Krievijas Federācijas Centrālā banka veic savas funkcijas, veicot aktīvas un pasīvas operācijas.Krievijas Banka ir tiesības uz veikt šādas bankas operācijas un darījumus:
- izsniegt aizdevumus uz laiku, kas nepārsniedz vienu gadu, nodrošināti ar vērtspapīriem un citiem aktīviem, ja vien federālajos likumos nav noteikts citādi;
- pirkt un pārdot Krievijas un ārvalstu banku izdotos valsts vērtspapīrus, savas obligācijas, komercbanku noguldījumu sertifikātus, ārvalstu valūtu, kā arī ārvalstu valūtā denominētus maksājumu dokumentus un saistības;
- pirkt, pārdot, uzglabāt dārgmetālus un cita veida valūtas vērtības;
- veikt skaidras naudas un noguldījumu darījumus, pieņemt vērtspapīrus un citus aktīvus glabāšanai un pārvaldīšanai;
- izsniegt garantijas un bankas garantijas;
- veikt darījumus ar finanšu instrumentiem, kas tiek izmantoti banku risku pārvaldīšanai;
- atvērt kontus krievu valodā un ārvalstu bankas Krievijas Federācijas teritorijā un ārvalstu teritorijās;
- izsniegt čekus un rēķinus jebkurā valūtā;
- savā vārdā veic citas bankas operācijas un darījumus saskaņā ar starptautiskajā banku praksē pieņemto naudas apriti.
Krievijas Banka nav tiesību:
- veikt darījumus ar juridiskām personām kuriem nav licences veikt bankas operācijas;
- iegūt kredīta un citu organizāciju akcijas (daļas);
- veikt darījumus ar nekustamo īpašumu;
- iesaistīties tirdzniecības un ražošanas darbībās;
- pagarināt kredītus.
Pasīvās un aktīvās operācijas
Var izdalīt divas Krievijas Bankas operāciju grupas - pasīvās un aktīvās (3.2. tabula).
Pasīvās operācijas Tās ir operācijas banku resursu veidošanai. Krievijas Bankas saistības ietver:
- banknošu un monētu emisija (skaidra nauda apgrozībā);
- noguldījumi (līdzekļi kontos);
- saistības par saņemtajiem aizdevumiem;
- pašu obligāciju emisija;
- kapitāls un rezerves.
Svarīgs Krievijas Bankas resursu avots ir skaidras naudas emisija. Banknotes un monētas ir Krievijas Bankas beznosacījuma saistības, kas ir nodrošinātas ar visiem tās aktīviem. Attiecīgi to emisija tiek veikta pa trīs kanāliem: kreditējot bankām, kreditējot valsti un pērkot. ārvalstu valūtas maiņa.
Noguldījumi tiek piesaistīti uz laiku no vienas dienas līdz trim mēnešiem un pēc pieprasījuma.
Krievijas Banka var saņemt aizdevumus no starptautiskajām finanšu un kredītu organizācijām.
Aktīvās darbības- Tās ir operācijas banku resursu izvietošanai. Krievijas Bankas aktīvos ietilpst: dārgmetāli, ārvalstu valūta, aizdevumi, ieguldījumi vērtspapīros, pamatlīdzekļi.
Lielāko daļu veido dārgmetālu un valūtas maiņas operācijas īpaša gravitāte aktīvajā.
Centrālās bankas veiktās valūtas maiņas operācijas paredz divu mērķu sabalansētu īstenošanu: monetārās politikas īstenošanu tieši (turēt procentu likmju politiku vai regulēt naudas piedāvājumu, lai cīnītos ar inflāciju) un ārvalstu valūtas politikas (regulēšana). maiņas kurss).
Paaugstināt procentu likmes valstī, ceteris paribus, stimulē kapitāla ieplūšanu tautsaimniecība, palielinot pieprasījumu pēc savas nacionālās valūtas un attiecīgi veicinot šīs valūtas vērtības pieaugumu. Procentu likmju samazināšana var radīt pretēju efektu.
Ieguldījumus vērtspapīros Krievijas Banka var veikt dažādiem mērķiem.
Pirmkārt, Krievijas valdības obligāciju iegāde to sākotnējās izvietošanas laikā kalpo kā segums gada starpības starp pašreizējiem ieņēmumiem un izdevumiem vai federālā budžeta deficītam (ja to paredz federālā budžeta likums).
Otrkārt, Krievijas Bankas pirkums vērtīgi papīri otrreizējā tirgū, tostarp ar pienākumu pārdot tālāk (repo), var tikt veikta, lai papildinātu bankas likviditāti monetārās politikas īstenošanas gaitā.
Atvērtā tirgus operācijas ir viens no efektīvākajiem un elastīgākajiem Centrālās bankas monetārās politikas instrumentiem, kas nodrošina efektīvu ietekmi uz komercbanku likviditātes līmeni un naudas piedāvājuma dinamiku. Operāciju biežumu un apjomu Centrālā banka nosaka, pamatojoties uz vēlamo prognozējamo efektu, kas padara šo rīku elastīgu un ātri lietojamu, ļaujot sasniegt vēlamo prognozēto efektu īsā laikā.
Atvērtā tirgus mehānisms diezgan vienkārši, kas padara to viegli lietojamu. Centrālo banku veiktās atklātā tirgus operācijas atšķiras atkarībā no darījumu objektiem (darījumi ar publiskiem vai privātiem vērtspapīriem); darījumu steidzamība, darījumu nosacījumi (tiešie darījumi un REPO darījumi), izpildes sfēras (tikai banku sektors vai kombinācijā ar vērtspapīru tirgus nebanku sektoru); iniciatīvas subjekti operāciju veikšanā ( centrālā banka vai biedriem naudas veikals).
Atkarībā no darījumu noteikumiem operācijas atklātajā tirgū tiek iedalītas tiešās un REPO. Vēsturiski pirmais operāciju veids bija tiešie darījumi, t.i. Centrālās bankas operācijas par vērtspapīru pirkšanu vai pārdošanu (no tās portfeļa), kuras parasti tiek veiktas, izmantojot skaidru naudu, ietverot pilnu norēķinu darījuma dienā vai nākamajā dienā.
Pamatlīdzekļi (ēkas, iekārtas, tostarp datori) 2007. gada 1. jūlijā veidoja aptuveni 0,5% no visiem Krievijas Bankas aktīviem.
Valūtas intervences
Lai īstenotu monetāro un valūtas kursa politiku, centrālās bankas veic operācijas ar ārvalstu valūtām, no kurām tradicionālākās ir Centrālās bankas operācijas ārvalstu valūtas pirkšanai un pārdošanai vietējā valūtas tirgū, lai ietekmētu nacionālo valūtu. valūtas kurss un kopējais naudas pieprasījums un piedāvājums - konversijas operācijas, vai valūtas intervences.Šo operāciju mērķis ir novērst krasas nacionālās valūtas kursa svārstības vietējā valūtas tirgū, pretoties tirgus dalībnieku spekulatīvajām noskaņām, veidot zelta un ārvalstu valūtas rezerves, novērst pārmērīgu un nepamatotu naudas piedāvājuma pieaugumu un veidojot racionālas gaidas attiecībā uz inflāciju un valūtas kursu.
Krievijā šo operāciju nozīmi nosaka fakts, ka valūtas kurss šobrīd ir viens no galvenajiem inflāciju veidojošajiem faktoriem, stabilitātes saglabāšana valūtas tirgū pozitīvi ietekmē inflācijas mērķu sasniegšanu.
Pēdējos gados Krievijas Bankas veiktās ārvalstu valūtas intervences objektīvi izraisīja galvenokārt zelta un ārvalstu valūtas rezervju pieaugumu. Zelta un ārvalstu valūtas rezervju papildināšana notiek periodos, kad naftas cenas un attiecīgi arī eksportētāju ieņēmumi saglabājas augstā līmenī. Tajā pašā laikā bankas pārdod ārvalstu valūtu saistībā ar nepieciešamību papildināt rubļa likviditāti (piemēram, lai nomaksātu nodokļus, gan savas, gan klientu nodokļus). No otras puses, Krievijas Banka cenšas ierobežot rubļa reālā efektīvā kursa nostiprināšanos noteiktajās robežās (ti, lai novērstu pārmērīgu rubļa vērtības pieaugumu pret divu valūtu grozu) un šajā nolūkā veic ASV dolāru un eiro iegādes operācijas vietējā valūtas tirgū, tādējādi papildinot zelta un ārvalstu valūtas rezerves. Vienlaikus Krievijas Bankas ārvalstu valūtas pirkšana vietējā tirgū kļūst par galveno naudas piedāvājuma pieauguma un naudas bāzes pieauguma avotu, kas nelabvēlīgā situācijā var saasināt inflācijas procesus.
Ņemot vērā ārējo faktoru būtisko ietekmi uz Krievijas ekonomiku, periodiski rodas situācijas, kad rubļa kurss pret galvenajām valūtām strauji samazinās. Šajā gadījumā Krievijas Banka, lai stabilizētu situāciju vietējā valūtas tirgū un uzturētu rubļa kursu, pārdod ārvalstu valūtu no zelta un ārvalstu valūtas rezervēm.
Monetārās politikas nolūkos centrālās bankas var veikt cita veida valūtas darījumi papildus tiešajām operācijām ārvalstu valūtas pirkšanai un pārdošanai vietējā valūtas tirgū, piemēram, operācijas ar ārvalstu valūtā denominētiem vērtspapīriem, tai skaitā tiešās vērtspapīru pirkšanas un pārdošanas operācijas vai REPO operācijas. Šādu darījumu rezultāti naudas tirgū var būt līdzīgi konvertācijas darījumiem.
Atvērtā tirgus operācijas (OMO), ko centrālā banka veic pēc savas iniciatīvas un par saviem līdzekļiem, ir galvenie gan no naudas tirgus operatīvās vadības viedokļa (īstermiņa procentu likmju un banku likviditātes stabilizācija), gan no plkst. ilgtermiņa monetārās politikas nostāja. Īpaši uzsvērsim, ka to atšķirīgā iezīme ir centrālās bankas iniciatīva (vai tās obligātā piekrišana konkrētas operācijas veikšanai).
Operācijas atklātajā tirgū ir ļoti elastīgs monetārās politikas instruments, jo tās ar bankām tiek veiktas brīvprātīgi, nevis obligāti; pieņemt jebkādu regularitāti un jebkāda veida aktīvus. Šīs operācijas vispirms maina banku rezerves un pēc tam, izmantojot multiplikatora efektu, ietekmē kredītu piedāvājumu un saimnieciskā darbība vispār. Šī iemesla dēļ monetārā regulējuma praksē atklātā tirgus operācijas tiek uzskatītas par efektīvu līdzekli banku sektora naudas piedāvājuma un likviditātes pārvaldīšanai. Turklāt tie ir efektīvs līdzeklis konkurences veicināšanai finanšu sistēmā.
Atbilstoši operācijas mērķim OER tiek sadalīti šādi:
Korektīvās (aizsardzības) operācijas, kuru mērķis ir kompensēt īslaicīgas nevēlamas izmaiņas banku rezervju struktūrā;
Strukturāli darījumi, kuru mērķis ir ilgtermiņa kvalitatīva ietekme uz monetāro sfēru (kvalitatīvu monetāro nosacījumu izmaiņas, piemēram, nacionālās valūtas maiņas kurss). naudas vienība utt.)
OMO var rīkot iepriekš pieteiktās tirdzniecības sesijās (tostarp izsolēs) vai jebkurā laikā un jebkurā apmērā pēc centrālās bankas ieskatiem. Ir šādi OOR veidi:
Regulāri plānotajām operācijām, kurā centrālā banka iepriekš paziņo par to turēšanu (kredītu, noguldījumu u.c. pārdošanas izsoli) bankām vai plašam dalībnieku lokam;
Neregulāri darījumi, kurus centrālā banka izmanto pēc nepieciešamības, piemēram, reaģējot uz negaidītu īstermiņa ekonomisko nelīdzsvarotību (tāpēc nav iespējams iepriekš plānot). Tās iedala neregulārajās plānveida un divpusējās operācijās (kas nav plānotas un par kurām informācija banku sabiedrībai netiek sniegta).
No banku rezervju pārvaldīšanas taktikas viedokļa operācijas atklātajā tirgū var veikt vienā no diviem veidiem: - aktīvajā (fiksējot rezervju apjomu un brīvi nosakot resursu cenu (ti, procentu likmi)) un pasīvā: (procentu likmes fiksēšana ar mainīgu rezervju apjomu) . Valstis ar labi attīstītiem naudas tirgiem parasti izmanto pasīvu pieeju, lai gan pagātnē ir bijuši izņēmumi. Pasīvā pieeja tagad kļūst par normu arī pārejas valstīs, kur tirgi ir sasnieguši noteiktu attīstības līmeni.
OER var veikt dažādos veidos:
1. operācijas ar vērtspapīriem;
2. centrālo banku kreditēšana komercbankām;
3. operācijas ar ārvalstu valūtu.
1. Centrālo banku vērtspapīru darījumi ir plaši izmantots, efektīvs, elastīgs un atsaucīgs tirgus monetārais instruments. Atšķirībā no citām regulēšanas metodēm un instrumentiem, darījumi ar vērtspapīriem centrālajai bankai ir visprognozējamākie, jo to ieviešanas laiks un ietekmes apjoms rada sagaidāmo tirgus reakciju. Šajā sakarā tie nodrošina efektīvu ietekmi uz naudas tirgu un banku kredītiem, un līdz ar to arī uz ekonomiku kopumā.
Atklātā tirgus vērtspapīru darījumi ir darījumi, kuros centrālā banka pērk vai pārdod vērtspapīrus ar zemu procentu likmi, lai palielinātu vai samazinātu banku turējumā esošo rezervju apjomu. Šīs operācijas veic centrālā banka pēc savas iniciatīvas un par saviem līdzekļiem.
Lai atdzīvinātu ekonomiku, centrālā banka palielina pieprasījumu pēc vērtspapīriem, izraisot naudas ieplūšanu ekonomikā. Citiem vārdiem sakot, ja centrālā banka pērk vērtspapīrus, palielinās banku pašu rezervju apjoms un banku sistēma kopumā. Ja centrālās bankas mērķis ir samazināt banku rezerves, tad tā tirgū darbojas vērtspapīru piedāvājuma pusē (saistoši lieko likviditāti). Šajā gadījumā, gluži pretēji, komercbanku rezerves samazinās, kas sadārdzina kredītu un līdz ar to samazina iespēju palielināt naudas piedāvājumu.
Jāizceļ divi svarīgi punkti, kas ļauj centrālajai bankai sasniegt savus mērķus:
Pirmkārt, centrālās bankas operācijas (atšķirībā no komercbankām) nav saistītas ar ienesīguma prioritāti, tāpēc tās tiek veiktas par pievilcīgākajām likmēm, kuras nevar piedāvāt komercbankas.
Otrkārt, šīs operācijas tiek veiktas ar diskonta obligācijām, kurās ienākumi un cena ir apgriezti saistīti (jo augstāka cena (likme), jo mazāki ienākumi no šī vērtspapīra). Tādējādi centrālā banka, ietekmējot regulējuma subjektu ekonomiskās intereses, sasniedz savus mērķus.
Operācijas var veikt gan primārajā, gan sekundārajā vērtspapīru tirgū. Pārejas valstīs, nepietiekamas attīstības apstākļos finanšu tirgiem, parasti b par darījumiem primārajā tirgū ir liela nozīme. Pamazām ar veidošanos un liberalizāciju finanšu sistēma galvenais uzsvars tiek novirzīts uz otrreizējo tirgu, kur, salīdzinot ar primāro tirgu, centrālajai bankai tiek nodrošināta lielāka regulējošo darbību elastība un efektivitāte.
Darījuma objekts ir uzticami vērtspapīri, piemēram, Valsts kases (Finanšu ministrijas), valsts korporāciju, lielāko nacionālo korporāciju un banku parādsaistības.
Vērtspapīru darījumi atšķiras atkarībā no:
Darījuma nosacījumi: pirkšana un pārdošana "līdz termiņa beigām" vai darījumi uz laiku ar obligāto reverso darījumu (vērtspapīru pirkšana un pārdošana - "tiešie" darījumi, vērtspapīru pārdošana un pirkšana - "reversie" darījumi);
Darījuma objekti: darījumi ar valsts vai komercobligācijām; tirgojami vai netirgojami vērtspapīri (pēdējos nevar brīvi tirgot otrreizējā tirgū);
Darījuma nosacījumi: īstermiņa (līdz 3 mēnešiem), vidēja termiņa un ilgtermiņa (virs 1 gada);
Darbības jomas: banku darbība vai atvērtais tirgus, primārais vai otrreizējais tirgus;
Procentu likmju noteikšanas veidi: tās nosaka Centrālā banka vai tirgus;
Darījuma partneris (bankas, nebanku iestādes, finanšu sektorā vispārīgi);
Darbības mērķi (korektīvie vai strukturālie).
Operācijas ar vērtspapīriem var būt divu galveno veidu: neatgriezeniski darījumi - "līdz termiņa beigām", kuros vērtspapīri maina īpašumtiesības uz visiem laikiem, un banku rezerves palielinās (samazinās) uz visiem laikiem; atgriezenisks - “darījumi uz periodu”, kuros vērtspapīri uz laiku maina īpašnieku un pēc tam atgriežas pie iepriekšējā īpašnieka, rezerves uz laiku palielinās (samazinās).
Populārākie ir atgriezeniskie darījumi (REPO). Tiešā atpirkšanas līguma ietvaros centrālā banka pērk vērtspapīrus no bankas ar nosacījumu, ka šie vērtspapīri tiek atpirkti noteiktā laikā un par noteiktu cenu. Reversajā REPO galvenais darījums ir vērtspapīru pārdošana (reversā). Šajā gadījumā centrālā banka pārdod vērtspapīrus bankai ar nosacījumu, ka tie tiek atpirkti par iepriekš noteiktu cenu un noteiktā laika periodā.
REPO uz laiku mazina augšupvērsto spiedienu uz naudas tirgus procentu likmēm, jo tādā gadījumā tiek samazināta komercbanku nepieciešamība pēc "īsās" naudas. Un reversi uz laiku mazina spiedienu uz likmēm, jo šāda veida operācijas samazina banku sistēmas liekās rezerves. Tā rezultātā, izmantojot REPO, var ātri novērst nevēlamus naudas tirgus traucējumus.
2. Centrālo banku kreditēšana komercbankām. Atklātā tirgus operācijas tiek veiktas arī kredītresursu tirgū. Centrālā banka var mērķtiecīgi samazināt banku naudas resursu apjomu, pieņemot lieko likviditāti procentus nesošajos noguldījumos. Gluži pretēji, likviditātes palielināšana ir saistīta ar centrālās bankas kredītu izsniegšanu komercbankām, kas nodrošināti ar vērtspapīriem.
Centrālās bankas kredītpolitikas ietekmes mehānisms uz banku sistēmu ir tāds, ka, pirmkārt, komercbanku iespēju apgrūtinātība vai vienkāršošana saņemt kredītu no centrālās bankas ietekmē kredītiestāžu likviditāti. Otrkārt, oficiālās likmes maiņa nozīmē komercbanku kredīta izmaksu pieaugumu vai samazinājumu banku klientiem, jo visa procentu likmju skala tiek mainīta atbilstoši kredīta operācijas banku sistēma. Turklāt centrālās bankas oficiālās likmes maiņa nozīmē pāreju uz jaunu monetāro politiku, kas liek komercbankām veikt nepieciešamās korekcijas savā darbībā.
Lombarda kredīti, kas ir galvenais banku kreditēšanas veids, tiek izmantoti gan atklātā tirgus operāciju ietvaros, gan pastāvīgo banku sistēmas likviditātes regulēšanas mehānismu sistēmā.
3. Operācijas ar ārvalstu valūtu- tiek veiktas gan ar mērķi sterilizēt lieko naudas piedāvājumu, gan ar mērķi palielināt likviditātes piedāvājumu. Šo operāciju specifika slēpjas apstāklī, ka to pielietošanas aktivitāte monetārā regulējuma praksē (jo īpaši kā līdzeklis, lai piesaistītu lieko naudas piedāvājumu) ir atkarīga no pietiekama apjoma ārējo rezervju klātbūtnes centrālajā bankā.
Ir šādi veidi:
– valūtas pirkšana un pārdošana bez obligātās reversās operācijas (visbiežāk tiek izmantotas kā strukturālās operācijas, kuru mērķis ir ilgtermiņa ietekme uz nacionālās valūtas kursu);
- centrālās bankas ārvalstu valūtas pirkšanas un pārdošanas operācijas ar nosacījumu par obligātu reverso operāciju (SWOP). Šīs operācijas centrālā banka izmanto kā korektīvas operācijas, jo tās tiek veiktas īsu laiku, ļauj regulēt pašreizējo banku likviditāti, praktiski neietekmējot nacionālās valūtas kursu. Mijmaiņas darījumi, tāpat kā REPO, var būt tieši - "pirkšana-pārdošana", un reversie - "pārdošana-pirkšana".
Neatkarīgi no atklātā tirgus operāciju veikšanas iespējām un izmantotā aktīva veida centrālā banka nosaka to nosacījumus, nosacījumus un instrumentus. Tajā pašā laikā komercbankas, ievērojot OER nosacījumu pieņemšanu, brīvprātīgi noslēdz attiecības ar centrālo banku. OER mehānisma izvēle ir atkarīga no to ieviešanas mērķa un izmantoto līdzekļu ērtības (uzticamības). Lielākā daļa centrālo banku izvēlas izmantot repo un lombardu aizdevumus. Kā aktīvus lielākā daļa banku izmanto valsts vērtspapīrus vai citas uzticamas saistības, ko garantē valdība.
Izmantojot atklātā tirgus operācijas, centrālās bankas taktikai ir šādas iespējas:
1. Likviditātes pieprasījuma pieaugumu ilgtermiņā centrālā banka var kompensēt ar tiešajām operācijām - periodiskām tiešām ilgtermiņa vērtspapīru pirkumiem uz “līdz termiņa beigām”, ārvalstu valūtas pirkšanu vai apjoma palielināšanu. no īstermiņa aizdevumiem. Īstermiņa pieprasījumu pēc likviditātes centrālā banka var kompensēt, palielinot īstermiņa aizdevumus. Turklāt centrālā banka var veikt tiešus īstermiņa vērtspapīru pirkumus, veikt tiešus īstermiņa repo darījumus un mijmaiņas darījumus.
2. Ja bankas saskaras ar pārmērīgu likviditāti, centrālā banka var:
- piedāvā bankas labvēlīgi apstākļiīstermiņa noguldījums centrālajā bankā;
– veikt tiešu pārdošanu parādzīmēm ar ļoti īsu dzēšanas termiņu;
– pārdot parādzīmes ar nosacījumu atpirkt tuvākajā laikā (īstermiņa reversais REPO);
– veikt īstermiņa reversos mijmaiņas darījumus.
Gadījumā, ja centrālajai bankai nav skaidrības par likviditātes pieprasījuma svārstību ilgumu, priekšroka dodama neregulārām operācijām (pretējā gadījumā precizējošajām operācijām), jo tās tirgu ietekmē ātri un parasti uz īsu laiku. Turpretim parastās darbības (rupji regulēšanas rīki) ir mazāk efektīvas un prasa ilgāku laiku. Tāpēc likviditātes pieprasījuma "šoku" gadījumā tie var pieprasīt papildu regulējošos pasākumus no centrālās bankas.
Turklāt, kā minēts iepriekš, centrālajai bankai, veicot jebkādas operācijas, ir jāietekmē vai nu likviditātes apjoms (likmi nosaka tirgus), vai procentu likme (bankas patstāvīgi nosaka likviditātes apjomu). Tādējādi centrālā banka sniedz atgriezenisko saiti no banku sistēmas un var novērtēt savu regulējošo darbību uzticamību, pamatotību un galu galā arī efektivitāti.
Kā pareizi pārvaldīt sava biznesa finanses, ja neesat eksperts finanšu analīzes jomā - Finanšu analīze
Finanšu vadība - finanšu attiecības starp priekšmetiem, finanšu vadība dažādos līmeņos, portfeļa vadība, trafika vadības tehnikas finanšu resursi- tas nav pilnīgs tēmas saraksts " Finanšu vadība"
Parunāsim par to, kas ir koučings? Daži uzskata, ka tas ir buržuāzisks zīmols, citi, ka tas ir izrāviens mūsdienu biznesā. Koučings ir noteikumu kopums veiksmīgam biznesam, kā arī spēja pareizi pārvaldīt šos noteikumus.
3.2.4. Atklātā tirgus operācijas
Centrālās bankas darbība atvērtajā tirgū šobrīd ir galvenais instruments pasaules ekonomikas praksē pielietoto netiešo monetārās politikas metožu ietvaros. Centrālā banka par saviem līdzekļiem brīvajā tirgū pārdod vai pērk augsti likvīdus vērtspapīrus par iepriekš noteiktu likmi, tostarp valsts iekšējā parāda veidojošos vērtspapīrus. Šis instruments tiek uzskatīts par elastīgāko instrumentu kredītinvestīciju un komercbanku likviditātes regulēšanai.
Atvērtā tirgus operāciju iezīme ir tāda, ka centrālā banka var ietekmēt komercbankām pieejamo brīvo resursu apjomu, kas stimulē vai nu samazināt vai paplašināt kredītinvestīcijas ekonomikā, vienlaikus ietekmējot banku likviditāti, attiecīgi samazinot. vai to palielinot. Šāda ietekme tiek veikta, mainot centrālajai bankai vērtspapīru pirkšanas vai pārdošanas cenas no komercbankām atklātā tirgū.
Galvenie atklātajā tirgū tirgotie vērtspapīri ir likvīdākie vērtspapīri, kas aktīvi tiek tirgoti otrreizējā tirgū, kuru risks ir ārkārtīgi zems. Šādi vērtspapīri ir dažādi pienākumi, ko emitējušas iestādes:
parāda sertifikāti (Nīderlandes Banka, Spānijas Banka, Eiropas Centrālā banka);
finanšu rēķini (Bank of England, German Bundesbank, Bank of Japan);
obligācijas (Korejas Banka, Čīles Centrālā banka, Krievijas Banka).
Vērtspapīru izvēle ir atkarīga no finanšu tirgus attīstības pakāpes
un centrālās bankas neatkarība, tās spēja veikt darījumus ne tikai ar valsts, bet arī citu emitentu vērtspapīriem.
Centrālās bankas ietekme uz naudas tirgu un kapitāla tirgu ir tāda, ka, mainot procentu likmes atvērtajā tirgū, banka rada labvēlīgus nosacījumus kredītiestādēm valsts vērtspapīru pirkšanai vai pārdošanai, lai palielinātu to likviditāti. Atklātā tirgus operācijas veic centrālā banka, parasti sadarbībā ar lielu banku grupu un citām finanšu un kredītiestādēm.
Atklātā tirgus operācijas ir vairāk pielāgotas īstermiņa tirgus svārstībām nekā grāmatvedības politika.
Atvērtajā tirgū centrālās bankas izmanto divus galvenos darījumu veidus: tiešos darījumus un repo līgumus.
Tiešie darījumi nozīmē vērtspapīru pirkšanu un pārdošanu ar tūlītēju piegādi. Pircējs kļūst par vērtspapīru beznosacījuma īpašnieku. Šādiem darījumiem nav termiņa. Procentu likmes tiek noteiktas izsolē.
REPO darījumi tiek veikti saskaņā ar atpirkšanas līguma nosacījumiem. Tiešie REPO darījumi nozīmē vērtspapīru iegādi, ko veic centrālā banka ar dīlera pienākumu tos pēc noteikta laika atpirkt. Slēdzot reversos REPO darījumus jeb sapārotos (dažkārt tos sauc arī par nesakritībām), centrālā banka pārdod vērtspapīrus un uzņemas pienākumu tos pēc noteikta laika atpirkt no dīlera. Šādi darījumi ir ērti, jo atmaksas termiņi var atšķirties.
Atbilstoši atklātā tirgus operāciju veidiem tās iedala dinamiskajās un aizsargājošajās.
Dinamiskās atklātā tirgus operācijas ir vērstas uz banku rezervju līmeņa un naudas bāzes maiņu. Tiem ir pastāvīgs raksturs, un to īstenošanā tiek izmantoti tiešie darījumi.
Aizsardzības operācijas tiek veiktas, lai pielāgotu rezerves, ja tās negaidīti novirzās no noteiktā līmeņa, t.i., tās ir vērstas uz finanšu sistēmas un banku rezervju stabilitātes saglabāšanu. Šādiem darījumiem tiek izmantoti REPO darījumi.
REPO darījumus Krievijas Banka plaši izmantoja no 1996. gada līdz 1998. gada finanšu krīzei. Darījumu priekšmets bija valdības īstermiņa obligācijas (GKO) un federālās aizdevumu obligācijas (OFZ).
Tiešā repo darījuma noslēgšanas nosacījums bija dīlera īsā pozīcija, noslēdzot tiešo repo darījumu, kas bija dīlera īsā pozīcija, pamatojoties uz tirdzniecības rezultātiem Krievijas Bankas noteiktajā limitā. Tas ir, darījumi tika slēgti tikai tad, kad dīlera saistības pārsniedza iepriekš tirdzniecības sistēmā noguldīto līdzekļu apjomu. Pēc krīzes Krievijas Banka atļāva starpdīleru REPO - REPO darījumu slēgšanu ar GKO - OFZ starp dīleriem, kas atbilst noteiktiem kritērijiem. Tika pieņemts, ka tas ļautu Krievijas Bankai samazināt naudas emisijas apjomu straujākas banku rezervju pārdales dēļ.
Atvērtā tirgus operāciju kā monetārās politikas instrumenta izmantošana ir atkarīga no valsts vērtspapīru tirgus attīstības līmeņa, institucionālās vides un likviditātes pakāpes. Pēc 1998. gada finanšu krīzes Krievijas Bankai šādas iespējas nebija. Darbību apgrūtina pieprasītu valsts vērtspapīru trūkums Krievijas Federācijas Centrālās bankas portfelī. To atjaunošana būs atkarīga no Krievijas Federācijas valdības lēmuma pārreģistrēt pietiekamu portfeļa daļu vērtspapīros ar tirgus īpašībām.
Šodien Krievijas Banka veic operācijas tikai ar federālajām obligācijām. Tas ir saistīts ar faktu, ka vēl nesen Krievijas Federāciju veidojošo vienību vērtspapīru tirgus nebija pietiekami attīstīts. Tajā pašā laikā šo vērtspapīru mazie apjomi un zemā likviditāte neļāva tos izmantot kā darījumu pamatā esošo instrumentu. Arvien biežāk tika apspriests jautājums par federācijas subjektu obligāciju izmantošanu kā bāzes aktīvu operāciju veikšanai atklātā tirgū.
Jāpiebilst, ka Krievijas Bankas lēmums atzīt vienu vai otru aktīvu vai saistību, to vai citu emitentu izmantošanai banku operācijās nedrīkst būt saistīts ar konkrētu emitentu vai konkrētu aktīvu. Nesen dažiem korporatīvajiem emitentiem ir izdevies iegūt valsts garantijas savām saistībām no dažām Krievijas Federācijas struktūrām. Šie emitenti vēršas Krievijas Federācijas Centrālajā bankā ar lūgumu iekļaut savus aktīvus vērtspapīru sarakstā Krievijas Bankas operāciju veikšanai atklātā tirgū.
Korporatīvā emitenta aktīva iekļaušana to vērtspapīru sarakstā, kurus Krievijas Banka pieņem kā nodrošinājumu, sākotnēji patiešām dod pozitīvu rezultātu. Emitenta vērtspapīri ir iekļauti Krievijas Federācijas Centrālās bankas Lombarda sarakstā - vērtspapīru sarakstā, kas tiek pieņemti kā nodrošinājums REPO darījumiem. Tas var izraisīt šādu vērtspapīru pievilcības pieaugumu, tirdzniecības ar tiem aktivitātes pieaugumu. Taču Krievijas Federācijas Centrālā banka neuzņemas šos vērtspapīrus glabāt Lombarda sarakstā neierobežotu laiku. Mazāko nelabvēlīgu emitenta finansiālā stāvokļa apstākļu izmaiņu gadījumā Krievijas Banka izslēdz no lombarda sarakstiem tādus vērtspapīrus, kas pārkāpj vērtspapīru tirgus stabilitāti. Lai izvairītos no šādas situācijas vērtspapīru tirgū, viņš nolēma savā darbībā neiekļaut atsevišķu emitentu obligācijas. Turklāt viņam nav iespēju izsekot katra emitenta finansiālajam stāvoklim, lai noteiktu, vai ir ieteicams atstāt viņa obligācijas lombarda sarakstā.
Krievijas akciju tirgus regulējuma specifika ir tāda, ka Krievijas Federācijas Centrālā banka var veikt operācijas akciju tirgus tikai Maskavas starpbanku centra valsts vērtspapīru sektorā. Jebkuri citi darījumi ar emisijas vērtspapīriem rada problēmas iegūt licenci kā profesionālam akciju tirgus dalībniekam.
Lai uzturētu valsts vērtspapīru tirgus likviditāti, Krievijas Banka izmanto "REPO operācijas". Krievijas Banka var nodrošināt skaidrā naudā galvenajam tirgotājam vērtspapīru tirgū slēgt īso atvērto pozīciju (t.i., ja saistības ir lielākas par prasībām) apmaiņā pret valsts vērtspapīriem. Dīleris apņemas pēc noteikta laika atpirkt tos pašus vērtspapīrus, bet par citu cenu. REPO darījuma termiņš ir fiksēts un ir 2 dienas. REPO tirgus ir diezgan efektīvs Krievijas Bankas monetārās politikas īstermiņa instruments un viens no netiešajiem instrumentiem valsts vērtspapīru tirgus likviditātes uzturēšanai.
Visas tiesības aizsargātas. Materiālus šajā vietnē drīkst izmantot tikai ar saiti uz šo vietni.
Centrālā banka var kontrolēt darījumu apjomu;
darījumi ir diezgan precīzi, iespējams mainīt bankas rezerves par jebkuru norādīto summu;
darījumi ir atgriezeniski, jo jebkuru kļūdu var labot ar reverso darījumu;
tirgus ir likvīds un darījumu ātrums ir augsts un nav atkarīgs no administratīvās kavēšanās.
Atvērtajā tirgū centrālās bankas izmanto divus galvenos operāciju veidus:
tiešie darījumi - vērtspapīru pirkšana un pārdošana ar tūlītēju piegādi. Procentu likmes tiek noteiktas izsolē. Pircējs kļūst par tādu vērtspapīru īpašnieku, kuriem nav dzēšanas datuma;
repo darījumi tiek veikti saskaņā ar atpirkšanas līguma nosacījumiem. Šādi darījumi ir ērti, jo atmaksas termiņi var atšķirties.
Atklātā tirgus operāciju veidi ir sadalīti:
dinamiskas operācijas - kuru mērķis ir mainīt banku rezervju līmeni un naudas bāzi. Tiem ir pastāvīgs raksturs, un to īstenošanā tiek izmantoti tiešie darījumi;
aizsardzības operācijas - tiek veiktas, lai pielāgotu rezerves gadījumā, ja tās negaidīti novirzās no noteiktā līmeņa, t.i., tās ir vērstas uz finanšu sistēmas un banku rezervju stabilitātes saglabāšanu. Šādiem darījumiem tiek izmantoti repo darījumi.
Atvērtā tirgus operāciju izmantošana ir atkarīga no valsts vērtspapīru tirgus attīstības līmeņa, institucionālās vides un likviditātes pakāpes. Kā analogu operācijām atklātajā tirgū Krievijas Banka izmanto arī valūtas intervences.
Ārvalstu valūtas intervence - ārvalstu valūtas pirkšana un pārdošana vietējā tirgū, lai palielinātu vai sterilizētu naudas piedāvājumu. Tie ietekmē rubļa kursu pret dolāru. Centrālās bankas veiktā dolāru pārdošana izraisīs rubļa kursa pieaugumu, pirkšana - tā kritumu. Ja Centrālā banka veic valūtas intervences, lai koriģētu īstermiņa valūtas kursa svārstības, tad tā zaudē kontroli pār banku rezervēm un attiecīgi arī naudas piedāvājumu. Papildus ārvalstu valūtas intervencēm Krievijas Banka plāno izmantot elastīgāku instrumentu - valūtas mijmaiņas darījumus.
Valūtas mijmaiņas darījumi ir valūtas pirkšanas un pārdošanas operācijas ar tūlītējas piegādes nosacījumiem ar vienlaicīgu reverso nākotnes darījumu. Tie ļauj regulēt likviditātes līmeni valūtas tirgus neradot papildu spiedienu uz rubļa kursu.
Kas ir banku refinansēšana?
Banku refinansēšana ir monetārās politikas instruments, kad Centrālā banka izsniedz bankai aizdevumu, tiek ieskaitīts šīs bankas konts Centrālajā bankā. Centrālās bankas bilances pasīvā daļa palielinās, un kopējās rezerves banku sistēmā palielinās. Centrālās bankas aktīvi palielinās par aizdevuma summu. Rezultātā refinansēšanas pieaugums palielina aizņemto rezervju apjomu banku sistēmā, naudas bāzi un naudas piedāvājumu, bet samazinājums to samazina.
Centrālā banka var ietekmēt refinansēšanas apjomu divos veidos:
kas ietekmē kredītu procentu likmi;
ar refinansēšanas politikas palīdzību ietekmējot kredītu apjomu ar noteiktu procentu likmi.
Refinansēšanas politika ietekmē banku kreditēšanas apjomu caur kredītu izsniegšanas mehānismu un paredz, ka Centrālā banka nosaka kreditēšanas mērķus, formas, nosacījumus un termiņus. Kredītu refinansēšana tiek izmantota arī kā stabilizācijas instruments
banku sistēma. Tas ir visefektīvākais veids, kā nodrošināt bankām papildu rezerves un attiecīgi likviditāti krīzes šoku laikā.
Tradicionālā refinansēšanas forma ir Centrālās bankas veiktais rēķinu pārrēķins, kura nozīme ir tāda, ka Centrālā banka pērk banku jau diskontētos rēķinus.
Refinansēšanas apjoms ir atkarīgs no refinansēšanas likmes līmeņa (Centrālās bankas kredītu izmaksas). Tomēr refinansēšanas likme parasti tiek uzskatīta par Centrālās bankas nodomu rādītāju. Mainot refinansēšanas likmi, Centrālā banka paziņo par saviem nodomiem attiecībā uz monetāro politiku.
Refinansēšanas politikai ir mazāka tieša ietekme uz monetārā sistēma. Ir iespējams tieši noteikt nepieciešamās kredītu rezervju izmaiņas, taču nav zināms, par cik ir jāmaina refinansēšanas likme, lai bankas varētu pieteikties aizdevumiem Centrālajā bankā. Banku izmaksas par refinansēšanas likmes izmantošanu ir augstas, un refinansēšanas likmes maiņa izrādās neefektīvs instruments neskaidrās ietekmes uz finanšu tirgiem dēļ.
Šobrīd pasaules ekonomikas praksē galvenais instruments ir atvērtā tirgus operācijas. Operācijas atklātajā tirgū - Centrālās bankas oficiālās operācijas vērtspapīru pirkšanai un pārdošanai banku sistēmā.
Krievijas praksē saskaņā ar federālā likuma “Par Centrālo banku (Krievijas Banku)” 39. pantu atklātā tirgus operācijas saprot kā Krievijas Bankas veikto valsts parādzīmju, valsts obligāciju, citu valsts vērtspapīru pirkšanu un pārdošanu. , Krievijas Bankas obligācijas, kā arī īstermiņa operācijas ar noteiktiem vērtspapīriem ar reversā darījuma pabeigšanu vēlāk.
Šo darbību veikšanas shēma ir šāda:
- 1. Pieņemsim, ka naudas tirgū ir apgrozībā esošās naudas pārpalikums un Centrālā banka izvirza uzdevumu šo pārpalikumu ierobežot vai likvidēt. Šajā gadījumā Centrālā banka sāk aktīvi piedāvāt valsts vērtspapīrus atklātā tirgū bankām vai sabiedrībai, kas pērk valsts vērtspapīrus ar īpašu dīleru starpniecību. Pieaugot valsts vērtspapīru piedāvājumam, krītas to tirgus cena, pieaug to procentu likmes, un attiecīgi palielinās to "pievilcība" pircējiem. Iedzīvotāji (ar dīleru starpniecību) un bankas sāk aktīvi uzpirkt valsts vērtspapīrus, kas galu galā noved pie banku rezervju samazināšanās, banku rezervju samazinājums savukārt samazina naudas piedāvājumu proporcijā, kas vienāda ar bankas reizinātāju.
- 2. Pieņemsim, ka tagad naudas tirgū trūkst naudas apgrozībā. Šajā gadījumā Centrālā banka īsteno politiku, kuras mērķis ir paplašināt naudas piedāvājumu, proti: Centrālā banka sāk pirkt valsts vērtspapīrus no bankām un sabiedrības. Tādējādi Centrālā banka palielina pieprasījumu pēc valsts vērtspapīriem. kā rezultātā to tirgus cena paaugstinās un procentu likme samazinās, padarot Valsts kases vērtspapīrus "nepievilcīgus" to turētājiem. Iedzīvotāji un bankas sāk aktīvi pārdot valsts vērtspapīrus, kas galu galā izraisa banku rezervju pieaugumu un naudas piedāvājuma pieaugumu.
Tādējādi, ar atklātā tirgus operāciju palīdzību ietekmējot naudas piedāvājumu, Centrālā banka regulē naudas piedāvājuma lielumu ekonomikā.
Centrālās bankas darbībai atvērtajā tirgū, atšķirībā no citiem ekonomiskajiem instrumentiem, ir ātra korektīva ietekme uz komercbanku likviditātes līmeni un naudas piedāvājuma dinamiku. Centrālās bankas šī rīka izmantošanas īpatnība ir tāda, ka operāciju biežums un apjoms tiek noteikts pēc Centrālās bankas ieskatiem, pamatojoties uz vēlamo prognozējamo efektu, kas padara šo rīku par ērtāko, elastīgāko un efektīvāko lietošanā.
Atbilstoši Centrālās bankas tirgus operāciju veikšanas veidam ar vērtspapīriem tās var būt tiešas vai reversas. Tiešais darījums ir vienkārša pirkšana vai pārdošana. Reverss ir vērtspapīru pirkšana un pārdošana ar obligātu reversa darījuma pabeigšanu pēc iepriekš noteikta kursa. Reverso darbību elastība, to ietekmes maigākā ietekme padara šo regulējošo rīku populāru. Tādējādi vadošo industriāli attīstīto valstu centrālo banku reverso operāciju īpatsvars atvērtajā tirgū svārstās no 82 līdz 99,6%.
Reversās operācijas atklātā tirgū parasti tiek veiktas, noslēdzot līgumus starp Centrālo banku un komercbankām par valsts vērtspapīru iegādi uz noteiktu laiku ar pienākumu viena vai divu mēnešu laikā tos pārdot tālāk par iepriekš noteiktu cenu. .
Šajā gadījumā atklātā tirgus operācijas tiek veiktas regulāri vienā un tajā pašā nedēļas dienā, lai diena, kad Centrālā banka iegādājas jaunas valsts vērtspapīru partijas no komercbankām, sakristu ar iepriekš iegādāto "atgriešanas" (tālākpārdošanas) dienu. vērtspapīri uz laiku. Šajās operācijās var piedalīties tikai tās komercbankas, kuras ir atvērušas īpašus ārpusbilances kontus vērtspapīru glabāšanai un uzskaitei Centrālajā bankā.
Operāciju būtība ir tāda, ka Centrālā banka piedāvā komercbankām pārdot tai vērtspapīrus uz izsoles (konkurējošā) solīšanas pamata noteiktajiem nosacījumiem, ar pienākumu tos pārdot tālāk 4-8 nedēļu laikā. Turklāt procentu maksājumi, kas "pieaug" par šiem vērtspapīriem laikā, kad tie atrodas Centrālās bankas "īpašumā", piederēs komercbankām.
Darījumu priekšmets ir procentu likme, ko komercbankas maksā par vērtspapīru pārdošanas rezultātā saņemto līdzekļu "izlietojumu" uz periodu. Tajā pašā laikā vērtspapīru pārdošanas un pirkšanas kurss operāciju sākumposmā atklātajā tirgū var sakrist ar valsts iekšējā aizņēmuma parādzīmju nominālvērtību. Pēc tam to var fiksēt šo vērtspapīru vidējās tirgus cenas (oficiālā biržas kursa) līmenī iepriekšējā dienā divas darba dienas pirms darījuma noslēgšanas.
Piemēram, ja Centrālā banka izsludina izsoli vērtspapīru iegādei uz periodu trešdien, tad vidējā tirgus likme ( oficiālais valūtas kurss Biržas) vērtspapīri, kas noteikti pirmdien.
Atkarībā no situācijas naudas tirgū ir iespējams izmantot vienu vai divus izsoļu rīkošanas variantus.
Pirmais variants ir tāds, ka Centrālā banka paziņo procentu likmi, saskaņā ar kuru tā ir gatava nodrošināt līdzekļus komercbankām, pērkot no tām valsts vērtspapīrus uz laiku. Šo likmi var noteikt atkarībā no vidējās procentu likmes starpbanku noguldījumiem attiecīgajā periodā (viens vai divi mēneši).
Komercbankas nosaka vērtspapīru skaitu, ko tās vēlas pārdot Centrālajai bankai pēc noteikta kursa, pēc tam nosūta savus pieteikumus Centrālās bankas iestādēm. Pēdējie pieteikumus šķiro un apkopojošos rezultātus ziņo centrālajam birojam, kur tiek summēti pieteikumi, un, pamatojoties uz tautsaimniecības kredītresursu nepieciešamības izvērtējumu, kā arī ņemot vērā noteiktos kredītresursu pieauguma rādītājus. naudas piedāvājums, tiek noteikta proporcija, kādā var apmierināt šos komercbanku pieteikumus.
Piemēram, komercbanku pieteikumos norādīts, ka kopējā vērtspapīru vērtība, ko tās ir gatavas pārdot Centrālajai bankai par tās noteikto procentu likmi, ir 10 miljardi rubļu. Pēc Centrālās bankas datiem, ekonomikas nepieciešamība pēc papildu kredītresursiem ir tikai 5 miljardi rubļu jeb 50% no komercbanku pieteikumos norādītās summas. Attiecīgi visi komercbanku pieteikumi tiek apmierināti tikai par 50%.
Šīs iespējas izmantošana operāciju veikšanai atklātā tirgū un izsoļu organizēšanai iespējama galvenokārt diezgan stabilas situācijas naudas tirgū apstākļos, nenozīmīgas starpbanku noguldījumu procentu likmju svārstības.
Nestabilas situācijas apstākļos naudas tirgū tiek izmantota cita iespēja izsoļu rīkošanai. Šajā gadījumā procentu likme Centrālās bankas iegādātajiem vērtspapīriem netiek noteikta iepriekš. Komercbankas savos piedāvājumos norāda ne tikai to vērtspapīru kopējo vērtību, kurus tās ir gatavas uz termiņu pārdot Centrālajai bankai, bet arī procentu summu, ko tās ir gatavas maksāt. Izskatot pieteikumus un ņemot vērā monetārās politikas mērķus, Centrālā banka nosaka minimālo procentu likmju limitu, saskaņā ar kuru tā ir gatava pirkt komercbankām piedāvātos vērtspapīrus.
Vienlaikus visi komercbanku pieteikumi par vērtspapīru pārdošanu Centrālajai bankai tiek apmierināti ar pieteikumos piedāvāto procentu likmi - ja procentu likme nesamazinās zem izsoles rezultātos noteiktās minimālās procentu likmes līdz plkst. Centrālā banka. Tajā pašā laikā pieteikumus, kuros norādīta procentu likme, kas vienāda ar Centrālās bankas noteikto minimālo procentu likmi, var apmierināt tikai daļēji, proporcionāli pārdošanai piedāvāto vērtspapīru kopējai vērtībai.
Jāpiebilst, ka sakarā ar darījumiem par vērtspapīru iegādi uz laiku ar pienākumu tos pārdot tālāk (neatkarīgi no izsoles formas un nosacījumiem), Centrālā banka varēs ne tikai paplašināt kredīta paplašināšanas apjomu. komercbankas, "iepludinot" papildu resursus banku sektorā, bet arī ierobežot kredītu paplašināšanas apjomu, "izņemot" līdzekļus no kredītu sistēmas. Tādējādi, kā jau minēts, atklātā tirgus operācijas Centrālajai bankai būtu jāveic regulāri vienā un tajā pašā nedēļas dienā, un iepriekš iegādāto vērtspapīru tālākpārdošanas diena sakrīt ar vērtspapīru "jaunas daļas" iegādes dienu no plkst. komercbankas. Attiecīgi, ja iepriekš iegādāto vērtspapīru tālākpārdošanas apjoms pārsniedz jaunu vērtspapīru partiju pirkšanas apjomu, tad praksē tas nozīmē banku sektora kredītresursu apjoma ierobežošanu un otrādi.
Operācijas atklātajā tirgū Centrālā banka var veikt neregulāri ik pa laikam, jo rodas nepieciešamība ierobežot vai paplašināt naudas emisijas apjomu. Šajā gadījumā Centrālā banka vai nu pirks, vai pārdos vērtspapīrus komercbankām. Tajā pašā laikā tā darījuma partneri var būt ne tikai komercbankas, bet arī citi profesionāli vērtspapīru tirgus dalībnieki, kas organizēti akciju sabiedrību vai sabiedrību ar ierobežotu atbildību veidā un saņēmuši atbilstošu licenci šo operāciju veikšanai Centrālajā bankā. Banka vai cita valsts iestāde, kas kontrolē vērtspapīru tirgu un biržu darbību. Noteiktajiem profesionālajiem vērtspapīru tirgus dalībniekiem var piešķirt statusu "oficiālie dīleri operācijās ar valsts vērtspapīriem".
"Oficiālā dīlera operācijās ar valsts vērtspapīriem" statusa piešķiršana ietver līguma noslēgšanu starp profesionāliem vērtspapīru tirgus dalībniekiem un Centrālo banku, saskaņā ar kuru šis vērtspapīru tirgus dalībnieks uzņemas saistības.
pirmkārt, līgumā noteiktā apjomā parakstīties uz valsts iekšējā aizņēmuma parādzīmēm un citiem valsts vērtspapīriem, kad tie tiek emitēti;
otrkārt, uzturēt nepieciešamo valsts iekšējā aizņēmuma parādzīmju otrreizējā tirgus likviditātes līmeni, kotēt tās, saņemot komercbanku, uzņēmumu un organizāciju pieteikumus (nosaukt pārdošanas kursu, pēc kura apņemas noslēgt darījumu par pirkumu un valsts iekšējā aizņēmuma parādzīmju pārdošana).
"Oficiālā dīlera operācijās ar valsts vērtspapīriem" statuss nozīmē diezgan stingru procedūru Centrālās bankas kontrolei pār šo vērtspapīru tirgus dalībnieku darbību, to finansiālo stāvokli un vienlaikus labvēlīgus nosacījumus īstermiņa vērtspapīru iegūšanai. termiņa aizdevums no Centrālās bankas.
Īpaši svarīga operāciju organizēšanai atklātā tirgū ir valsts iekšējā aizņēmuma parādzīmju emisijas prakses attīstība, jo šobrīd un tuvākajā nākotnē ilgtermiņa un vidēja termiņa valsts obligāciju emisija ir neatbilstoša (zemās cenas dēļ). to izvietošanas iespējamība diezgan lielā apjomā ārpus Centrālās bankas), un valsts budžeta deficīta finansēšanu paredzēts veikt galvenokārt ar īstermiņa valsts iekšējā aizņēmuma parādzīmju emisiju.
Īstermiņa parādzīmju emisiju paredzēts veikt katru nedēļu un (vai) reizi mēnesī nelielās partijās, lai tās izvietotu starp komercbankām, dažādiem uzņēmumiem un organizācijām. (neesot uz budžeta finansējumu), un ne tikai iedzīvotāju vidū. Vienlaikus, pēc investoru pieprasījuma, apmaksu par jaunām valsts parādzīmju emisijām var veikt, ieskaitot parādzīmes, kurām iestājies dzēšanas termiņš. Tas nodrošinās nepārtrauktu valdības īstermiņa parāda pārfinansēšanu un tā faktisku pārveidošanu vidēja termiņa un ilgtermiņa parādos.
Ne mazāk svarīga ir valsts iekšējā aizņēmuma parādzīmju emisijas forma. Pasaules pieredze norēķinu veikšanā par darījumiem ar valsts vērtspapīriem rāda, ka perspektīvākais un ekonomiski izdevīgākais valsts vērtspapīru emisijas veids ir to izlaišana nevis fiziskā, bet bezskaidras naudas veidā - grāmatvedības uzskaites veidā attiecīgajos kontos.
Valsts vērtspapīru bezskaidras naudas forma pieļauj
- - ievērojami samazināt izmaksas, kas saistītas ar to izlaišanu, uzglabāšanu un darbību;
- - atvieglot un paātrināt norēķinu procesu par darījumiem ar vērtspapīriem gan primārajā, gan sekundārajā tirgū (īpaši, ja tiek izmantota elektroniskā uzskaites, saziņas un informācijas pārraides sistēma, automatizēta norēķinu sistēma).
Līdztekus operatīvajai darbībai atklātā tirgus operāciju īstenošanā, Centrālā banka sniedz arī starpniecības un konsultāciju pakalpojumus Ekonomikas un Finanšu ministrijai tādu valsts vērtspapīru emisijas, izvietošanas un apmaksas organizēšanā, kas emitēti par summām, kas pārsniedz maksimālo tiešās kreditēšanas apjomu līdz plkst. valdības Centrālā banka. Centrālā banka arī veicina brokeru sabiedrību un firmu (organizētu akciju sabiedrību ar ierobežotu atbildību veidā) izveidi un darbību operācijām ar valsts vērtspapīriem gan primārajā (jauno emisiju iegāde), gan otrreizējā tirgū. (valsts vērtspapīru pirkšana un pārdošana). vērtspapīri biržā vai tieši pēc komercbanku, uzņēmumu un organizāciju pieprasījuma).
Valsts vērtspapīru izvietošana starp komercbankām un citām finanšu institūcijām var izraisīt procentu likmju pieaugumu. Līdzīgu ietekmi atstās valsts vērtspapīru izvietošana starp dažādiem uzņēmumiem, organizācijām un iedzīvotājiem, ja to iegāde tiks veikta, samazinot līdzekļus kontos komercbankās.
Centrālās bankas monetāro instrumentu arsenālā galvenā vieta ir komerciālās refinansēšanas politikai, kā arī kvantitatīviem un kvalitatīviem ierobežojumiem ieķīlāšanai un pārdiskontēšanai pieņemtajiem vērtspapīriem; obligāto rezervju prasību noteikšanas politika, kā arī banku darbības kontroles un uzraudzības prakse
UZ izplatītas metodes monetārais regulējums, kas labi zināms no ārvalstu banku prakses, ietver Centrālās bankas operācijas atklātajā tirgū. Mēs runājam par vērtspapīru pirkšanu un pārdošanu pēc iepriekš noteiktas likmes, tostarp valsts vērtspapīru, kas veido valsts parādu. Tas tiek uzskatīts par elastīgāko metodi komercbanku kredītinvestīciju un likviditātes regulēšanai.
Centrālās bankas darbībai atklātajā tirgū ir tieša ietekme uz komercbankām pieejamo brīvo resursu apjomu, kas stimulē vai nu kredītinvestīciju samazināšanos, vai paplašināšanos ekonomikā, vienlaikus ietekmējot banku likviditāti (attiecīgi samazinot vai. to palielinot). Šī ietekme tiek veikta, mainot cenu pirkšanai no komercbankām vai vērtspapīru pārdošanai tām, ko veic Centrālā banka.
Ar stingru ierobežojošu politiku, kas vērsta uz kredītresursu aizplūšanu no naudas tirgus, Centrālā banka samazina pirkuma cenu, tādējādi palielinot vai samazinot tās novirzi no tirgus kursa.
