilitātes rādītājs un padara to pievilcīgu ārvalstu investoriem.
Tādējādi valūtas kurss ietekmē tirdzniecības stāvokli un maksājumu bilanci. Taču vērojama arī pretēja valsts ārējās tirdzniecības ietekme uz valūtas kursa stāvokli. Importa pieaugums neizbēgami izraisa pieprasījuma pieaugumu pēc ārvalstu valūtas un līdz ar to arī tās cenu pieaugumu. Samazinoties importam, ir vērojama pretēja tendence. Arī valsts eksportam ir liela ietekme uz valūtas kursa stāvokli. Tādējādi Krievijas eksporta pieaugums izraisa pieprasījuma pieaugumu pēc rubļiem, jo eksportētāji maksā algas un maksājiet par vietējām izejvielām, sastāvdaļām, materiāliem un aprīkojumu rubļos. Un tas noved pie rubļa vērtības pieauguma. Turklāt naftas dolāru pieplūdums Krievijā palielina to piedāvājumu vietējā valūtas tirgū un noved pie Amerikas valūtas vērtības samazināšanās attiecībā pret Krievijas rubli. Tieši šis apstāklis var izskaidrot zelta un ārvalstu valūtas rezervju pieaugumu. Krievijas Federācija no 4,8 miljardiem dolāru 1998. gadā līdz gandrīz 600 miljardiem dolāru 2008. gada augustā, to kritumu 2009. gada pirmajā pusē un turpmāko izaugsmi līdz ar Krievijas eksporta cenu pieaugumu. 2016. gada sākumā Krievijas Federācijas zelta un ārvalstu valūtas resursu apjoms veidoja aptuveni 380 miljardus ASV dolāru.
Līdz ar to, izvērtējot iespējamās valūtas kursa izmaiņas, jāņem vērā ne tikai eksporta un importa stāvoklis, bet arī citi faktori: izmaiņas muitas tarifos un nodokļu sistēmās, valsts regulēšanas pasākumi, importa un eksporta kvotu noteikšana, kā arī citi faktori. aktuālie makroekonomikas politikas mērķi, vispārējā politiskā situācija pasaulē un atsevišķos reģionos, valdošā starptautisko tirgu konjunktūra, starpvalstu kapitāla kustība u.c.
Nacionālās valūtas kursa regulēšanai ir divas galvenās sistēmas - fiksēto valūtas kursu sistēma un peldošo (elastīgo) kursu sistēma.
Ar sistēmu fiksēts valūtas kurss valsts centrālā banka fiksē valūtas kursu un apņemas saglabāt tā līmeni nemainīgu. Ja fiksētais valūtas kurss novirzās no tā līdzsvara vērtības, centrālā banka veic valūtas intervenci (pērk ārvalstu valūtu piedāvājuma pieauguma gadījumā vai pārdod valūtu no savām rezervēm, ja palielinās pieprasījums pēc tās). uzturēt deklarēto valūtas kursa līmeni. Fiksēto valūtas kursu sistēma darbojās lielākajā daļā valstu, tostarp rūpnieciski attīstītajās, līdz 70. gadu beigām.
Ar sistēmu brīvi peldošie valūtas kursi centrālā banka neiejaucas valūtas tirgus darbībā, un valūtas kurss tiek noteikts piedāvājuma un pieprasījuma mijiedarbības rezultātā. Ārvalstu valūtas pieprasījuma pieaugums izraisa tās maiņas kursa pieaugumu pret nacionālo valūtu, kas šajā gadījumā kļūst lētāka. Savukārt pieprasījuma samazināšanās pēc ārvalstu valūtas noved pie tās lētākas un nacionālās valūtas vērtības pieauguma.
Pēdējos gados dažādas elastīgs (vidējs) valūtas kursa regulēšanas sistēmu iespējas, tostarp:
- - ierobežotas elastības kurss, ja paritāte ir fiksēta attiecībā pret jebkuru valūtu un valūtas maiņas kurss var svārstīties ap šo paritāti noteiktās robežās;
- - regulējams valūtas kurss, kad valūtas kurss vairāk vai mazāk automātiski pielāgojas atbilstoši noteiktu ekonomisko rādītāju, piemēram, inflācijas, izmaiņām;
- - pārvaldāms peldošais valūtas kurss, kad centrālā banka nosaka valūtas kursu un bieži to koriģē, pamatojoties uz maksājumu bilances stāvokli un valsts zelta un ārvalstu valūtas rezervju apjomu;
- - "valūtu diapazons" pie kurām tiek noteiktas valūtas kursa svārstību robežas, kuras valsts apņemas atbalstīt. Atšķirībā no ierobežoti elastīga valūtas kursa šīs sistēmas ietvaros Centrālā banka nenosaka centrālo kursu, bet vienkārši nosaka robežas nacionālajā valūtā, kuru ietvaros valūtas kurss var svārstīties;
- - "ložņu" fiksēšana, kas ir sava veida mehānisms šaurai valūtas diapazonam ar fiksētu oficiālo kursu, kura līmenis bieži tiek pārskatīts.
Konkrētas valūtas kursa sistēmas izvēli valstī nosaka dažādu faktoru kombinācija, tostarp ekonomiskās attīstības līmenis, ekonomikas mērogs un diversifikācijas pakāpe, finanšu tirgu stāvoklis, monetārā sistēma un līdzsvars. maksājumu apjoms, zelta un ārvalstu valūtas rezervju apjoms utt.
Elastīgs maiņas kurss vēlams lielām valstīm ar samērā "slēgtu" diversificētu ekonomiku, augstu ekonomiskās un finansiālās attīstības līmeni.
Fiksēts valūtas kurss dažādās variācijās tas izrādās vēlamāks mazām valstīm ar atvērtu ekonomiku, kuras ir ļoti atkarīgas no ārējās tirdzniecības ar augstu atsevišķu valstu īpatsvaru ārējās tirdzniecības apgrozījumā.
Tajā pašā laikā nevienu no valūtas kursa regulēšanas sistēmām nevar uzskatīt par optimālu makroekonomiskās stabilitātes nodrošināšanas ziņā. Tas lielā mērā ir saistīts ar daudzu faktoru darbību, kas nav atkarīgi no vienas valsts, jo īpaši pašreizējiem pasaules tirgus apstākļiem un starptautiskās monetārās sistēmas stāvoklim, kurā mainās nacionālo valūtu kursi.
Kā salīdzinoši izolēta un attīstīta starptautisko ekonomisko attiecību daļa, starptautiskā monetārā sistēma izveidojās 19. gadsimta otrajā pusē. Vēsturiski tā veidošanās ir saistīta ar zelta standarta monetārās sistēmas dominēšanu visā pasaulē, kad atsevišķu valstu naudas vienības (dolāri, markas, franki, rubļi u.c.) atrada savu izpausmi noteiktā zelta daudzumā. ar zelta monētām, un attiecība starp tām tika noteikta proporcionāli tajās esošā zelta daudzumam.
Sarežģītāka un reālistiskāka zelta standarta sistēma paredz paralēlu gan zelta monētu, gan papīra banknošu izmantošanu, kuras centrālajai bankai jābūt gatavai jebkurā brīdī apmainīt pret zeltu. Līdz ar to visa valsts nauda ir jāvērtē kā zelts un tieši jāizsaka zelta vērtībā, lai gan tā nepilda galveno maiņas līdzekļa funkciju. Centrālajai bankai ir jābūt zelta rezervēm, lai pēc pieprasījuma varētu apmainīt papīra naudu pret zeltu. Šajā gadījumā valdībai tiek atņemtas tiesības drukāt naudu bez papildu zelta seguma.
1867. gadā vairāk nekā 20 valstis Parīzē parakstīja vienošanos par zelta standarta sistēmu starptautiskajos norēķinos. Zelts tika pasludināts par pasaules naudas universālo formu. 1871. gadā Parīzes sistēmai pievienojās Vācija, nedaudz vēlāk - Holande, Norvēģija, Zviedrija un Latīņu monetārās savienības valstis. Krievija uz zelta standartu pārgāja 1893. gadā, Japāna - 1897. gadā, Indija - 1898. gadā, ASV - 1900. No lielajām valstīm līdz 1914. gadam sudraba standartu ievēroja tikai Ķīna.
Starptautiskie maksājumi apvienojās ar nacionālajiem principiem monetārās sistēmas. Naudas apgrozību 60% veidoja papīra nauda, kurai bija neierobežota maiņa pret zeltu, un 40% – zelta monētas. Nacionālo naudas vienību kurss tika pielīdzināts noteiktam zelta daudzumam un tika noteikts atkarībā no apgrozībā esošā zelta daudzuma. Nacionālās valūtas maiņas kurss tika stingri fiksēts. Veicot starptautiskās tirdzniecības darījumus, maiņas kurss starp darījumā iesaistīto valstu valūtām tika noteikts pēc tīrā zelta daudzuma attiecības naudas vienībās. Tātad 1897. gadā ASV dolāra zelta saturs bija 0,04837 unces, bet viena Lielbritānijas sterliņu mārciņa - 0,2354 unces. Attiecīgi kurss bija 4,866 dolāri, par 1 l. Art. Valūtas kursu regulēšana tika nodrošināta caur augšējo un apakšējo robežu, ko ierobežoja tā sauktie "zelta punkti", sakarā ar izmaksām, kas saistītas ar zelta pārkausēšanu, kalšanu, transportēšanu un apdrošināšanu transportēšanas laikā.
Zelta standarta sistēma pastāvēja līdz Pirmajam pasaules karam. Tās beigās dažas Eiropas valstis un ASV mēģināja atgriezties pie zelta standarta, taču to liedza globālā ekonomiskā krīze 20. gadsimta 20. un 30. gadu mijā. Un, lai gan 1933. gadā zelta standartam pievienojušos valstu grupa (Francija, Beļģija, Nīderlande, Šveice un pēc tam Itālija un Polija) izveidoja t.s. Zelta bloks lai saglabātu esošo starptautisko maksājumu sistēmu, vēlāk tie visi ieviesa ierobežojumus nacionālo valūtu maiņai pret zeltu. 1936. gadā Zelta bloks beidzot izšķīrās. Sākās Otrais pasaules karš, kura beigām tuvojoties, arvien biežāk sāka aktualizēt jautājumu par pasaules ekonomikas pēckara attīstību, tajā skaitā jaunas starptautiskas monetārās sistēmas izveidi.
1944. gadā Bretonvudsas pilsētā (ASV) 44 štati, tostarp PSRS, izstrādāja vienošanos par starptautisku monetāro un finanšu norēķinu sistēmu, t.s. Bretonvudsa. Pamatojoties uz pirmskara attīstības pieredzi, tika nolemts atteikties no brīvi peldošām likmēm un ieviest fiksētās likmes. Tajā pašā laikā sistēmas pamatā bija zelta standarts, bet ASV dolārs kā pasaules rezerves valūta darbojās kā tā pilnvērtīgs aizstājējs. Citas valūtas tika noteiktas pret dolāru, pamatojoties uz fiksētām paritātēm, un dolāram bija jāsaglabā nemainīga cena attiecībā pret zeltu (35 USD par Trojas unci (31,1 g). Valstis varēja turēt rezerves zeltā un dolāros, kā arī Federālo rezervju sistēma () Fed) ASV bija pienākums pēc jebkuras valsts centrālās bankas pirmā pieprasījuma konvertēt dolārus zeltā. Līdz ar to Bretonvudsas monetārā sistēma tika zelta standarts dolārs kā galvenā rezerves valūta.
Līdz 60. gadu beigām. Uzticība dolāram, uz kuras balstījās starptautiskā monetārā sistēma, ir ievērojami kritusies. 70. gadu sākumā veiktie mēģinājumi reformēt Bretonvudsas sistēmu cieta neveiksmi.
1973. gada februārī ASV dolāra krīze izraisīja starptautiskā valūtas tirgus slēgšanu un enerģētikas krīzi 1973.–1974. beidzot apglabāja šo sistēmu. 1976. gadā sarežģītās daudzpusējās sarunas Kingstonā (Jamaika) noslēdzās ar līguma parakstīšanu, kas aizsāka t.s. Jamaikas monetārā sistēma, kas ar nelielām izmaiņām darbojas vēl šodien. Pirmkārt, tika veiktas izmaiņas SVF hartā, kas noteica Jauns pasūtījums valūtas kursu noteikšana. Katrai SVF dalībvalstij ir tiesības patstāvīgi izvēlēties jebkuru valūtas kursa regulēšanas sistēmu. Valstīm tika uzdots īstenot politiku, kas vērsta uz ekonomikas izaugsmi par stabilām cenām, un atturēties no manipulācijām ar valūtas kursiem, lai iegūtu konkurences priekšrocības salīdzinājumā ar citām valstīm.
Pāreja no zelta biržas standarta uz vairāku valūtu, beidzās 1978. Tika atcelta oficiālā zelta cena un zelta paritātes. Kopš šī brīža zelts vairs nekalpo kā vērtības mērs un valūtas kursu atskaites punkts. Neviena nacionālā valūta, tajā skaitā ASV dolārs, netiek apmainīta pret zeltu, kas ir beidzis funkcionēt kā vienīgais universālais maksāšanas līdzeklis, bet palicis īpašs likvīds aktīvs, ko atsevišķos gadījumos var pārdot par valūtu. Nacionālās naudas vienības tika izveidotas kā starptautisko norēķinu līdzeklis. ASV dolārs daļēji zaudēja savas pozīcijas pārējām brīvi konvertējamām valūtām: Vācijas markai, Japānas jenai, Šveices frankam u.c., kā arī starptautiskajām uzskaites vienībām - SDR un ECU. Šobrīd starptautiskajā monetārajā sistēmā līdzās ASV dolāram arvien lielāku nozīmi iegūst arī vienotās Eiropas kolektīvā valūta eiro.
Eiropas monetārā sistēma sāka veidoties 60. gados. Vēl 1964. gadā tika izveidota EEK Valūtas komiteja, kurā ietilpa centrālo banku vadītāji, un tika izstrādāti vienoti principi maksājumu bilances un nacionālo valūtu maiņas kursu regulēšanai.
Pēc tam tika īstenots pasākumu kopums, kura mērķis bija tuvināt Rietumeiropas valstis monetārajā un finanšu jomā. Taču izšķiroša loma ES pārejā uz vienotu valūtu bija Māstrihtas līgumam, kas stājās spēkā 1993. gada 1. novembrī, un saskaņā ar līgumu šī pāreja bija jāveic trīs posmos. Pirmajā posmā (līdz 1993. gada 31. decembrim) tika pabeigta vienota iekšējā tirgus veidošana un tika veikts darbs, lai apkopotu iesaistīto valstu galvenos makroekonomiskos rādītājus. Tādējādi inflācijas līmenis nedrīkst pārsniegt trīs valstu vidējo inflācijas līmeni ar zemākajiem cenu pieauguma rādītājiem par vairāk nekā 1,5%: valsts budžeta deficīta robežas tika noteiktas 3% apmērā no IKP, bet valsts parāds - plkst. 60% no IKP. Procentu likme nedrīkstēja novirzīties vairāk kā par 2% no refinansēšanas likmes trīs valstīs ar viszemāko inflāciju.
Otrajā posmā (līdz 1998. gada 31. decembrim) sāka darboties Eiropas Valūtas fonds (kopš 1994. gada) - organizācija, kas tiek uzskatīta par Eiropas Centrālās bankas priekšteci. Tika izstrādāti Eiropas Centrālo banku sistēmas darbības noteikumi un iesaistīto valstu ekonomiskās politikas koordinēšanas pasākumi, unificētas monetārās un finanšu aprites sistēmas.
1999. gada 1. janvārī sākās Eiropas Monetārās sistēmas veidošanās trešais posms. No šī datuma monetārās savienības dalībnieki bezskaidras naudas norēķinos sāka izmantot jauno Eiropas valūtu eiro. Centrālās bankas atteicās emitēt nacionālās valūtas un uzdeva atbildību par kopīgas emisiju politikas veidošanu Eiropas Centrālajai bankai. Sākta gatavošanās pārejai uz eiro skaidras naudas apriti. Viss patēriņa cenas iesaistītās valstis tika pārrēķinātas eiro. Tika veikts apjomīgs skaidrojošais darbs ar iedzīvotājiem. No 2002. gada 1. janvāra līdz 30. jūnijam 12 ES valstīs nacionālās banknotes tika pilnībā izņemtas no apgrozības un aizstātas ar eiro skaidru naudu viena parauga banknotēm un monētām, kas dažādās valstīs atšķiras tikai ar valsts simboliem otrā pusē. Ir noslēdzies Eiropas monetārās sistēmas veidošanas trešais posms.
Sākotnēji kopējā Eiropas valūta attiecībā pret ASV dolāru tika novērtēta 1,17 USD par eiro. Tad eiro kurss nokritās līdz minimālajai vērtībai 0,87 eiro par 1 dolāru.Tomēr 2003.-2015. situācija pasaules valūtas tirgū atkal ir mainījusies. Eiro ir kļuvis par stabilu naudas vienību, kas ir nomainījusi ASV valūtu. Tās kurss pret dolāru ir pieaudzis un svārstās starp 1,10-1,12 ASV dolāriem par eiro. Arvien vairāk valstu daļu no savām zelta un ārvalstu valūtas rezervēm glabā kopējā Eiropas valūtā.
- 2011. gada 1. janvārī eiro zonā ietilpst 17 ES dalībvalstis.
Valūtas tirgus – finanšu tirgus kur notiek ārvalstu valūtas maiņa. Valūta (“cena, izmaksas”) ir valsts valūta.
Jebkura nacionālā naudas vienība ir valūta un iegūst vairākas papildu funkcijas un īpašības, tiklīdz to sāk aplūkot no starptautisko ekonomisko attiecību dalībnieka viedokļa.
No materiālās-materiālās formas viedokļa valūta ir jebkurš maksāšanas dokuments vai naudas saistības, kas izteiktas vienā vai citā valsts naudas vienībā, ko izmanto starptautiskajos norēķinos (banknotes, valsts kases parādzīmes, čeki, vekseļi, akreditīvi).
Šie maksājuma dokumenti tiek pirkti un pārdoti valūtas tirgū.
Valūtas konvertējamības pakāpi nosaka nacionālais režīms ārvalstu valūtas darījumu regulēšanai dažāda veida darījumiem rezidentiem un nerezidentiem.
Valūtas var iedalīt 3 grupās:
1. Brīvi konvertējamās valūtas (cietā valūta) - to valstu valūtas, kurās nav noteikti ierobežojumi ārvalstu valūtas maiņas darījumiem jebkura veida darījumiem (tirdzniecība, netirdzniecība, kapitāla kustība) rezidentiem un nerezidentiem.
2. Daļēji konvertējamās valūtas (CCV) - to valstu valūtas, kurās ir noteikti kvantitatīvi ierobežojumi vai īpašas licencēšanas procedūras valūtas maiņai atsevišķiem darījumu veidiem vai dažādiem darījuma subjektiem. PCI ir iekšējās vai ārējās atgriezeniskuma pazīme. Iekšējā konvertējamība nozīmē, ka valsts iedzīvotāji bez ierobežojumiem var iegādāties ārvalstu valūtu un veikt norēķinus ar ārvalstu partneriem. Ārējā konvertējamība - bezmaksas valūtas maiņa ir spēkā tikai nerezidentiem.
3. Nekonvertējamās (slēgtās) valūtas - to valstu valūtas, kurās ir ierobežojumi gandrīz visu veidu darījumiem.
Arī piešķirt valūtu klīringa- norēķinu valūtas vienības, kas pastāv tikai ideālā (skaitīšanas) formā banku darījumu uzskaites veidā savstarpējai preču piegādei un pakalpojumu sniegšanai, ko veic valstis, kas piedalās maksājumu līgumā. Piemērs ir pirms 2002. gada. eiro, CDP.
Tirgus ekonomikā līdzekļu kustība no valsts uz valsti, valūtu maiņa un pārdošana notiek galvenokārt ar lielo komercbanku darbību. Tirdzniecības un ārējās tirdzniecības operācijas tiek veiktas caur šādām bankām. Valūtas tirgus galvenie ekonomiskie aģenti ir eksportētāji, importētāji un aktīvu portfeļu turētāji.
Pasaules monetārajā sistēmā ir 3 režīmi valūtas maiņas kursu noteikšanai:
1. Pamatojoties uz zelta paritāti (saskaņā ar zelta standartu). Pamatojoties uz naudas vienību zelta satura attiecību, t.i. pie zelta paritātes. Zeltam piesaistītās valūtas bija savstarpēji saistītas pēc fiksēta maiņas kursa. Turklāt zelta saturs valūtās nemainījās līdz 1914. gadam. Valūtas kursa novirze no paritātes bija nenozīmīga tā saukto "zelta punktu" robežās, ko noteica zelta transportēšanas izmaksas uz ārzemēm. Zelta standarts darbojās kā automātisks pasaules tirgus regulators.
2. Fiksēta likme. Tiek noteikts nacionālās valūtas maiņas kurss centrālā banka, kas apņemas pirkt un pārdot jebkuru ārvalstu valūtas daudzumu pēc noteikta kursa. Parasti centrālā banka nosaka ierobežojumus nacionālās valūtas brīvajām svārstībām makroekonomiskās stabilizācijas nolūkos. Kad valūtas cena tuvojas šo limitu augšējai vai apakšējai robežai, Centrālā banka iejaucas: tuvojoties zemākajai robežai, Centrālajai bankai ir jāiegādājas šī valūta apmaiņā pret ārvalstu valūtu vai zeltu un otrādi.
3. peldošā likme. Valūtas kurss tiek noteikts brīvu piedāvājuma un pieprasījuma svārstību rezultātā kā valūtas līdzsvara cena valūtas tirgū. Absolūti elastīgu valūtas kursu sistēmā valūtas kursa svārstības neierobežo nekas, tāpēc eksporta un importa apjoma svārstības un līdz ar to arī tirdzniecības bilances, tekošā konta un maksājumu bilances stāvoklis kopumā var tikt ietekmētas. grūti prognozēt, kam var būt destabilizējoša ietekme uz ekonomiku.
13.1.att. Nacionālās valūtas kurss
Rīsi. 13.2. Ārvalstu valūtas pieprasījums un piedāvājums
Maiņas kurss- tā ir vienas valsts naudas vienības cena, kas izteikta citas valsts naudas vienībās pirkšanas un pārdošanas darījumos. Šādu cenu var noteikt, pamatojoties uz piedāvājuma un pieprasījuma attiecību pēc noteiktas valūtas brīvā tirgū, vai arī stingri regulēt ar valdības vai centrālās bankas lēmumu.
Lielākā daļa ārvalstu valūtas tirgu izmanto kotēšanas procedūru, ko sauc fiksēšana – tā ir starpbanku likmes noteikšana, secīgi salīdzinot katras valūtas piedāvājumu un pieprasījumu. Pēc tam, pamatojoties uz to, tiek noteiktas pircēja likmes un pārdevēja likmes.
Nacionālās valūtas maiņas kursa fiksēšanu ārvalstu valūtā sauc par valūtas kotāciju. Citāti iedala 2 veidos:
tiešs ($ 1 = 23 rubļi);
reverss (1 rublis = $).
Lielākajā daļā valstu tiek izmantoti tiešie citāti, Lielbritānijā - apgriezti, ASV - abi.
Valūtas kursu klasifikācija:
1. Atkarībā no darījuma pusēm tiek izdalīta pircēja likme un pārdevēja likme. Pārdevēja likme ir augstāka. Atšķirību starp šīm likmēm sauc par starpību (peļņu).
2. Pēc maksājumu dokumentu veidiem izšķir telegrāfa pārveduma likmi, čeku likmi, banknošu kursu.
3. Atbilstoši valūtas kursa formām ir:
a) svārstīgs - brīvi mainīgs piedāvājuma un pieprasījuma ietekmē un ir balstīts uz tirgus mehānisma izmantošanu;
b) peldošs - svārstās valūtas regulēšanas mehānisma izmantošanas dēļ. Tādējādi, lai ierobežotu krasās nacionālo valūtu kursu svārstības, kas rada nepatīkamas monetāro, finansiālo un ekonomisko attiecību sekas, Eiropas Monetārajā sistēmā iestājušās valstis ieviesa praksi saskaņojot relatīvās savstarpējās valūtas kursa svārstības;
c) fiksēts - oficiāli noteikta attiecība starp nacionālajām valūtām, pamatojoties uz juridiski definētām valūtu paritātēm. Tas ļauj fiksēt nacionālo naudas vienību saturu tieši zeltā, ASV dolāros, eiro, vienlaikus stingri ierobežojot tirgus kursu svārstības saskaņotajās robežās (apmēram 1%).
4. Krusta kurss ir 2 ārvalstu valūtu kotācija, no kurām neviena nav darījuma dalībnieka nacionālā valūta. Šo likmi iegūst, aprēķinot. Piemēram, dolārs pret jenu caur rubli.
5. Nominālais kurss ir 2 valstu valūtu relatīvā cena.
6. Reālais valūtas kurss ir 2 valstīs saražoto preču relatīvā cena. Tas ņem vērā cenu attiecību valstī un pasaules tirgus cenām. Tas norāda attiecību, kādā vienas valsts preces var apmainīt pret citas valsts precēm.
7. Valūtas kurss - ārvalstu valūtas vienības cena, kas izteikta nacionālās valūtas vienībās.
8. Moto kurss - cena nacionālā vienība valūta, kas izteikta ārvalstu valūtas vienībās.
9. Atkarībā no valūtas maiņas darījumu veida ir:
a) SPOT kurss - skaidras naudas (skaidras naudas) darījumu likme, kurā valūta tiek piegādāta nekavējoties (2 darba dienu laikā). Šī ir valūtas tirgus bāzes likme, to izmanto kārtējo tirdzniecības un ārpustirdzniecības operāciju norēķiniem.
b) nākotnes kurss - nākotnes darījumu kurss, kurā valūtas piegāde tiek veikta pēc noteikta laika perioda noteiktā datumā.
Eksporta apjoms lielā mērā ir atkarīgs no salīdzinošās priekšrocības, ko uzņēmēji var iegūt, pārdodot preces ārvalstīs, salīdzinot ar pārdošanu vietējā tirgū. Ja abstrahējamies no tādiem eksogēniem parametriem kā muitas nodevas, pieskaitāmās izmaksas utt., tad salīdzinošais ieguvums tiek samazināts līdz vienam parametram - reālajam valūtas kursam. Jo lētāka ir nacionālā valūta, jo izdevīgāk ir palielināt eksporta apjomus.
Eksports ir valūtas kursa samazināšanās funkcija:
E =f (er),
kur E ir eksports;
er ir reālais valūtas kurss.
Attiecībai starp nominālo un reālo valūtas kursu ir šāda forma:
er = e * P f / P d ,
kur e ir nominālais valūtas kurss;
P d ir iekšzemes cenu līmenis, kas izteikts nacionālajā valūtā;
P f ir cenu līmenis ārvalstīs, izteikts ārvalstu valūtā.
e = er * P d / P f .
Ja iekšzemes cenas pieaug, tad pieaug arī nominālais kurss, t.i. nacionālā valūta kļūst lētāka. Tādējādi faktori, kas nosaka cenu kāpumu valstī, izraisa valūtas kursa pieaugumu.
Imports makroekonomiskajos modeļos tiek uzskatīts par importa preču patēriņa izdevumiem. Neoklasicisma koncepcijā imports tiek uzskatīts par procentu likmes samazinošu funkciju, savukārt keinsiskajā koncepcijā tas tiek uzskatīts par ienākumu pieaugumu.
Tiek saukta attiecība starp divām nacionālajām valūtām, kas noteikta likumā un ir valūtas kursa pamatā valūtas paritāte.
2 valūtu maiņas attiecības pamatā ir pirktspējas paritātes (PPP) teorija, kas saista valūtas kursa dinamiku ar cenu attiecības izmaiņām attiecīgajās valstīs.
Pirktspējas paritātes - valūtu maiņas kursa līmenis, izlīdzinot katras no tām pirktspēju. Saskaņā ar šo koncepciju valūtas kurss vienmēr mainās tieši tik daudz, cik nepieciešams, lai kompensētu cenu līmeņa dinamikas atšķirību dažādās valstīs.
Citiem vārdiem sakot, ja valūtas maiņas kursi tiek koriģēti attiecībā pret pirktspējas paritāti, tad līdzekļu pārskaitīšanai (konvertēšanai) no vienas valūtas uz citu nevajadzētu radīt izmaiņas šo līdzekļu pirktspējā.
Teorija balstās uz pieņēmumu, ka starptautiskā tirdzniecība izlīdzina atšķirības pamatpreču cenu kustībās; šādām precēm visās valstīs jābūt aptuveni vienādām cenām, rēķinot vienā valūtā. Ja tālākpārdevēji var darboties starptautiskajā tirgū, tad dolāram (rublim, frankam) jābūt vienādai pirktspējai visās valstīs.
PPP ir rezultāts, salīdzinot to preču daudzumu, kuras var iegādāties to valstu nacionālajos tirgos, kuru valūtas tiek salīdzinātas. Salīdzināšanas objektivitāti var panākt, izmantojot lielu skaitu nosacījumā iekļauto preču un pakalpojumu patēriņa grozs 2 valstis.
Ja Krievijā šāds grozs maksā 2300 rubļu, bet ASV - 100 USD, tad cena ir 1 USD = 2300 / 100 = 23 rubļi. Ja cenas Krievijā dubultosies, tad dolāra kurss pret rubli dubultosies (46 rubļi).
PPP nodrošina etalonu valūtas kursu noteikšanai. Fakts ir tāds, ka pēdējais var svārstīties daudzu iemeslu ietekmē, atkāpjoties no PPP.
Kad nacionālās valūtas kurss krītas, ieguvēji ir eksportētāji, bet, pieaugot valūtas kursam, ieguvēji ir importētāji.
Valūtas ierobežojumi- šī ir administratīvi vai ar likumu izveidota regulējošu noteikumu sistēma, kuras mērķis ir ierobežot darījumus ar ārvalstu un nacionālajām valūtām un citām valūtas vērtībām.
Valūtas ierobežojumi ietver:
1) starptautisko maksājumu un kapitāla pārvedumu, peļņas repatriācijas, zelta, banknošu un vērtspapīru aprites regulēšana;
3) ārvalstu valūtas un citu valūtu vērtību koncentrācija valsts rokās.
Tie ir diskriminējoši. Izmanto maksājumu bilances izlīdzināšanai; valūtas kursa saglabāšana; valūtas vērtību koncentrācija valsts rokās.
Ir šādi valūtas ierobežojumu veidi:
Valūtas darījumu licencēšana;
Pilnīga vai daļēja ārvalstu valūtas kontu bloķēšana;
Valūtu konvertējamības ierobežojums.
Attiecīgi tiek ieviestas dažādas valūtas kontu kategorijas: brīvi konvertējami, iekšzemes (nacionālajā valūtā ar izmantošanu valsts iekšienē), saskaņā ar divpusējiem valdības līgumiem, klīringa, bloķēta utt.
Valūtas ierobežojumi ir sadalīti divās galvenajās jomās:
1) maksājumu bilances kārtējās operācijas (tirdzniecības un "neredzamās" operācijas);
2) finansiālie (kapitālu un kredītu kustība, peļņas pārskaitīšana, nodokļu un citi maksājumi).
Valūtas ierobežojumi veicina atsevišķu valstu maksājumu bilanču īslaicīgu izlīdzināšanu, bet galu galā sarežģī to sabalansēšanas problēmu, jo kļūst nepieciešams regulēt starptautiskos norēķinus ar katru valsti atsevišķi. Valūtas konvertējamības ierobežošana faktiski atceļ vislielākās labvēlības valsts principu, pastiprina tirdzniecības partneru diskrimināciju, izmantojot dažādu valūtas kursu daudzveidību.
Objektīvā nepieciešamība likvidēt valūtas barjeras starptautiskajās ekonomiskajās attiecībās rada tendenci uz valūtas ierobežojumu starpvalstu regulējumu. Taču pret šo faktoru iebilst nacionālais protekcionisms kā pret tirdzniecības partneriem vērsts konkurences līdzeklis.
Valūtas kurss ir atkarīgs no daudziem faktoriem un, pirmkārt, no valūtas piedāvājuma un pieprasījuma tirgū, tāpēc visi faktori, kas ietekmē valūtas piedāvājumu un pieprasījumu, ietekmē tās maiņas kursu. Starp tiem ir šādi:
1. Inflācijas līmenis. Naudas inflācijas vērtības samazināšanās valstī izraisa to pirktspējas samazināšanos un tendenci krist pret to valstu valūtām, kurās inflācijas līmenis ir zemāks. Šī tendence parasti novērojama vidējā un ilgtermiņā. Valūtas kursa izlīdzināšana, saskaņojot to ar pirktspējas paritāti, notiek vidēji divu gadu laikā. Valūtas kursa atkarība no inflācijas līmeņa ir īpaši liela valstīs ar lielu starptautiskās preču, pakalpojumu un kapitāla apmaiņas apjomu. Tas skaidrojams ar to, ka visciešākā saistība starp valūtas kursa dinamiku un relatīvo inflācijas līmeni izpaužas, ja valūtas kursu aprēķina, pamatojoties uz eksporta cenām. Tāpēc obligāti tiek aprēķināti reālie valūtas kursi, kas ir atkarīgi no pieauguma tempa nacionālais ienākums, ražošanas izmaksu līmenis utt.
2. Maksājumu bilances stāvoklis. Aktīva maksājumu bilance veicina nacionālās valūtas kursa kāpumu, jo pieaug pieprasījums pēc tās no ārvalstu parādniekiem. Pasīvā maksājumu bilance rada nacionālās valūtas kursa lejupslīdi, jo parādnieki to pārdod par ārvalstu valūtu, lai nomaksātu savas ārējās saistības. Šobrīd maksājumu bilanci arvien vairāk ietekmē kapitāla kustība, kas ietekmē arī valūtas kursu.
3. Procentu likmju atšķirības dažādās valstīs. Kapitāla kustība lielā mērā ir atkarīga no procentu likmju atšķirībām dažādās valstīs. Procentu likmes paaugstināšana stimulē kapitāla ievešanu valstī, un likmes samazināšanās rada nepieciešamību meklēt brīvā kapitāla izmantošanu ārvalstīs, kas palielina maksājumu bilances nestabilitāti.
Zemās procentu likmes citās valstīs mudina bankas pirkt no tām ārvalstu valūtu, palielinot tās piedāvājumu. Tā rezultātā pieaug nacionālās valūtas kurss. Ja kādai valstij ir augstākas procentu likmes nekā citās valstīs, tas var veicināt ārvalstu kapitāla ieplūšanu un palielināt pieprasījumu pēc šīs valsts valūtas un tās maiņas kursa.
Tātad 80. gadu pirmajā pusē. ASV augstāko procentu likmju politika veicināja (citu faktoru starpā) investīciju ieplūšanu vairāk nekā 500 miljardu ASV dolāru apmērā no Rietumeiropas un Japānas. Rezultātā dolāra kurss pieauga, un investoru valstu kurss kritās šī faktora ietekmē.
4. Valūtas tirgu darbība un spekulatīvie valūtas darījumi. Ja kādas valūtas kursam ir tendence kristies, tad firmas un bankas to avansā pārdod uz stabilākām valūtām, kas pasliktina novājinātas valūtas pozīciju. Valūtas tirgi ātri reaģē uz izmaiņām ekonomikā un politikā, uz valūtas kursu svārstībām.
5. Noteiktas valūtas izmantošanas pakāpe Eiropas tirgū un starptautiskajos norēķinos.
6. Starptautisko maksājumu paātrināšana vai aizkavēšana. Gaidot nacionālās valūtas kursa kritumu, importētāji cenšas paātrināt maksājumus ārvalstu valūtā, lai, pieaugot tās kursam, neciestu zaudējumus. Kad nacionālā valūta nostiprinās, gluži pretēji, dominē tās vēlme aizkavēt maksājumus ārvalstu valūtā.
7. Uzticības pakāpe valūtai valsts un pasaules tirgos. To nosaka ekonomikas stāvoklis un politiskā situācija valstī, kā arī iepriekš apskatītie faktori, kas ietekmē valūtas kursu. Turklāt dīleri ņem vērā ne tikai dotos ekonomiskās izaugsmes tempus, inflāciju, valūtas pirktspējas līmeni, valūtas pieprasījuma un piedāvājuma attiecību, bet arī to dinamikas perspektīvas.
8. Valsts monetārā politika Tam ir zināma ietekme gan uz valsts iekšējo situāciju, gan uz tās stāvokli pasaules ekonomikā.
Valdības darbības, kas ietekmē valūtas kursu, ir sadalītas tiešā un netiešā regulējuma pasākumos.
Tiešie regulēšanas pasākumi sniedz ātru un taustāmu efektu:
1. Diskontu likmes politika. Paaugstinot diskonta likmi (centrālās bankas izsniegto kredītu procentus komercbankas, vai atlaide, ja ņem vērā to rēķinus), Centrālā banka tieši ietekmē valūtas kursa pieaugumu. Galu galā, plkst augsts procents CB ņem mazāk kredītu un pērk mazāk ārvalstu valūtu. Ārvalstu valūtas pieprasījuma samazināšanās izraisa nacionālās valūtas maiņas kursa pieaugumu. Ja diskonta likme samazinās, tad valūtas kurss samazinās.
2. Ārvalstu valūtas intervences ir mērķtiecīgi darījumi ārvalstu valūtas pirkšanai vai pārdošanai, lai ierobežotu nacionālās valūtas maiņas kursa dinamiku. Ja Centrālā banka pērk savas valsts valūtu (pārdod ārvalstu valūtu) par valūtas tirgi, tad tas noved pie tā maiņas kursa pieauguma (pieprasījums palielinās ar nemainīgu piedāvājumu). Un otrādi.
3. Devalvācija (jūsu valūtas vērtības samazināšanās) un revalvācija (kursa paaugstināšanās).
Visiem monetārajiem un kredīta instrumentiem ir netieša ietekme uz valūtas kursu. finanšu politika. Ja Centrālā banka veiks pasākumus, kuru mērķis ir samazināt inflāciju ekonomikā, tas novedīs pie valūtas kursa stabilizācijas.
Līdz ar monetārās politikas stingrību tiek ierobežots naudas piedāvājuma pieaugums, tiek samazināts nacionālās valūtas piedāvājums, kas izraisa tās maiņas kursa pieaugumu. Monetārās politikas mīkstināšana rada nacionālās valūtas kursa kāpuma tendenci.
Nodokļu politikas stingrība kopumā un īpaši attiecībā uz nerezidentiem noved pie nacionālās valūtas vērtības samazināšanās.
DAUDZ LAIMES DZIMŠANAS DIENĀ- Starptautiskā Valūtas fonda (SVF) emitētie starptautiskie maksājumi un rezerves fondi. Tos izmanto bezskaidras naudas starptautiskajiem norēķiniem starp valstīm - SVF dalībvalstīm un ar SVF, ierakstot speciālajos kontos, kā arī kā SVF norēķinu vienību; ir starptautiskās rezerves aktīvi.
Izsniegtie maksāšanas līdzekļi tiek sadalīti starp valstīm proporcionāli pēdējo kvotai SVF.
SDR veic vairākas pasaules naudas funkcijas maksājumu bilances regulēšanā, oficiālo ārvalstu valūtas rezervju papildināšanā un nacionālo valūtu vērtības mērīšanā, taču tām nav savas vērtības un reālas drošības.
Termins SDR tiek lietots arī, lai apzīmētu mākslīgu kolektīvo naudas vienību, kuras kurss bija līdz 2000. tika noteikta, pamatojoties uz īpaša valūtu kopuma vidējo svērto kursu.
