1. Valūtas ierobežojumi: būtība, principi, mērķi

1.1. Valūtas ierobežojumu būtība

1.2. Valūtas ierobežojumu mērķi

1.3. Valūtas ierobežojumu principi

1.4. Pasākumi, ko piemēro saskaņā ar ārvalstu valūtas ierobežojumiem

1.5. Valūtas ierobežojumu ietekme uz valūtas kursu un starptautisko ekonomiskās attiecības(IEO)

2. Valūtas risks: dalībnieki un struktūra

2.1.Valūtas riska veidi

2.2. Valūtas riska dalībnieki

2.3. Valūtas riska apdrošināšanas principi

2.4. Veidi, kā aizsargāties pret valūtas riskiem

2.5. Aizsardzības klauzulas

2.6. Mūsdienu valūtas riska apdrošināšanas metodes

Literatūra

1.
Valūtas ierobežojumi: būtība, principi, mērķi

1.1. Valūtas ierobežojumu būtība

Valūtas ierobežojumi tiek izmantoti kā monetārās politikas veids. " Valūtas ierobežojumi — rezidentu un nerezidentu darbības ar valūtas un citu valūtu vērtībām likumdošanas vai administratīvais aizliegums, ierobežojums un regulējums.

Šī ir valūtas kontroles neatņemama sastāvdaļa, kas nodrošina valūtu likumdošanas ievērošanu, pārbaudot rezidentu un nerezidentu valūtas darījumus. Valūtas ierobežojumu gadījumā valūtas kontroles procesā licenču un atļauju pieejamība, rezidentu prasību izpilde ārvalstu valūtas pārdošanai nacionālajā valūtas tirgū, maksājumu derīgums ārvalstu valūtā, kvalitāte tiek pārbaudīta ārvalstu valūtas darījumu uzskaite un pārskatu sniegšana. Ar valūtas ierobežojumiem valūtas kontroles funkcijas parasti tiek uzticētas centrālajai bankai, un dažās valstīs tiek izveidotas īpašas struktūras (piemēram, Francijā pēc Otrā pasaules kara). Krievijā šīs valūtas kontroles institūcijas ir Krievijas Federācijas Centrālā banka un Krievijas Federācijas valdība, un valūtas kontroles aģenti ir federālais dienests Krievijas Federācijas Ārvalstu valūtas un eksporta kontroles (VEK), Valsts muitas komitejas, nodokļu policijas federālās struktūras uc ir pilnvaroti tiešie ārvalstu valūtas kontroles izpildītāji komercbankas atskaitās Krievijas Bankai.

1.2. Valūtas ierobežojumu mērķi:

Valūtas ierobežojumi kā sava veida monetārā politika ir vērsti uz šādiem mērķiem: 1) maksājumu bilances sabalansēšana; 2) valūtas kursa saglabāšana; 3) valūtas vērtību koncentrācija valsts rokās aktuālu un stratēģisku problēmu risināšanai. Karu sagatavošanas un norises laikā valūtas ierobežojumus izmanto militāri rūpnieciskie kompleksi militāri stratēģisku preču importēšanai, ierobežojot civilo priekšmetu importu. Valūtas ierobežojumi pēc būtības ir diskriminējoši, jo tie veicina valūtas vērtību pārdali par labu valstij un lielajiem uzņēmumiem uz mazo un vidējo uzņēmēju rēķina, apgrūtinot tiem piekļuvi ārvalstu valūtai.

Tāpēc nemonopolizētais sektors parasti iebilst pret to ieviešanu. Valūtas ierobežojumi parasti ir tirdzniecības partneru protekcionisma un diskriminācijas politikas neatņemama sastāvdaļa. To īstenošanā liela nozīme ir politiskajiem motīviem.

Lai izdarītu spiedienu uz citām valstīm, vadošās varas izmanto valūtas blokāde. Tā ir ekonomiska sankcija vienas valsts vai valstu grupas vienpusēju valūtas ierobežojumu veidā attiecībā pret citu valsti, kas liedz izmantot tās valūtas vērtības, lai piespiestu to ievērot noteiktas prasības un kuras mērķis ir graut tās monetāro stāvokli. un ekonomiskais stāvoklis. Valūtas blokādes būtība ir ārvalstu bankās uzkrāto šīs valsts valūtas vērtību iesaldēšana un diskriminējošu valūtas ierobežojumu piemērošana.

« Otrā pasaules kara laikā un pēc tā Lielbritānija bloķēja banku kontus, kuros atradās sterliņu mārciņu ārvalstu (galvenokārt angļu) valūtas. Līdzekļus no šiem kontiem varēja izmantot tikai norēķiniem starp šīs valūtu grupas dalībniekiem. Saistībā ar Anglo-Iranian Oil Company nacionalizāciju 50. gadu sākumā Anglijas Banka apturēja sterliņu mārciņu konvertēšanu dolāros Irānai un ieteica Itālijai un Japānai neveikt norēķinus ar šo valsti sterliņu mārciņās. 1956. gadā reaģējot uz Suecas kanāla nacionalizāciju, Lielbritānijas, ASV un Francijas bankas organizēja valūtas blokādi pret Ēģipti, iesaldējot tās ārvalstu valūtas kontus.

Valūtas ierobežojumi paredz: 1) starptautisko maksājumu un kapitāla pārvedumu regulējumu, eksporta ieņēmumu, peļņas repatriāciju, zelta, banknošu un vērtīgi papīri, 2) brīvas pārdošanas un pirkšanas aizliegums ārvalstu valūtu; 3) koncentrēšanās ārvalstu valūtas un citu valsts rokās valūtas vērtības. To vidū ir arī maksājumu dokumenti (čeki, vekseļi, akreditīvi u.c.), ārvalstu valūtā denominēti vērtspapīri, dārgmetāli.

1.3. Valūtas ierobežojumu principi

Izšķir šādus valūtas ierobežojumu principus, kas nosaka to saturu:

Valūtas operāciju centralizācija centrālajā un pilnvarotajā (devīze) bankā;

Valūtas darījumu licencēšana - prasība pēc ārvalstu valūtas kontroles iestāžu iepriekšējas atļaujas importētājiem vai parādniekiem ārvalstu valūtu iepirkt;

Pilnīga vai daļēja ārvalstu valūtas kontu bloķēšana;

Valūtu konvertējamības ierobežojums. Attiecīgi tiek ieviestas dažādas valūtas kontu kategorijas: brīvi konvertējams, iekšzemes (nacionālajā valūtā ar izmantošanu valsts iekšienē), saskaņā ar divpusējiem valdības līgumiem, klīrings, bloķēts utt. Ir divas galvenās valūtas ierobežojumu jomas: kārtējās operācijas maksājumu bilance (tirdzniecība un "neredzamās" operācijas) un finanšu (kapitāla un aizdevumu aprite, peļņas pārskaitīšana, nodokļu un citi maksājumi).

Valūtas ierobežojumu formas atspoguļo to iekšējo saturu un struktūru, atšķiras pēc apjoma. Maksājumu bilances kārtējām operācijām tiek praktizētas šādas formas:

bloķēt ārvalstu eksportētāju ieņēmumus no preču pārdošanas noteiktā valstī, ierobežojot viņu iespējas rīkoties ar šiem līdzekļiem;

Eksportētāju ārvalstu valūtas ieņēmumu obligātā pilnīga vai daļēja pārdošana centrālajām un pilnvarotajām (devīze) bankām, kurām ir centrālās bankas ārvalstu valūtas maiņas licence;

Ierobežota ārvalstu valūtas pārdošana importētājiem (tikai ar valūtas kontroles institūcijas atļauju). Dažās valstīs, lai saņemtu importa licenci, importētājam ir jānogulda bankā noteikts daudzums nacionālās valūtas;

Ierobežojumi ārvalstu valūtas importētāju nākotnes pirkumiem;

Aizliegums pārdot preces ārvalstīs nacionālajā valūtā;

Aizliegums maksāt par atsevišķu preču importu ārvalstu valūtā;

Eksporta un importa maksājumu termiņu regulēšana saistībā ar operāciju "vadu un kāju" attīstību valūtas kursu nestabilitātes apstākļos. Dažkārt tiek kontrolēti importētāju avansa maksājumi ārvalstu eksportētājiem, noteikti ierobežoti termiņi eksportētāju ārvalstu valūtas pārdošanai nacionālajā valūtā (30 dienas), lai šie līdzekļi netiktu izmantoti spekulatīvām operācijām pret nacionālo valūtu;

vairāki valūtas kursi valūtu diferencētie maiņas kursu rādītāji dažādi veidi darbības, produktu grupas un reģioni.

Pirmo reizi valūtas kursu plurālisms sāka piemērot pasaules periodā ekonomiskā krīze 1929-1933, pēc zelta monometālisma atcelšanas un valūtas ierobežojumu ieviešanas. Tā kā daudzi valūtas konti tika bloķēti un brīvas rīcības pakāpe ar tiem bija atšķirīga, atlaides (atlaides) attiecībā uz oficiālais valūtas kurss valūtas svārstījās no 10 līdz 90% (Vācijā).

“Pēc Otrā pasaules kara daudzas SVF dalībvalstis, pārkāpjot tās statūtus, izmantoja dažādus valūtas maiņas kursus. Francija ir noteikusi desmit valūtas maiņas kursus. Līdz 60. gadu vidum Turcijā līdzās pārvērtētajam nacionālās valūtas oficiālajam kursam (1 ASV dolārs = 2,8 liras) tika izmantoti citi diferencētie kursi: importam 9 liras, lai to ierobežotu; 4,9 liras vara eksportam; 5,6 liras rozīņu un riekstu eksportam, lai stimulētu šo tradicionālo valsts eksportu; 9 liras par citu preču izvešanu.

Lai gan lielākajā daļā industriāli attīstīto valstu valūtas kurss ir vienots, ieviešot to konvertējamību, atsevišķas valstis periodiski atgriežas pie vairāku valūtas kursu prakses divu valūtu tirgus veidā.

Nacionālās valūtas pārvērtēšana atsevišķām precēm vai darījumiem ir paredzēta, lai samazinātu pirmās nepieciešamības preču importa izmaksas, samazinātu reālos maksājumus par ārējo parādu šajā valūtā un noteiktu preču eksportu. Nepietiekama novērtēšana tiecas pēc pretējiem mērķiem. Valūtas kursa starpība darbojas kā prēmija vai atlaide attiecībā pret oficiālo valūtas kursu. Turklāt valūtas kursu daudzveidība bieži slēpj faktisku devalvāciju (piemēram, daudzpakāpju liras maiņas kursa ieviešana Turcijā 1979. gada jūnijā pārvērtās par tās kursa faktisku samazinājumu pret dolāru par 43,6%). Importa licencēšanas sistēma ierobežo iespēju ievest preces. Neskatoties uz SVF stabilizācijas programmās iekļautajiem ieteikumiem par vairāku valūtas kursu atcelšanu, daži attīstības valstis turpiniet tos izmantot aizsardzībai tautsaimniecība.

Lai ietaupītu ārvalstu valūtu, tās apmaiņa ir ierobežota iedzīvotājiem, kas ceļo uz ārzemēm kā tūristi. Valūtas ierobežojumi attiecas uz apdrošināšanu, honorāriem, honorāriem, komisijām, peļņas un procentu pārskaitījumiem un citiem "neredzamiem" darījumiem. Valūtas ierobežojumu formas finanšu darījumiem ir atkarīgi no kapitāla aprites regulēšanas virziena.

1.4. Pasākumi, ko piemēro saskaņā ar ārvalstu valūtas ierobežojumiem

Ar pasīvo maksājumu bilanci tiek piemēroti šādi pasākumi, lai ierobežotu kapitāla eksportu un "aizbraukšanu", stimulētu kapitāla ieplūdi, lai uzturētu valūtas kursu:

Nacionālās un ārvalstu valūtas, zelta, vērtspapīru eksporta ierobežošana, aizdevumu izsniegšana;

Kontrole pār kredīta darbību un finanšu tirgiem: operācijas tiek veiktas tikai ar Finanšu ministrijas atļauju un sniedzot informāciju par izsniegto kredītu apjomu un tiešajām investīcijām ārvalstīs, ārvalstu kredītu piesaisti ar iepriekšēju valūtas kontroles institūciju atļauju (it īpaši izsniegšanai). ķīlu kredītu), lai tie neietekmētu nacionālās valūtas tirgu, aizdevumu kapitāla tirgu un naudas piedāvājuma pieaugumu apgrozībā;

Ierobežot nacionālo banku dalību starptautisko aizdevumu izsniegšanā ārvalstu valūtā;

Rezidentiem piederošo ārvalstu vērtspapīru piespiedu izņemšana no apgrozības un to pārdošana par ārvalstu valūtu. Vācija ķērās pie šī pasākuma pirms Otrā pasaules kara, Lielbritānija kara laikā un pēc kara;

Pilnīga vai daļēja ārējā parāda atmaksas pārtraukšana vai atļauja to samaksāt nacionālajā valūtā bez tiesībām pārskaitīt uz ārvalstīm. 30. gadu globālās ekonomiskās krīzes laikā 25 valstis pārtrauca veikt maksājumus par ārējiem parādiem, un Vācija kopš 1933. gada atmaksāja sterliņu mārciņu un dolāru parādus ar Vācijas markām, kas tika ieskaitītas bloķētajos kontos bez tiesībām ar tiem rīkoties un apmainīt pret ārvalstu valūtu.

Ārkārtas apstākļos valūtas ierobežojumu objekts ir zelts. Otrā pasaules kara laikā zelta tirgi bija slēgti: Francijā - līdz 1949. gadam, Lielbritānijā - līdz 1954. gadam, Nīderlandē - līdz 1968. gadam. ASV 40 gadus kopš 1934. gada. operācijas ar zeltu privātpersonām un juridiskām personām.

Ar aktīvu maksājumu bilanci, lai ierobežotu gan kapitāla ieplūšanu valstī, gan nacionālās valūtas kursa kāpumu, šādas veidlapas valūtas un kredītu ierobežojumi finanšu darījumiem:

Noguldījums bezprocentu kontā centrālā banka jaunas banku ārvalstu saistības. Vācijā 1978. gadā. kredītiestāžu obligātās rezerves, kas tām jāglabā centrālajā bankā, tika palielinātas līdz 100% no banku ārējo saistību pieauguma. Japānā šī likme tika paaugstināta 1978. gada martā. no 50 līdz 100%, lai apturētu dolāru ieplūšanu valstī, un 1978. gada decembrī tas tika samazināts līdz 50% pēc ASV dolāra atbalsta programmas paziņošanas, no 1979. gada februāra. atcelts, izņemot 0,25%;

Aizliegums nerezidentiem veikt ieguldījumus un pārdot nacionālos vērtspapīrus ārvalstniekiem. Šveicē 1972.-1974. daļēji un kopš 1978. gada februāra. līdz 1979. gada beigām gandrīz pilnībā aizliedza Šveices īstermiņa vērtspapīru pārdošanu nerezidentiem. Vācijā 1978. gada janvārī. bija aizliegta nacionālo vērtspapīru pārdošana ārvalstniekiem uz laiku no 2 līdz 4 gadiem. Japānā 1978. gada martā uz laiku tika ieviests aizliegums nerezidentiem iegādāties īstermiņa jenas obligācijas;

Obligāta ārvalstu valūtas aizdevumu konvertācija nacionālajā centrālajā bankā (praktizēta Šveicē);

Aizliegums maksāt procentus par ārvalstnieku termiņnoguldījumiem nacionālajā valūtā. Līdzīgs aizliegums ir spēkā Šveicē kopš 1974. gada novembra. līdz 1980. gada februārim lai pārdalītu kapitālu no valsts uz eiro-Šveices franku tirgu un samazinātu nacionālo valūtu;

Negatīvās procentu likmes ieviešana nerezidentu noguldījumiem nacionālajā valūtā (no 12 līdz 40% gadā). Šajā gadījumā procentus bankai maksā vai nu noguldītājs, vai arī banka, kas ir ieinteresēta piesaistīt noguldījumus ārvalstu valūtā, pati maksā valsts valūtas iestādei. Šādu pasākumu dažādos laikos (1972.–1979. gadā) piemēroja Beļģija, Nīderlande, Vācija, Šveice, lai ierobežotu kapitāla ieplūšanu. Tātad, Šveicē 1978. gadā. "negatīvo" procentu likme bija 10% ceturksnī par nerezidentu noguldījumiem Šveices frankos, kas pārsniedz 5 miljonus franku;

Ierobežojums ārvalstu valūtas ievešanai valstī. Šis pasākums pirmo reizi tika ieviests Šveicē 1976.–1977. gadā. Tad 1979. gada banku likums. aizliedza bankām glabāt Šveices franku banknotes ārzemnieku īrētos seifos, glabāt čekus par lielām summām, kas izņemtas uz viņu vārda pēc ārvalstu klientu pasūtījuma;

Ierobežojumi nacionālās valūtas nākotnes pārdošanai ārzemniekiem. Šveicē šie ierobežojumi tiek piemēroti kopš 1974. gada novembra. līdz 1980. gada martam, tad tie tika mīkstināti: franku pārdošanai uz laiku līdz 10 dienām limits tika palielināts no 20 līdz 40% no darījuma summas ar 1974. gada 31. oktobri, darījumiem uz ilgāku laiku - no 50 līdz 80%;

Piespiedu depozīta shēma. Vācijā šis pasākums tiek izmantots kopš 1972. gada marta. līdz 1974. gada septembrim Uzņēmumiem, kas aktīvi ķērās pie eirokredītiem, kuriem likmes bija zemākas nekā valstī, daļa piesaistītā kapitāla bija jāievieto bezprocentu kontā Vācijas Federālajā bankā.

Tādējādi valūtas ierobežojumi atsevišķos gadījumos ir saistīti ar kredītu un tirdzniecības noteikumiem. To arsenāls ir daudzveidīgs, neefektīvās formas aizstāj tās, kas vairāk pielāgotas valsts monetārās un ekonomiskās situācijas īpatnībām un konkurencei pasaules tirgū.

1.5. Valūtas ierobežojumu ietekme uz valūtas kursu un starptautiskajām ekonomiskajām attiecībām (SER)

Tas atšķiras pēc pakāpes un virziena atkarībā no ierobežojumu formām un atsevišķu valstu monetārās un ekonomiskās situācijas un pasaules ekonomikas kopumā. Dažos gadījumos tas ir faktors, kas ietekmē preču konkurētspēju, kā arī cenas, piegādes termiņus un pēcpārdošanas pakalpojumu kvalitāti. Valūtas ierobežojumu sekas ir oficiālā valūtas kursa saglabāšana noteiktā līmenī. Taču brīvajā tirgū tiek noteikts paralēlais, par oficiālo augstāks valūtas kurss, bet nelegālajā ("melnajā") - vēl augstāks kurss.

Pēc Otrā pasaules kara, neraugoties uz stingriem valūtas ierobežojumiem vairākās Rietumeiropas valstīs, to valūtu vērtība samazinājās. Un Šveices, Japānas, Vācijas valūtas kurss, neskatoties uz kapitāla ieplūdes kontroli, strauji pieauga. Salīdzinoši efektīvs līdzeklis ārvalstu kapitāla ieplūšanas ierobežošanai Šveicē izrādījās ierobežojumi Šveices franku nākotnes pārdošanai nerezidentiem, kā arī negatīvi. procentu likmes pēc viņu kontiem. Tomēr negatīvo procentu likmju attiecināšana uz ārvalstu centrālo banku franku kontiem Šveicē izrādījās neefektīva, jo Šveices franks starptautiskajā ārvalstu valūtā likviditāte ir maza. Vācijā negatīvu procentu likmju ieviešana nedeva būtiskus rezultātus, jo aizdevuma kapitāla tirgus šajā valstī ir atvērtāks nekā Šveicē. Rezerves saistību normu palielināšana 1978.g. līdz 100% Vācijas banku ārvalstu saistību pieaugums ļāva izņemt 1/3 no ārvalstu valūtu pieplūduma.

Brīvprātīgo ierobežojumu programma un visu veidu kapitāla eksporta no ASV regulēšanas sistēma, kas to aizstāja, neizraisīja amerikāņu bankām izsniegto ārvalstu aizdevumu apjoma samazināšanos.

Valūtas ierobežojumu nekonsekvence finanšu darījumiem slēpjas to identiskajā ietekmē gan uz "karstās" naudas nevēlamo kustību, kapitāla "bēgšanu", gan uz normālām īstermiņa kapitāla plūsmām.

Nacionālās valūtas maiņas ierobežošana pret ārvalstu tūristiem, kas ceļo uz ārzemēm, stimulē spekulatīvus darījumus "melnajā" valūtas tirgū.

Valūtas ierobežojumi dod īslaicīgu pozitīvu rezultātu. Tātad, ja ārvalstu valūtas ierobežojumu atcelšana 1968. gada septembrī. veicināja 15 miljardu franču franku “izlidošanu” no Francijas, pēc to atjaunošanas kapitāla aizplūšana tika krasi samazināta un īstermiņa kapitāla kustības bilance kļuva pozitīva. Galu galā valūtas ierobežojumi negatīvi ietekmē IER kopumā, jo īpaši kavējot eksporta attīstību. Eksportētāji, kuriem nav pārliecības par ārvalstu valūtas saņemšanu, cenšas izvairīties no ārvalstu valūtas ieņēmumu piegādes devīžu bankām pēc nelabvēlīga nacionālās valūtas oficiālā kursa:

Manipulēšana ar cenām rēķinos (dubults līgums). Piemēram, eksportētājs, vienojoties ar importētāju, par zemu novērtē oficiālo cenu par muitas kontroles iziešanu salīdzinājumā ar reāliem ārvalstu valūtas ieņēmumiem. Starpība tiek ieskaitīta privātpersonas vai čaulas uzņēmuma kontā ārvalstu banka;

Preču pārdošana uz trešajām valstīm, kuru valūtās nav piegāde;

juristu vēstules, kas argumentē eksportējošā uzņēmuma lūgumu nenodot valstij daļu no ārvalstu valūtas ieņēmumiem saistībā ar nepieciešamību atbalstīt savu ārvalstu filiāli;

Kukulis, jo īpaši vērtīgas dāvanas vai labvēlības veidā. Valūtas kontroles iestādes stingri uzrauga attiecīgo tiesību aktu, cenu, rēķinu ievērošanu, pārkāpumu gadījumā piemēro naudas sodus un sankcijas. Tomēr lielākā daļa juridisko un privātpersonām dod priekšroku būt pakļautam sankcijām, bet nezaudēt ienesīgu darījumu partneri. Neskatoties uz valūtas ierobežojumiem, valsts pieļauj vairākas piekāpšanās lieliem uzņēmumiem.

2. Valūtas risks: dalībnieki un struktūra

Valūtas risks ir viens no komercrisku veidiem, kura būtība ir valūtas zaudējumu risks, mainoties cenas (aizdevuma) kursam attiecībā pret maksājuma valūtu laika posmā starp parakstīšanas brīdi. ārējās tirdzniecības vai aizdevuma līguma noslēgšanu un maksājuma veikšanu saskaņā ar to.

2.1.Valūtas riska veidi

1) operatīvais - zaudējumu vai peļņas iztrūkuma iespēja;

2) bilance (translational) - neatbilstība starp aktīviem un saistībām, kas denominēti ārvalstu valūtās;

3) ārvalstu valūtas riska nelabvēlīgo ietekmi uz ekonomiskā situācija uzņēmumiem.

Valūtas risks ir balstīts uz monetārās saistības reālās vērtības izmaiņām noteiktajā periodā.

2.2. Valūtas riska dalībnieki

Dalībnieki ir eksportētājs (kreditors) un importētājs (parādnieks). Eksportētājs cieš zaudējumus, ja cenas valūta samazinās pret maksājuma valūtu, jo viņš saņems zemāku reālo vērtību salīdzinājumā ar līguma vērtību. Līdzīgs valūtas risks būtu aizdevējam, kurš riskē nesaņemt aizņēmējam aizdotās vērtības ekvivalentu. Gluži pretēji, kredītu importētājam un debitoram valūtas riski rodas, ja cenas (aizdevuma) valūtas maiņas kurss attiecībā pret maksājuma valūtu palielinās. Abos gadījumos ekvivalents parādnieka nacionālajā valūtā būs mazāks par summām, kuras darījuma partneri gaidīja, parakstot līgumu. Valūtas kursu svārstības rada zaudējumus dažiem uzņēmumiem un citu uzņēmumu un banku iedzīvošanos. Valūtas riskiem ir pakļautas abas līguma puses (tirdzniecība un kredīts), kā arī ārvalstu valūtas valsts un privātie īpašnieki. Banku valūtas riski rodas, ja tām ir atvērta valūtas pozīcija. Valūtas kursu izmaiņas ietekmē to TNC darbību, kas investē dažādās valstīs un dažādās valūtās. Līdz ar ārvalstu valūtas devalvāciju kapitālieguldījumu apjoms reālajā izteiksmē var būt mazāks nekā ar investīcijām nacionālajā valūtā un pat pārvērsties zaudējumos.

2.3. Valūtas riska apdrošināšanas principi

Pasaules prakse ir izstrādājusi šādu valūtas riska apdrošināšanas pamatprincipu. Katras ārvalstu valūtas tīrās pozīcijas tiek apkopotas, sakārtotas pēc darījuma noslēgšanas un izpildes noteikumiem un jāapdrošina katra mēneša beigās, parasti vienā summā, lai vienkāršotu pārskatu sniegšanu, izņemot atsevišķus darījumus. Līdz ar vienotās valūtas ieviešanu ES valūtas risks izzudīs to valstu attiecībās, kuras pievienojušās eiro zonai.

Starptautisko kredītu un finanšu darījumu dalībnieki ir pakļauti ne tikai valūtas, bet arī kredītriskam, procentu un pārvedumu riskam. Kredītrisks- risks, ka aizņēmējs nemaksās pamatsummu un kreditoram pienākošos aizdevuma procentus. Šo risku aizņēmēja maksātnespējas gadījumā uzņemas aizdevējs. Procentu risks - zaudējumu risks, kas saistīts ar tirgus procentu likmes izmaiņām salīdzinājumā ar aizdevuma līgumā paredzēto likmi laika posmā starp tā parakstīšanu un samaksu. Tirgus procentu likmes samazināšanās risku uzņemas aizņēmējs, savukārt tās pieauguma risku uzņemas aizdevējs. Pārskaitījuma risks - risks, ka naudas līdzekļus nevarēs pārskaitīt uz kreditora (eksportētāja) valsti aizņēmēja valsts valūtas ierobežojumu vai tās maksātnespējas un citu iemeslu dēļ. Tirgus dalībnieki veic starptautiskos darījumus, pamatojoties uz dažādu valūtu, procentu likmju, termiņu kombināciju un meklē efektīvus veidus, kā segt valūtas, kredīta, procentu, pārskaitījumu un citus riskus.

2.4. Veidi, kā aizsargāties pret valūtas riskiem

1. Lēmuma pieņemšana par speciālo pasākumu nepieciešamību risku apdrošināšanai.

2. Ārējās tirdzniecības līguma vai aizdevuma līguma daļas atdalīšana, atklātā valūtas pozīcija, kas tiks apdrošināta.

3. Konkrētas riska apdrošināšanas metodes un metodes izvēle.

Starptautiskajā praksē tiek izmantotas trīs galvenās risku apdrošināšanas metodes: 1) viena darījuma partnera vienpusēja rīcība; 2) apdrošināšanas sabiedrību darbība, banku un valsts garantijas; 3) darījuma pušu savstarpēja vienošanās. Dažreiz tiek apvienotas vairākas metodes.

Konkrētas ārvalstu valūtas apdrošināšanas metodes izvēle un kredītrisksŠādi faktori ietekmē:

Ekonomisko un politisko attiecību iezīmes ar valsti - darījuma partneri;

Produktu konkurētspēja;

importētāja vai aizņēmēja maksātspēja;

Pašreizējie likumdošanas ierobežojumi ārvalstu valūtas vai kredītu un finanšu darījumu veikšanai attiecīgajā valstī;

Periods, uz kuru ir nepieciešams riska segums;

Papildu nosacījumu pieejamība darbībai (drošības depozīts, trešās personas garantija);

Valūtas kursa vai procentu likmju izmaiņu perspektīvas tirgū utt.

Lai panāktu optimālu valūtas un kredītrisku apdrošināšanu, darījuma partneri piekāpjas atsevišķos līguma pantos, bet cenšoties iegūt priekšrocības citos. Viena no risku apdrošināšanas metodēm ir aizsargklauzulas - līgumos un līgumos ietvertie līguma noteikumi, kas paredz iespēju tos pārskatīt izpildes procesā, lai apdrošinātu valūtas, kredīta un citus riskus, t.i., ierobežotu IEO darījumu partneru zaudējumus. Aizsardzības pasākumu pret valūtas risku neatņemama sastāvdaļa ir valūtas kursa un procentu likmju prognozēšana. Tajā pašā laikā tiek praktizēta ekspertu novērtējuma metode, kas balstīta uz zināšanām, tirgus dalībnieku intuīciju un formalizētām metodēm. To vidū ir uz tirgu orientētas metodes, daudzfaktoru ekonometriskās metodes, kā arī metodes, kuru pamatā ir valūtas kursa dinamikas retrospektīva analīze.

Pasaules valūtas un kredītrisku apdrošināšanas prakse atspoguļo šo risku un pret tiem aizsardzības metožu attīstību, kas saistīta ar izmaiņām ekonomikā un pasaules monetārajā sistēmā. Saskaņā ar zelta standartu ārvalstu valūtas riski bija minimāli, jo valūtas kurss svārstījās šaurās zelta punktu robežās. Pēc Pirmā pasaules kara pasaules monetārās sistēmas nestabilitātes apstākļos palielinājās valūtas riski. Saskaņā ar Bretonvudsas sistēmu, kas balstīta uz fiksētiem valūtas kursiem un paritātēm, ārvalstu valūtas risku izraisīja periodiskas oficiālas devalvācijas un pārvērtēšanas. Par 1949.-1973 veiktas ap 500 oficiālas devalvācijas un 10 revalvācijas. Saistībā ar Bretonvudsas sistēmas krīzi un pāreju uz peldošiem valūtu kursiem (no 1973. gada marta) un Jamaikas valūtas sistēmu palielinājās valūtas riski.

“Asas īstermiņa svārstības un ievērojamas ilgtermiņa valūtas kursu novirzes noved pie valūtu pārvērtēšanas vai nenovērtēšanas pasaules tirgos. Maksājumu bilances un starptautisko norēķinu nesabalansētība periodiski iekustina ievērojamus īstermiņa kapitāla ("karstās" naudas) apjomus. Valūtas spekulāciju mērogs ir milzīgs. Pieauga mainīgo procentu likmju svārstību amplitūda. To veicināja parādu krīze, kas skāra lielu jaunattīstības valstu un Austrumeiropas valstu grupu. Plašā starptautisko valūtas un kredītu un finanšu operāciju liberalizācija tiek apvienota ar nacionālo kontroles un uzraudzības iestāžu prasību pastiprināšanu bankām, kurām ir jāievēro noteiktie banku rādītāji.

2.5. Aizsardzības klauzulas

Pēc Otrā pasaules kara ārvalstu valūtas riska apdrošināšanai tika izmantotas zelta un valūtas klauzulas.

Zelta klauzula - sava veida aizsargklauzula, kuras pamatā ir maksājuma valūtas zelta satura fiksēšana līguma noslēgšanas dienā un maksājuma summas pārrēķināšana proporcionāli šī zelta satura izmaiņām izpildes datumā. Ar tiešu zelta klauzulu saistību apjoms tika pielīdzināts zelta svaram (pēc Otrā pasaules kara 1 tonna kviešu - 65-70 g tīra zelta). Ar netiešo zelta klauzulu tika pārrēķināts saistību apjoms, izteikts valūtā: maksājuma summa pieauga proporcionāli šīs valūtas (parasti dolāra) zelta satura samazinājumam vai samazinājās līdz ar tā pieaugumu. Dažās valstīs zelta klauzulas izmantošana bija aizliegta ar likumu. Zelta klauzulas piemērošana tika balstīta uz pieņēmumu, ka pastāv oficiālas zelta paritātes - valūtu attiecība pēc to zelta satura, kas no 1934. līdz 1976. gadam. tika noteiktas, pamatojoties uz oficiālo zelta cenu, kas izteikta dolāros. Zelta tirgus cenas kraso svārstību, biežo devalvāciju rezultātā Bretonvudsas sistēmas krīzes kontekstā zelta klauzula zaudēja savas aizsargājošās īpašības pret valūtas risku. Saistībā ar Jamaikas valūtas reformu, kas atcēla valstu - SVF dalībvalstu zelta paritātes un oficiālo zelta cenu, zelta klauzula pārstāja darboties.

Valūtas klauzula - nosacījums starptautiskā tirdzniecības, kredīta vai citā līgumā, kas paredz maksājuma summas pārskatīšanu proporcionāli klauzulas maiņas kursa izmaiņām, lai apdrošinātu eksportētāju vai kreditoru pret valūtas vērtības samazināšanās risku. Maksājuma valūta un summa ir atkarīga no rezervācijas stabilākās valūtas. Visizplatītākā aizsardzība ir cenas (aizdevuma) valūtas un maksājuma valūtas neatbilstības veidā. Ja preces cenas valūta vai aizdevuma valūta izrādījās stabilāka par maksājuma valūtu, tad saistību summa palielinās proporcionāli cenas valūtas kursa pieaugumam ( rezervācija) attiecībā uz maksājuma valūtu. Citā rezervācijas variantā cenas valūta un maksājuma valūta ir vienāda, bet maksājuma summa tiek noteikta atkarībā no pēdējās maiņas kursa pret rezervācijas valūtu. Piemēram, darījums ir Itālijas lirā un rezervācijas valūta ir ASV dolārs. Eksportētāji un kreditori uzņemas rezervācijas valūtas vērtības samazināšanās risku attiecībā pret darījuma valūtu.

Vairāku valūtu (multi-currency) klauzulas, saskaņā ar tiem monetārās saistības apmērs tiek pārrēķināts atkarībā no maiņas kursa starp maksājuma valūtu un valūtu grozu, kas iepriekš izvēlēts pēc pušu vienošanās.

Preču cenas klauzula ir nosacījums, kas iekļauts starptautiskajos ekonomiskajos līgumos, lai apdrošinātu eksportētājus un kreditorus pret inflācijas risku. Šīs klauzulas ietver: 1) slīdošās cenas klauzulas, kas palielinās atkarībā no cenu noteikšanas faktoriem; 2) indeksāciju, pamatojoties uz speciāla indeksa punkta iekļaušanu līgumā par maksājuma summas pārrēķinu proporcionāli cenu indeksa izmaiņām par laika posmu no parakstīšanas dienas līdz saistību izpildes brīdim. Indeksa klauzulas starptautiskajos norēķinos tiek izmantotas maz, jo ir grūti izvēlēties un pārskatīt indeksus, kas faktiski atspoguļo preču cenu pieaugumu. Turklāt aizņēmēji iebilst pret kredīta nosacījumu pasliktināšanos, piemērojot indeksa klauzulu.

Ieskaita darījumi ārvalstu valūtas risku apdrošināšanai kreditēšanā: aizdevuma summa tiek piesaistīta kredīta atmaksāšanā piegādātās preces cenai noteiktā valūtā, lai izvairītos no šīs summas izmaiņām cenu un valūtas kursa svārstību dēļ. Tomēr tajā pašā laikā darījuma partneri, kas pērk kompensācijas darījumos izveidoto uzņēmumu produkciju, saņem vienpusējas priekšrocības. Aizņēmējam ir neizdevīgi fiksēt cenas darījuma brīdī, jo inflācijas apstākļos viņa reālās aizdevuma atmaksas izmaksas būs mazākas nekā piegādājot preces par iepriekš fiksētām cenām. Apvienotā valūtas-preces klauzula tiek izmantota, lai regulētu maksājuma apjomu atkarībā no preču cenu un valūtas kursu izmaiņām. Ja cenas un likmes mainās vienā virzienā, tad saistību apmēru pārrēķina par lielāko novirzes procentu; ja to dinamikas virziens nesakrīt, tad maksājuma summa tiek mainīta uz starpību starp cenu un likmju novirzēm. Bankas izmanto mainīgās procentu likmes, lai apdrošinātu riskus vidēja termiņa un ilgtermiņa aizdevumiem.

2.6. Mūsdienu valūtas riska apdrošināšanas metodes

Kopš 20. gadsimta 70. gadiem aizsardzības klauzulu vietā, kas pilnībā negarantē valūtas riska novēršanu, galvenokārt tiek izmantotas jaunas valūtas un kredītriska segšanas metodes. Starp tiem: 1) valūtas opcijas (pirmo reizi 1973. gadā Čikāgas biržā); 2) starpbanku darījumi "swap"; 3) valūtas nākotnes darījumi; 4) valūtas fjūčeri (kopš 1973. gada Ņujorkas valūtu tirgū, kopš 1972. gada Čikāgas valūtas tirgū u.c.).

Valūtas opcija ir darījums starp valūtu pircēju un pārdevēju, kas opcijas pircējam dod tiesības pirkt vai pārdot noteiktu valūtas daudzumu ar noteiktu kursu noteiktā laikā par maksu.

Viens no valūtas riska apdrošināšanas veidiem ir nākotnes darījumi ar maksājuma valūtu. Piemēram, eksportētājs, pārdodot preces par noteiktu valūtu, vienlaikus noslēdz valūtas darījumu uz periodu, realizējot nākotnes valūtas ieņēmumus. Importētājs, gluži pretēji, izmanto nākotnes darījumu, lai iepriekš iegādātos maksājuma valūtu, ja ir sagaidāms, ka tās maiņas kurss pieaugs līdz maksājuma veikšanai saskaņā ar līgumu. Kopš 70. gadiem valūtas riska apdrošināšanai tiek izmantoti valūtas fjūčeri - tirdzniecība ar standarta līgumiem. Procentus nesošie nākotnes līgumi tiek izmantoti, lai aizsargātu bankas vērtspapīru portfeli, kas nes fiksētu ienākumu.

Literatūra

1. L.N. Krasaviņa - Starptautiskās monetārās un finanšu attiecības - Mācību grāmata - Maskava, izdevniecība "Finanses un statistika", 2004.g. - 608 lpp

2. V. K. Lomakins Pasaules ekonomika. Mācību grāmata. - Maskava, izdevniecība Unity-Dana, 2005. - 736 lpp

3. A. S. Bulatovs Pasaules ekonomika. - Mācību grāmata. - Maskava, izdevniecība "Jurist", 2002. - 690 lpp

4. E. A. Barinovs. Valūtu tirgi un ārvalstu valūtas darījumi. Maskava, izdevniecība "Ankil", 1996. - 80 lapas

5. Eiropas monetārā sistēma. Rakstu īssavilkums. 2. izdevums. Krievijas Federācijas Centrālā banka. Maskava, 1999

6. Grjaznova A.G. Finanšu un kredītu enciklopēdiskā vārdnīca. Maskava, izdevniecība "Finanses un statistika", 2004. - 810 lpp

Apmācība

Nepieciešama palīdzība tēmas apguvē?

Mūsu eksperti konsultēs vai sniegs apmācību pakalpojumus par jums interesējošām tēmām.
Iesniedziet pieteikumu norādot tēmu tieši tagad, lai uzzinātu par iespēju saņemt konsultāciju.

Finanšu ministrs Antons Siluanovs nosūtīja premjerministram Dmitrijam Medvedevam priekšlikumus par "pasākumiem valūtas kontroles modernizācijai", tie ir valūtas likumdošanas liberalizācija, vienlaikus dodot valdībai un Centrālajai bankai tiesības krīzes laikā noteikt smagus valūtas ierobežojumus. Starp liberalizācijas priekšlikumiem ir eksportētāju atbrīvošana no pienākuma atdot Krievijai ārvalstu valūtas ieņēmumus. Par to otrdien ziņoja laikraksts Vedomosti, atsaucoties uz ziņojuma kopiju. Tiek ziņots, ka dokumenta autentiskumu apstiprinājušas divas federālās amatpersonas.

Lai liberalizētu valūtu likumdošanu, Finanšu ministrija vēlas atcelt obligāto eksporta ieņēmumu atgriešanu uz valsti un pretī lūdz piešķirt Krievijas Federācijas Centrālajai bankai un valdībai tiesības ieviest smagus valūtas ierobežojumus. krīze.

Viens no šiem ierobežojumiem ir prasība eksportētājiem repatriēt naudu bez neveiksmēm pārdot ārvalstu valūtu, iegūt atļauju ārvalstu valūtas pirkšanai, atvērt īpašus kontus noteikta veida valūtas maiņas darījumiem un rezervēt tiem naudu, raksta laikraksts. Šos grozījumus ierosināts ieviest likumā par valūtas kontrole. Tagad valūtas darījumus starp rezidentiem un nerezidentiem var veikt bez ierobežojumiem.

Ekonomikas ministrija iestājas par valūtas kontroles atvieglošanu ārvalstu valūtas ieņēmumu repatriācijas ziņā. Departamenta vadītājs Maksims Oreškins šo pasākumu nosauca par palieku, kas traucē pilnvērtīgai tirdzniecībai.

Viena no federālajām amatpersonām, kuras vārdu un amatu laikraksts nenorāda, skaidroja, ka Finanšu ministrija šādus pasākumus ierosinājusi “katram gadījumam”, 2014.gada pieredze liek būt gataviem jebkurai situācijai, lai gan šobrīd tam nav pamata. bažas. Kas tiks uzskatīts par šādu gadījumu, vēl tiek apspriests.

2014. gadā tika pieņemts likums, kas valdībai dod tiesības eksporta darījumiem noteikt minimālo norēķinu daļu rubļos. Jaunajam noteikumam būs plašs darbības joma un tas attieksies uz visiem, norāda amatpersona, arī tiem, kas uz laiku iegulda Krievijas aktīvos. Investori šādus pasākumus var pieņemt negatīvi, viņš pieļauj, solot rīkoties uzmanīgi.

BCS galvenais ekonomists Vladimirs Tihomirovs uzskata, ka tas daļēji varētu būt saistīts ar iespēju paplašināt ASV sankcijas un noteikt aizliegumu turēt Krievijas valsts parādu. Viņaprāt, sankciju noteikšana radīs spēcīgu spriedzi obligāciju, īpaši valsts obligāciju, tirgū. Pagājušajā gadā daudzi ārzemnieki tos iegādājās augstās rentabilitātes dēļ, starp tiem ir daudz amerikāņu - tas draud ar strauju pieprasījuma pieaugumu pēc valūtas.

Premjerministram Dmitrijam Medvedevam nav notikušas tikšanās par šo tēmu, sacīja viņa preses sekretāre Natālija Timakova. Centrālās bankas pārstāvis nevarēja operatīvi komentēt vēstuli. FM pārstāvis saraksti ar premjeru nekomentē.

Finanšu ministrs Antons Siluanovs ziņoja premjerministram Dmitrijam Medvedevam "par pasākumiem valūtas kontroles modernizācijai". Kā raksta laikraksts Vedomosti, kurš redzējis dokumenta kopiju (tā autentiskumu apstiprinājušas divas federālās amatpersonas), Siluanovs pieļauj, ka nepieciešams liberalizēt valūtas likumdošanu, piemēram, atcelt obligāto eksporta ieņēmumu atdošanu valstij. . Taču pretī viņš lūdz piešķirt Centrālajai bankai un valdībai tiesības ieviest stingrus valūtas ierobežojumus krīzes laikā.

Jo īpaši iestādēm vajadzētu būt tiesībām pieprasīt eksportētājiem repatriēt naudu, bez kavēšanās pārdot valūtu, saņemt atļaujas valūtas iegādei, atvērt īpašus kontus noteikta veida ārvalstu valūtas maiņas darījumiem un rezervēt tiem naudu. Šādus grozījumus piedāvāts ieviest likumā par valūtas kontroli. Tagad valūtas darījumus starp rezidentiem un nerezidentiem var veikt bez ierobežojumiem.

Tie ir “katram gadījumam” pasākumi, skaidro federālā amatpersona: 2014.gada pieredze liek būt gataviem jebkurai situācijai, lai gan šobrīd bažām nav pamata. Tad tika pieņemts likums, kas deva valdībai tiesības eksporta darījumiem noteikt minimālo maksājumu daļu rubļos. Jaunajam noteikumam būs plašs darbības joma un tas attieksies uz visiem, norāda amatpersona, arī tiem, kas uz laiku iegulda Krievijas aktīvos. Investori pasākumus var uztvert negatīvi, viņš pieļauj, solot rīkoties uzmanīgi.

Kas tiks uzskatīts par šādu gadījumu, vēl tiek apspriests, secina amatpersona. Visi atceras, kā 2014. gada decembrī tirgū vienkārši nebija valūtas un prezidentam Vladimiram Putinam nācās manuāli zvanīt lielajiem eksportētājiem, atgādina cita amatpersona, nepaskaidrojot, kāpēc viņi tagad atgriezušies pie šīs tēmas.

Daļēji tas varētu būt saistīts ar iespēju paplašināt ASV sankcijas un noteikt aizliegumu turēt Krievijas valsts parādu, BCS galvenais ekonomists Vladimirs Tihomirovs uzskata: sankciju noteikšana radīs smagu spriedzi obligāciju tirgū, īpaši valsts obligācijas, pērn augstās rentabilitātes dēļ tās iegādājās ļoti daudz ārzemnieku, starp tiem ir daudz amerikāņu - tas draud ar strauju pieprasījuma pieaugumu pēc valūtas.

Kā atgādina Vedomosti, 2014.gada krīzes laikā Centrālās bankas priekšsēdētāja pirmā vietniece Ksenija Judajeva kapitāla brīvas aprites ierobežošanas pasākumus nodēvēja par neproduktīviem, un Putins apliecināja, ka varas iestādes neko tādu neplāno ieviest. Tikšanās ar premjerministru par šo tēmu nenotika, komentē viņa preses sekretāre Natālija Timakova. Centrālās bankas pārstāvis nevarēja operatīvi komentēt vēstuli. FM pārstāvis saraksti ar premjeru nekomentē.

Judajeva Oreškinam paskaidroja, kāpēc Centrālā banka necenšas liberalizēt valūtas likumdošanu

Centrālās bankas priekšsēdētāja pirmā vietniece Ksenija Judajeva atbildēja uz ministra apsūdzībām ekonomiskā attīstība Maksims Oreškins par regulatora pārāk konservatīvo nostāju liberalizācijas jomā valūtas regulēšana.

Tas ir līdzīgi tam, kas notika 1997. gadā, kad bija pieļaujama valūtas maiņas darījumu licencēšanas sistēma, taču tā nekad īsti nedarbojās - kontrole nedarbojās, atgādina toreizējais Centrālās bankas vadītājs Sergejs Dubinins: “Šī sistēma nedeva. jebko, izņemot korupcijas provocēšanu, - tie, kas gribēja, saņēma visas atļaujas. Tagad nav skaidrs, kā tieši šādos gadījumos vēlas organizēt šo kontroli, Dubiņins ir skeptisks: Centrālā banka neredz visas operācijas, kustības visos kontos, ja to var redzēt, tad tikai pēc tam.

Dubiņins šobrīd neredz "nekādu īpašu situāciju šādu ārkārtas pasākumu veikšanai", bet, ja sankcijas tiks pastiprinātas pret Irānas versiju, tad tas sāksies jau diezgan jauna dzīve un nekādi ierobežojumi neglābs. Tie arī neietekmē rubļa kursu, viņš turpina: investori jau zina, ka tīri peldošs nav – krīzes brīdī tirgū var parādīties kāds nozīmīgs spēlētājs, piemēram, Finanšu ministrija un sākt atbalstīt rubli. . Šādus pasākumus var daļēji piemērot, cita lieta, ka šādus manuālos mērus likumā ieviest nevajag, saka Vņešekonombank galvenais ekonomists Andrejs Klepačs: «To var darīt gan Centrālā banka, gan valdība, jo lielākie eksportētāji ir valsts uzņēmumiem. Maz ticams, ka Finanšu ministrija izvēlējās pareizo laiku, šādi instrumenti ir nepieciešami panikas situāciju gadījumā, tirgus reakcija uz sankciju pastiprināšanu vasarā liecināja, ka investori kopumā ir nopietni.

"Man tas nepatīk," pēc Finanšu ministrijas piedāvātā ierobežojumu saraksta noklausīšanās komentēja 90. gadu sākuma valūtas liberalizācijas autors Petrs Avens. "Jebkura veida valūtas kontrole parasti ir neefektīva, bet sūta sliktu signālu."

Jebkura valstspiederīgā monetārā politika balstoties uz valūtas regulēšana, kas ir sistēma, kas juridiski regulē starptautisko norēķinu un darījumu ar valūtas vērtībām kārtību.

Valsts iekšienē valūtas maiņas darījumu veikšanu regulē valsts noteikumi, monetāro iestāžu nolikumi un norādījumi. Ārpus valsts regulējošo iestāžu kompetences valūtas darījumus regulē starpvalstu līgumi. Valūtas regulējums valstī izpaužas valūtas ierobežojumu veidā.

Valūtas ierobežojumi - tas ir vispārīgās īpašības notiekošo ārvalstu valūtas maiņas darījumu nosacījumi un robežas, kas saistītas ar nepieciešamību aizsargāt nacionālo valūtu. Tie aptver gan vispārējo iespēju atsavināt valūtas vērtības, gan konkrētas to izmantošanas jomas.

Valūtas ierobežojumi tiek ieviesti šādiem mērķiem:

• maksājumu bilances norēķini;
• valūtas kursa stabilitātes saglabāšana;
• lietojums valūtas attiecības risināt iekšējās problēmas – stratēģiskās un aktuālās makroekonomiskās.

Praksē valūtas regulēšana tiek īstenota ar valūtas kontroli un kapitāla kontroli.

Zem valūtas kontrole attiecas uz normatīvo un administratīvo ierobežojumu sistēmu, kas regulē rezidentu un nerezidentu operācijas ar valūtas vērtībām, kā arī šo operāciju uzraudzību, reģistrāciju un uzskaiti. Valūtas ierobežojumu esamība nozīmē, ka valsts attiecībā uz valūtas režīmu atrodas starpstāvoklī starp pilnu nacionālās valūtas konvertējamību (attīstītās valstis) un pilnīgu nacionālās valūtas konvertējamības aizliegumu (sociālistiskās valstis, lielākā daļa jaunattīstības valstu ).

Valūtas regulēšana balstās uz šādiem principiem:

• ārvalstu valūtas darījumu koncentrācija centrālajā bankā un pilnvarotajās bankās;
• ārvalstu valūtas operāciju licencēšana - prasība pēc ārvalstu valūtas kontroles institūciju iepriekšējas atļaujas importētājiem (parādniekiem) ārvalstu valūtas pirkšanai;
• ārvalstu valūtas kontu pilnīga vai daļēja bloķēšana;
• vairākas wat yut paya prakse:
• ierobežojot valūtu konvertējamību, izveidojot dažādus konvertējamības režīmus rezidentiem un nerezidentiem.

Valūtas ierobežojumi kā valūtas un kredītattiecību valsts regulēšanas forma

Būt vienai no formām valsts regulējums naudas un kredīta attiecības, valūtas ierobežojumi pārstāv valsts pasākumu sistēmu, lai ierobežotu turēšanas procedūru. Tie ir izveidoti likumdošanas, administratīvā un organizatoriskā līmenī.

Valūtas ierobežojumi pēc savas būtības var būt aizliedzoši, ierobežojoši un regulējoši, t.i. noteiktas kārtības noteikšana ārvalstu valūtas darījumu veikšanai rezidentiem un nerezidentiem. Galvenie ārvalstu valūtas ierobežojumu ieviešanas iemesli ir ārvalstu valūtas trūkums valstī, kas izriet no tās noplūdes uz ārzemēm, kā arī maksājumu bilances nesabalansētība, nacionālās valūtas vērtības samazināšanās un valsts ārējais parāds. .

Valūtas ierobežojumu mērķi:

• valsts maksājumu bilances sakārtošana, samazinot ārvalstu valūtas maksājumus un palielinot ārvalstu valūtas ieņēmumus;
• nacionālās valūtas maiņas kursa saglabāšana;
• koncentrēšanās ārvalstu valūtas un citu valūtu vērtību valsts rokās, lai atrisinātu aktuālās un stratēģiskās problēmas.

Šie mērķi nosaka valūtas ierobežojumu apjomu un to formas.

Ir divas galvenās valūtas ierobežojumu piemērošanas jomas - maksājumu bilances kārtējās un finanšu operācijas.

Ierobežojumi pašreizējām darbībām

Pasaules praksē pašreizējām operācijām tiek izmantotas šādas valūtas ierobežojumu formas:

• tiek pilnībā vai daļēji ieviesta eksportētāju ārvalstu valūtas ieņēmumu obligātā pārdošana; tajā pašā laikā pārdošana jāveic to valstu centrālajām bankām un pilnvarotajām bankām, kurām ir centrālās bankas licence;
• aizliegts izvest preces par nacionālo valūtu; tiek bloķēti ārvalstu eksportētāju ieņēmumi no preču pārdošanas šajā valstī, ierobežota iespēja ar šiem līdzekļiem rīkoties;
• lai samazinātu valūtas aizplūšanu uz ārzemēm, tiek ierobežota ārvalstu valūtas pārdošana importētājiem: tā tiek veikta tikai ar valūtas kontroles institūcijas atļauju; dažās valstīs, lai iegūtu importa licenci, importētājam ir jānogulda bankā noteikts daudzums nacionālās valūtas;
• aizliegts norēķināties par atsevišķām ievestajām precēm ārvalstu valūtā;
• importētājiem noteikti ierobežojumi ārvalstu valūtas nākotnes pirkumiem;
• ierobežot eksportētāju un importētāju iespējas izmantot ārvalstu valūtas resursus spekulatīvos darījumos pret nacionālo valūtu, tiek noteikti ierobežoti termiņi eksportētāju ārvalstu valūtas pārdošanai un kontrole pār importētāju avansa maksājumiem ārvalstu piegādātājiem;
• viens no kārtējo darījumu valūtas ierobežojumu veidiem ir eksporta un importa darījumu apmaksas termiņu regulējums. Valūtas kursu svārstību apstākļos eksportētāji un importētāji manipulē ar starptautisko norēķinu nosacījumiem. Gaidot nacionālās valūtas vērtības samazināšanos, importētāji paātrina maksājumus un pērk ārvalstu valūtu uz noteiktu laiku. Eksportētājiem šajā situācijā, gluži pretēji, ir tendence aizkavēt ārvalstu valūtas saņemšanu un nepārdot nākotnes valūtas ieņēmumus uz noteiktu periodu. Šo taktiku sauca par "vadiem un kājām". Tā kā pat neliela starpība starptautisko norēķinu termiņos var izraisīt būtisku kapitāla aizplūšanu no valsts, lai ierobežotu "vadītāju un kāju" darbību, tiek ieviests eksporta un importa maksājumu laika regulējums;
• daudzas valstis praktizē vairākus valūtas maiņas kursus, t. diferencētu valūtas kursu izmantošana dažāda veida darījumiem, dažādām preču grupām.

Lai veicinātu eksportu, tiek noteikta piemaksa atbilstoši oficiālajam kursam, kad eksportētāji maina eksporta ieņēmumus ārvalstu valūtā pret nacionālo valūtu.

Lai samazinātu noteiktu preču importa izmaksas, nacionālās valūtas maiņas kurss ir pārvērtēts attiecībā pret oficiālo. Tas pats pasākums tiek piemērots atsevišķu preču eksporta samazināšanai.

Pretēju mērķu sasniegšanai tiek nenovērtēts nacionālās valūtas kurss;

• lai ietaupītu ārvalstu valūtu, tiek ieviesti ierobežojumi tās maiņai rezidentiem, kas ceļo uz ārzemēm, kā arī maksājumu bilances "neredzamajām" operācijām - autoratlīdzībām, apdrošināšanu, peļņas un procentu pārskaitījumu, nodevām, komisijas maksām u.c.

Ierobežojumi finanšu darījumiem

Finanšu darījumiem valūtas ierobežojumu formas tiek noteiktas atkarībā no tā, kā attīstās valsts maksājumu bilance.

Ar pasīvo maksājumu bilance, tiek piemēroti ierobežojumi kapitāla izvešanai no valsts un pasākumi tā importa stimulēšanai. Tie ietver šādus valūtas ierobežojumus:

• noteikti limiti ārvalstu un nacionālās valūtas, vērtspapīru eksportam, kredītu izsniegšanai;
• kontrole pār operācijām ar kredītu un naudas tirgi. Lai tos veiktu, jāsaņem Finanšu ministrijas atļauja, savukārt ārvalstu kredītu piesaistei nepieciešama iepriekšēja valūtas kontroles institūciju atļauja;
• iekšā sarežģītas situācijas(piemēram, pirms kara, kara laikā un pēc kara) ķerties pie rezidentiem piederošo ārvalstu vērtspapīru piespiedu aresta un to pārdošanas par ārvalstu valūtu;
• tiek pilnībā vai daļēji pārtraukta ārējā parāda atmaksa vai tā tiek samaksāta nacionālajā valūtā bez pārskaitījuma uz ārvalstīm: nacionālā valūta tiek ieskaitīta bloķētajos kontos bez tiesībām ar to rīkoties un apmainīt pret ārvalstu valūtu;
• ārkārtas apstākļos zeltam tiek piemēroti valūtas ierobežojumi: darījumi ar zeltu ir aizliegti juridiskām un fiziskām personām, dažās valstīs zelta tirgi ir slēgti. Tā tas bija Otrā pasaules kara laikā.

Ar aktīvu maksājumu bilanci valūtas ierobežojumi finanšu darījumiem ir vērsti uz kapitāla ieplūšanas ierobežošanu un nacionālās valūtas kursa palielināšanu. Šiem nolūkiem tiek piemēroti šādi valūtas ierobežojumu veidi:

• tiek ieviests aizliegums nerezidentu investīcijām un nacionālo vērtspapīru pārdošanai tiem;
• ierobežojumi ārvalstu valūtas ievešanai valstī;
• tiek noteikti ierobežojumi nacionālās valūtas nākotnes pārdošanai nerezidentiem;
• jaunas banku starptautiskās saistības tiek noguldītas bezprocentu kontā centrālajā bankā. Dažās valstīs kredītiestāžu obligātās rezerves, kas tām jāglabā centrālajā bankā, noteiktos laika periodos sasniedza 100% no banku ārējo saistību pieauguma;
• līdzīgs pasākums tiek piemērots piesaistītajiem ārvalstu kredītiem, kuru likmes ir zemākas nekā aizņēmēja valstī. Šajā gadījumā tiek izmantota piespiedu noguldījumu shēma: aizņēmējiem daļa no piesaistītā kapitāla jāievieto bezprocentu kontā;
• nerezidentiem ir aizliegts maksāt procentus par noguldījumiem nacionālajā valūtā.

Tādējādi valūtas ierobežojumi ir ļoti dažādi pēc būtības, satura un piemērošanas mērķiem. Valūtas ierobežojumu attīstība atspoguļo to saistību ar atsevišķu valstu monetāro un ekonomisko situāciju un pasaules ekonomiku kopumā.

Pirmo reizi valūtas ierobežojumus karojošās valstis sāka piemērot Pirmā pasaules kara laikā. Tad sekoja īss relatīvas stabilizācijas periods. Un līdz ar globālās ekonomiskās krīzes iestāšanos 1929.-1933. valūtas ierobežojumi bija plaši izplatīti. Tas bija saistīts ar nepieciešamību koncentrēt ārvalstu valūtas resursus valsts rokās, saskaroties ar zelta standarta sabrukumu, daudzu valstu maksājumu bilances pasliktināšanos un to valūtu vērtības samazināšanos. Sākoties Otrajam pasaules karam, valūtas ierobežojumi tika ieviesti gandrīz visās valstīs. Lielākajā daļā valstu tie saglabājās ilgu laiku pēc kara.

Valūtas ierobežojumi veicina valstu pagaidu saskaņošanu un nacionālo valūtu nostiprināšanos. Kā pagaidu līdzeklis tos var izmantot, lai aizsargātu ekonomiku no krīzes parādībām. Taču valūtas ierobežojumi to neļauj izmantot nacionālās valūtas starptautiskajos norēķinos brīvi apmainīt tos pret ārvalstu valūtām. Rezultātā valūtas ierobežojumu apstākļos apjomi gada ārējā tirdzniecība. Tāpēc līdz 60. gadu sākumam, kad ekonomiskā situācija valstīs kopumā bija stabilizējusies, visas ekonomiski attīstītās valstis bija atcēlušas valūtas ierobežojumus. Daudzas jaunattīstības valstis ir darījušas to pašu. Tajā pašā laikā dažās valstīs atcelšana attiecās tikai uz pašreizējām operācijām (maksājumi saskaņā ar ārējās tirdzniecības līgumiem, par transportu un citiem pakalpojumiem), bet citās - uz kapitāla apriti.

Pēc tam citās valstīs, uzlabojoties ekonomiskajai un finansiālajai situācijai, notika valūtas ierobežojumu pilnīga vai daļēja atcelšana. Un šobrīd tās turpina darboties tikai vismazāk attīstītajās Āfrikas, Āzijas un Latīņamerikas valstīs.

Valūtas ierobežojumu atcelšana liecina, ka valsts valūtas attiecību regulēšanas jomā nosaka ekonomisko pasākumu prioritāti pār administratīvajiem. Taču liberalizācija nenozīmē valsts regulējuma neesamību. Mainās tikai ekonomisko un valsts pasākumu attiecība.

Maskava, 24. oktobris - Vesti.Ekonomika. Finanšu ministrs Antons Siluanovs iepazīstināja valdību ar pasākumiem valūtas kontroles modernizācijai. To vidū ir obligātās eksporta ieņēmumu atgriešanas atcelšana valstij.

Finanšu ministrija arī rosina piešķirt tiesības Centrālajai bankai un valdībai krīzes laikā ieviest bargus valūtas ierobežojumus, Vedomosti citē Valūtas kontroles modernizācijas pasākumu noteikumus.

Starp pasākumiem ir prasība no eksportētājiem repatriēt naudu, bez kavēšanās pārdot ārvalstu valūtu, saņemt atļauju ārvalstu valūtas pirkšanai, atvērt īpašus kontus noteikta veida valūtas maiņas darījumiem un rezervēt tiem naudu.

Šādus grozījumus piedāvāts ieviest likumā par valūtas kontroli.

Tagad valūtas darījumus starp rezidentiem un nerezidentiem var veikt bez ierobežojumiem.

2017. gada oktobrī Krievijas Federācijas valdība iesniedza Valsts domei divus likumprojektus, kas ļauj atgriezt ārvalstu valūtas ieņēmumus rubļos.

Rēķinu mērķis ir uzlabot valūtas kontroles noteikumus apdrošināšanas gadījumu gadījumā, ja tos apdrošinājuši Krievijas eksportētāji. debitoru parādiārvalstu pircēji.

Pirmais likumprojekts piedāvā 2003.gada 10.decembra federālajā likumā Nr.173-FZ "Par valūtas regulējumu un valūtas kontroli" noteikt iespēju rezidentam atzīt, ka tas ir izpildījis pienākumu repatriēt ārvalstu valūtas ieņēmumus, vienlaikus nodrošinot ārvalstu ienākumu saņemšanu. valūtu vai ārvalstu valūtu saviem bankas kontiem pilnvarotās bankās Krievijas Federācija saņemts saskaņā ar darījumu, kas nodrošina nerezidenta ārējās tirdzniecības līguma (līguma) saistību izpildi attiecīgajā darījumā paredzētajā veidā un termiņos.

Tajā pašā laikā saņemtajai naudas summai jābūt vienādai vai lielākai par vērtību, kas noteikta darbības veikšanas kārtībā, lai nodrošinātu ārvalstu darījuma partneru saistību izpildi, eksportējot Krievijas preces (darbus, pakalpojumus) un veicot ieguldījumus ārpus Krievijas. .

Administratīvo pārkāpumu kodeksa 15.25.panta 4.piezīme noteic, ka gadījumā, ja rezidenta bankas kontos saskaņā ar apdrošināšanas līgumu tiek ieskaitīts apdrošināšanas maksājums par nerezidenta ārējās tirdzniecības saistību nepildīšanas riskiem. līgums (līgums) apdrošināšanas līgumā noteiktajā kārtībā un termiņos, iestājoties apdrošināšanas gadījums, atbildība par Administratīvo pārkāpumu kodeksa 15.25 panta 4. daļā paredzēto pārkāpumu uz iedzīvotāju neattiecas.

Saskaņā ar ierosināto likumprojektu 1. grozījumi Federālajā likumā Nr. 173-FZ, rezidents gadījumā, ja viņa bankas kontos saskaņā ar apdrošināšanas līgumu tiek ieskaitīts apdrošināšanas maksājums par riskiem, ja nerezidents neizpildīs. ārējās tirdzniecības līguma saistību izpildi, ir atzīta par ārvalstu valūtas ieņēmumu repatriācijas pienākuma izpildi, un līdz ar to nav Administratīvo pārkāpumu kodeksa 15.25.panta ceturtajā daļā paredzētā pārkāpuma sastāva.

Šajā sakarā tiek piedāvāts veikt atbilstošas ​​izmaiņas Federālajā likumā "Par grozījumiem atsevišķos Krievijas Federācijas likumdošanas aktos, lai pilnveidotu eksporta kredītu un investīciju apdrošināšanas pret uzņēmējdarbības un politiskajiem riskiem mehānismu", atzīstot šā likuma 2. Likums kā nederīgs. federālais likums, ar kuru tika ieviesta Administratīvo pārkāpumu kodeksa 15.25 panta 4. piezīme.

Otrais likumprojekts 2 piedāvā atzīt Administratīvo pārkāpumu kodeksa 15.25 panta 4.piezīmi par spēku zaudējušu kā pārmērīgu normu.

Likumprojektu pieņemšana ļaus novērst ar ārvalstu valūtā gūto ienākumu atgriešanu no Krievijas produkcijas eksporta saistīto attiecību valūtas regulējuma normu dublēšanos un samazināt administratīvo slogu Krievijas eksportētājiem, kuri īsteno stratēģiski nozīmīgus projektus.